ایالات متحده یک حراج اوراق قرضه دولتی ۲۰ساله برگزار کرد که در آن بازده (نرخ سودی که خریدار اوراق می‌گیرد) به ۴٫۸۱۷٪ رسید. حراج قبلی با ۴٫۶۶۴٪ بسته شده بود. این تغییر یعنی افزایش ۰٫۱۵۳ واحد درصد، یا ۱۵٫۳ «نقطه پایه» (هر نقطه پایه برابر با ۰٫۰۱٪ است). این اعداد، نتیجه حراج اخیر را با حراج قبلی مقایسه می‌کنند.

پیامدهای بازار برای نرخ‌های بلندمدت

این نتیجه ضعیف نشان می‌دهد بازار برای نگه‌داشتن بدهی دولتی بلندمدت، بازده بالاتری می‌خواهد. این یعنی انتظار بازار از نرخ‌های بهره آینده بالاتر رفته است. این روند معمولاً فشار کاهشی بیشتری بر قیمت اوراق قرضه در کوتاه‌مدت وارد می‌کند (وقتی بازده بالا می‌رود، قیمت اوراق معمولاً پایین می‌آید). این حرکت با داده‌های تازه اقتصادی هم‌خوان است و داستان «کاهش تورم» را پیچیده‌تر کرده است. برای نمونه، آخرین عدد «PCE هسته» برای ژانویه ۲۰۲۶ با نرخ سالانه ۳٫۱٪ اعلام شد و بسیاری را غافلگیر کرد، چون انتظار داشتند زیر ۳٪ بیاید. «PCE هسته» یعنی شاخص هزینه‌های مصرف‌کننده بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی. این تورمِ مقاوم نشان می‌دهد «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) شاید مجبور شود نرخ‌ها را مدت بیشتری بالا نگه دارد. این یک تغییر مهم نسبت به فضای غالب در بخش زیادی از سال ۲۰۲۵ است. سال گذشته بازار با اطمینان چندین کاهش نرخ بهره برای ۲۰۲۶ را در قیمت‌ها حساب کرده بود، چون تورم رو به پایین دیده می‌شد. آن خوش‌بینی حالا کمتر شده و مسیر «سیاست پولی» (تصمیم‌های بانک مرکزی درباره نرخ بهره و نقدینگی) دوباره در حال بازبینی است. برای «مشتقات سهام» (ابزارهای مالی مثل اختیار معامله که ارزششان از سهام یا شاخص می‌آید)، این یعنی احتمالاً فشار منفی روی سهام رشدی و فناوری ادامه دارد؛ چون این گروه‌ها به نرخ‌های بلندمدت حساس‌ترند. خرید «اختیار فروشِ محافظتی» یا پوت (قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص را می‌دهد) روی شاخص نزدک ۱۰۰ می‌تواند راهی محتاطانه برای پوشش ریسکِ افت بیشتر باشد. بالا رفتن هزینه تأمین مالی مستقیم به ارزش‌گذاری‌های بالای این بخش‌ها ضربه می‌زند. در بازار نرخ‌ها، می‌شود برای احتمال ادامه افزایش بازده آماده شد. این یعنی بررسی «موقعیت فروش» (شرط‌بندی روی افت قیمت) در قراردادهای آتیِ اوراق خزانه. راهبردهای «اختیار معامله» که از افت قیمت اوراق سود می‌برند، مثل خرید اختیار فروش روی ETFهای اوراق بلندمدت (صندوق‌های قابل معامله در بورس که سبدی از اوراق را نگه می‌دارند)، هم جذاب‌تر شده‌اند.

موقعیت‌گیری در نوسان نرخ‌ها و ارز

این فضا احتمالاً نوسان بازار را هم بیشتر می‌کند و داشتن موقعیت خرید در «قراردادهای آتی VIX» قابل بررسی است. VIX شاخصی است که انتظار بازار از نوسان آینده را نشان می‌دهد. همچنین بازده بالاتر آمریکا معمولاً دلار را قوی‌تر می‌کند، بنابراین انتظار می‌رود «شاخص دلار آمریکا (DXY)» دوباره سقف‌های اخیر را لمس کند. DXY از ابتدای سال بیش از ۲٪ بالا رفته و احتمال دارد این روند ادامه پیدا کند.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید