ایالات متحده در یک حراج، اسناد خزانه ۴ هفته‌ای را با بازده ۳.۶۱۵٪ فروخت. بازده حراج قبلیِ اسناد ۴ هفته‌ای ۳.۶۴٪ بود. این تغییر نشان می‌دهد بازده حراج ۰.۰۲۵ واحد درصد کاهش یافته است. بازده جدید کمی پایین‌تر از نتیجه قبلی است.

سیگنال کاهش نرخ فدرال رزرو در کوتاه‌مدت

این افتِ بازده اسناد ۴ هفته‌ای نشان می‌دهد بازار شرط‌بندی خود را روی کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در آینده نزدیک بیشتر کرده است. این را یک علامت مستقیم می‌دانیم که تقاضا برای بدهیِ دولتیِ امن و کوتاه‌مدت (یعنی وام دادن به دولت آمریکا برای مدت کوتاه) افزایش یافته و همین بازده را پایین می‌آورد. این با تازه‌ترین داده‌های ابزار CME FedWatch هم هماهنگ است؛ این ابزار احتمال ۷۰٪ برای کاهش ۲۵ واحد پایه تا نشست ژوئنِ کمیته بازار آزاد فدرال (FOMC) نشان می‌دهد؛ افزایش تند از ۵۰٪ هفته قبل. (واحد پایه یعنی ۰.۰۱٪؛ پس ۲۵ واحد پایه یعنی ۰.۲۵٪.) برای موقعیت‌های «مشتقات سهام» ما (قراردادهایی مثل اختیار معامله که ارزششان از شاخص‌ها یا سهام می‌آید)، این موضوع نگاه صعودی را تقویت می‌کند، چون نرخ‌های پایین‌تر معمولاً از ارزش‌گذاری سهام حمایت می‌کند. بهتر است خرید «اختیار خرید» (Call؛ حق خرید در قیمت مشخص) یا فروش «اسپرد اعتباری اختیار فروش» (Put Credit Spread؛ فروش یک اختیار فروش و خرید اختیار فروش دیگر برای گرفتن حق‌بیمه با ریسک محدود) روی شاخص‌هایی مثل S&P 500 و Nasdaq 100 را برای سه‌ماهه دوم در نظر بگیریم. با نگاه به رفتار بازار در ۲۰۲۵، یادمان هست که نشانه‌های تغییر مسیر فدرال رزرو (Pivot؛ یعنی چرخش در سیاست پولی از سخت‌گیرانه به آسان‌گیرانه) اغلب قبل از رشدهای چند هفته‌ایِ قوی می‌آمد، به‌ویژه در بخش‌هایی که به رشد اقتصادی حساس‌ترند. در بازار نرخ بهره، نتیجه این حراج خرید «اختیار خرید» روی قراردادهای آتی SOFR را جذاب می‌کند، مخصوصاً برای قراردادهایی که تابستان سررسید می‌شوند. (SOFR یعنی نرخ تأمین مالی شبانهِ تضمین‌شده؛ یک نرخ مرجع مهم در آمریکا. قرارداد آتی یعنی قراردادی برای خرید/فروش در آینده با قیمت از قبل مشخص.) بخش کوتاه‌مدت منحنی بازده (Yield Curve؛ نموداری که بازده اوراق با سررسیدهای مختلف را نشان می‌دهد) واضح است که بیشتر به انتظار سیاست‌گذاری واکنش نشان می‌دهد تا داده‌های بلندمدت اقتصاد. اختلاف بازده اوراق خزانه ۲ ساله و ۱۰ ساله (Spread؛ فاصله/اختلاف) فقط در ماه مارس ۸ واحد پایه شیب‌دارتر شده است (Steepened؛ یعنی اختلاف بیشتر شده)، و از این دیدگاهِ کاهش نرخ در کوتاه‌مدت حمایت می‌کند. این شرایط همچنین می‌تواند نوسان بازار را کمتر کند و فرصت فروش «اختیار خرید VIX» (VIX شاخص ترس/نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا) یا گرفتن موقعیت‌های دیگر با سود در صورت کاهش نوسان را ایجاد کند.

پیامدها برای دلار و نوسان

همچنین نگاهِ آسان‌گیرانه‌تر فدرال رزرو (Dovish؛ یعنی تمایل به کاهش نرخ/سیاست حمایتی) معمولاً دلار آمریکا را ضعیف می‌کند؛ دلاری که همین ماه در برابر مجموعه‌ای از ارزهای مهم (Basket؛ سبد) ۱.۲٪ افت کرده است. به‌نظر ما خرید «اختیار خرید» روی جفت‌ارزهایی مثل EUR/USD (یورو/دلار) می‌تواند ارزش داشته باشد، با هدف حرکت به بالای سطح ۱.۰۹۵۰ در هفته‌های پیشِ رو.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید