سهام آمریکا در یک حرکت «ریسکپذیر» به رهبری فناوری رشد کرد و نزدک پیش از انتشار نتایج انویدیا بازگشت. انویدیا ۱.۸٪ افزایش یافت و پس از طولانیترین روند نزولی خود در چهار سال اخیر، دوباره به بالای ۲۱۰ دلار برگشت؛ این سهم با وجود آنکه انتظار میرود برای فصل گذشته بیش از ۹۲ میلیارد دلار درآمد گزارش کند، هفت جلسه پیاپی افت را ثبت کرده بود. با این حال، رشد کلی بازار محدود و باریک بود: داوجونز عقب ماند، در حالی که پنج بخش از S&P 500 در محدوده منفی قرار گرفتند و کالاهای مصرفی ضروری بیش از ۱٪ افت کردند؛ امری که با وجود کاهش بازدهیها و افت قیمت نفت، فشار بر نامهای مرتبط با مصرفکننده را حفظ کرد.
نفت پس از آنکه ایران و عمان یک چارچوب مرحلهای برای بازگشایی تنگه هرمز را تشریح کردند، با افت مواجه شد؛ برنت و WTI هر کدام بیش از ۳٪ پایین آمدند. برنت کمی بالاتر از ۸۷ دلار به ازای هر بشکه معامله شد و در مقیاس هفتگی ۴.۶٪ افت داشت. بازدهی اوراق پیش از جکسونهول کاهش یافت؛ بازده اوراق ۱۰ساله خزانهداری آمریکا ۵ واحد پایه و بازده ۱۰ساله بریتانیا ۷ واحد پایه پایین آمد. در سایر بازارها، دلار در حالی کمرمق بود که آمریکا و کانادا تعرفههایی را علیه یکدیگر مبادله کردند. فلزات گرانبها نیز عقب نشستند: پلاتین بیش از ۱٪ افت کرد و طلا پس از ثبت سقف سهماهه کاهش یافت. توجهها همچنین به «ذخیره ۱ تریلیون دلاری» خزانهداری و شاخص PCE هسته ماه ژوئیه که فردا منتشر میشود، معطوف شد.
استراتژیهای نوسانگیری و پوشش ریسک بخشی
باید برای جهش نوسان بازار در چند هفته آینده آماده شویم؛ زیرا معاملهگران مشتقه در حال هدایت یک رالی بسیار تکهتکه و نامنسجم هستند. در حالی که فناوری پیش از گزارش سود مورد انتظار انویدیا در حال بازگشت است، بازار گستردهتر همچنان脆وه باقی مانده و کالاهای مصرفی ضروری نشانههای آشکار فشار را نشان میدهند. برای پوشش این ریسک، میتوان به خرید اختیار فروش نزدیک به قیمت اعمال (near-the-money) روی ETFهای مصرفی اختیاری و خردهفروشی مانند XLY یا XRT فکر کرد تا از شکافهای در حال گسترش در مخارج مصرفکننده آمریکایی منتفع شویم.
افت تند قیمتهای جهانی انرژی نیز یک نقطه ورود استراتژیک دیگر برای معاملهگران آپشن فراهم میکند. نفت برنت پس از مذاکرات دیپلماتیک مثبت درباره تنگه هرمز به زیر ۸۷ دلار به ازای هر بشکه سقوط کرده و همزمان بازدهی خزانهداریها را هم پایین کشیده است. میتوان برای بهرهبرداری از این روند، اختیار خرید کوتاهمدت (short-duration) روی TLT (صندوق قابل معامله iShares 20+ Year Treasury Bond ETF) را هدف گرفت؛ چرا که بازدهی اوراق پیش از نشست جکسونهول به کاهش ادامه میدهد.
ارزها، فلزات گرانبها و موضعگیری دفاعی
همچنین باید بازار ارز و فلزات گرانبها را از نزدیک زیر نظر داشت؛ زیرا دلار آمریکا در اثر تشدید تنشهای تجاری با کانادا کمرمق مانده است. از منظر تاریخی، با افزایش تعرفههای تجاری، زنجیرههای تأمین دچار اختلال میشوند و این موضوع میتواند فشار بر دلار را حفظ کند. با توجه به اینکه طلا اخیراً از سقف سهماهه خود در نزدیکی ۲,۵۰۰ دلار به ازای هر اونس عقبنشینی کرده، این وضعیت را فرصتی برای انباشت اختیار خرید بلندمدت روی قراردادهای آتی طلا (GC) میدانیم تا در صورت ادامه وخامت دادههای مصرفکننده، برای چرخش به سمت رویکرد دفاعی آماده شویم.
