نفت وست تگزاس اینترمدیت پس از افت نزدیک به ۴٪ در جلسه قبلی، بازگشت و در معاملات آسیایی روز دوشنبه حوالی ۹۹٫۴۰ دلار به ازای هر بشکه دادوستد می‌شد. پس از آن‌که یک حمله پهپادی عربستان سعودی را وادار کرد یک خط لوله بزرگ نفت خام را متوقف کند، قیمت‌ها به سمت اوج‌های نزدیک به چهار ماهه حرکت کردند؛ رخدادی که انتظارات عرضه را در بازاری که از پیش نسبت به اختلالات خاورمیانه حساس بود، تنگ‌تر کرد.
عملیات عربستان در خط لوله شرق-غرب بلافاصله بعد از حملات روز پنج‌شنبه تعلیق شد؛ اقدامی که مسیر مورد استفاده برای دور زدن تنگه هرمز را تحت تأثیر قرار داد و مقام‌ها نگفته‌اند جریان‌ها چه زمانی از سر گرفته می‌شود. تلاش‌های دیپلماتیک نیز کند شد: وزیر خارجه عمان گفت گفت‌وگوها میان ایران و چند کشور خلیج فارس درباره یک کریدور موقت کشتیرانی از طریق هرمز به تعویق افتاده است؛ در حالی‌که گزارش‌ها به نگرانی‌های عربستان درباره این طرح اشاره کردند و بحرین گفت در آن مشارکت نخواهد کرد. خط شرق-غرب که نفت را به بنادر دریای سرخ منتقل می‌کند، ظرفیتی حدود ۷ میلیون بشکه در روز دارد و کشمکش سیاسی پیرامون هرمز همچنان حل‌وفصل نشده است؛ یکی از گزارش‌های تحلیلی بازار به انتخابات میان‌دوره‌ای ۳ نوامبر به‌عنوان عامل زمانی برای تداوم تنش‌ها اشاره کرد.
اثر بازار از اختلال در خط لوله
ما بازگشت نفت وست تگزاس اینترمدیت (WTI) به سمت ۹۹٫۴۰ دلار به ازای هر بشکه را پس از توقف ناگهانی خط لوله ۷ میلیون بشکه در روز (bpd) شرق-غرب عربستان سعودی مشاهده می‌کنیم. این اختلال به‌طور موقت دسترسی به مسیری را حذف می‌کند که حدود ۷٪ از عرضه جهانی نفت را پوشش می‌دهد و بلافاصله بازاری را که از پیش تحت فشار بود، تنگ‌تر می‌کند. با توجه به این‌که کریدورهای جایگزین حمل‌ونقل در تنگه هرمز در حال حاضر به‌دلیل توقف مذاکرات دیپلماتیک مسدود مانده‌اند، انتظار داریم قیمت نفت خام در روزهای آینده به‌راحتی از آستانه ۱۰۰ دلار عبور کند.
راهبردها برای معامله‌گران مشتقه در شرایط نوسان بالاتر
برای معامله‌گران مشتقه، توصیه می‌کنیم با خرید اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت یا استفاده از اسپرد صعودی کال (Bull Call Spread) برای نوسان بالاتر موقعیت‌گیری کنند. نوسان ضمنی در بخش انرژی در حال افزایش است و مشابه شوک‌های تاریخی عرضه—مانند حملات ۲۰۱۹ به ابقیق—عمل می‌کند که شاخص‌های نوسان نفت را تنها طی چند روز بیش از ۳۰٪ بالا برد. ورود به این موقعیت‌های لانگ-وولتیلیتی از هم‌اکنون به ما امکان می‌دهد پیش از آن‌که ابعاد کامل آسیب خط لوله در قیمت‌ها منعکس شود، از افزایش پرمیوم‌ها منتفع شویم.
خط زمانی ژئوپلیتیک با نزدیک شدن به انتخابات میان‌دوره‌ای آمریکا در ۳ نوامبر ۲۰۲۶ برای شکل‌گیری یک کف قیمتی پایدار بسیار مساعد است. از نظر تاریخی، تقاضای فصلی انرژی همراه با فشار ژئوپلیتیک هدفمند در سال‌های انتخاباتی غرب، هرگونه مومنتوم نزولی برای نفت خام را به‌شدت محدود می‌کند. در نتیجه، ما معتقدیم فروش اختیار فروش خارج از پول (Out-of-the-Money Puts) در محدوده قیمت اعمال ۹۰ تا ۹۲ دلار، نسبت ریسک به بازدهی بسیار مناسبی برای جمع‌آوری پرمیوم ارائه می‌دهد.
برای مدیریت ریسکِ توافق‌های دیپلماتیک ناگهانی، پیشنهاد می‌کنیم از اسپردهای تقویمی (Calendar Spreads) برای خنثی‌سازی افزایش هزینه اختیارهای نزدیک‌سررسید استفاده شود. با توجه به این‌که ظرفیت مازاد جهانی نفت در حال حاضر در سطح بسیار باریک ۲ میلیون بشکه در روز قرار دارد، بازار بزرگ‌تر عملاً هیچ حاشیه خطایی ندارد. این ساختار عرضه تنگ به این معناست که هر اختلال منطقه‌ایِ بیشتر، به‌طور نامتناسبی به سود موقعیت‌های اختیار خرید صعودی ما تمام خواهد شد.
