بانک مرکزی اروپا (ECB) در ۲۳ ژوئیه نرخها را بدون تغییر نگه داشت و بار دیگر بر رویکرد «صبر و مشاهده» تأکید کرد؛ بهطوریکه هر اقدام بعدی را به دوام قیمتهای بالای نفت و چشمانداز تورم گره زد. تورم منطقه یورو که در ابتدای ۲۰۲۶ اندکی پایینتر از هدف قرار گرفته بود، پس از محاصره نفتی خلیج فارس از ماه مارس شتاب گرفت، اما ماه گذشته در پی نخستین افزایش نرخ بهره در سه سال اخیر، بیش از انتظار کاهش یافت و به ۲.۸٪ رسید. اکنون تمرکز بازارها بر آمار اولیه تولید ناخالص داخلی (GDP) سهماهه دوم در ۳۰ ژوئیه است که انتظارات اولیه رشد ۰.۱٪ را نشان میدهد، و نیز آمار اولیه تورم در ۳۱ ژوئیه که برآوردهای اولیه آن را حدود ۳٪ میدانند؛ هر دو داده در شکلدهی به قیمتگذاری برای احتمال حرکت سپتامبر به ۲.۶۵٪ نقش تعیینکننده خواهند داشت.
رشد همچنان ضعیف است و از ۲۰۲۳ تاکنون سه فصل رکود یا شبهرکود ثبت شده که موازنهگری سیاستی در قیاس با آمریکا را دشوارتر میکند. در EUR/GBP، یورو پس از نشست تضعیف شد؛ حمایت نزدیک بازگشت فیبوناچی ۶۱.۸٪ در حوالی ۸۴.۷ پنس و میانگین متحرک ساده ۲۰روزه (SMA) حوالی ۸۵.۲ پنس بهعنوان مانع کوتاهمدت دیده میشود؛ مقاومت کمی بالاتر از ۸۶ پنس و نزدیک فیبوناچی ۳۸.۲٪ ارزیابی میشود. EUR/JPY در ۲۳ ژوئیه به سقف تقریبی سهماهه رسید و کمی پایینتر از ¥۱۸۸ متوقف شد، در حالی که سیگنالهای اشباع خرید ظاهر شدهاند؛ SMAهای نزدیک در محدوده ¥۱۸۵.۳۰ خوشه شدهاند و SMA ۲۰۰روزه در ۲۴ ژوئن و ۲ ژوئیه نقش حمایتی خود را حفظ کرده است.
ریسکهای نوسان و چشمانداز کلان منطقه یورو
به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم در هفتههای پیشرو در برابر نوسانات قابلتوجه آماده باشند، زیرا بازار در حال هضم توقف اخیر نرخها از سوی ECB است. آمار اولیه GDP سهماهه دوم منطقه یورو در ۳۰ ژوئیه و آمار اولیه تورم در ۳۱ ژوئیه، محرکهای اصلی یورو خواهند بود. این گزارشها تعیین میکنند آیا بازار همچنان افزایش نرخ بهره در سپتامبر تا ۲.۶۵٪ را در قیمتها لحاظ خواهد کرد یا نه.
اگرچه تورم منطقه یورو ماه گذشته به ۲.۸٪ کاهش یافت، اما پیشبینیهای فعلی از احتمال بازگشت به ۳.۰٪ به دلیل تداوم نگرانیهای مربوط به عرضه انرژی حکایت دارد. این در کنار اقتصادی راکد در منطقه یورو رخ میدهد؛ جایی که انتظار میرود رشد GDP در سهماهه دوم تنها ۰.۱٪ ثبت شود، پس از چندین فصل رشد نزدیک به صفر. ما معتقدیم تهدید آشکار رکود تورمی، ECB را برای افزایش بیشتر نرخها بسیار مردد خواهد کرد.
چشمانداز تکنیکال برای EUR/GBP و EUR/JPY
درباره EUR/GBP، انتظار داریم مومنتوم صعودی اخیر این جفتارز متوقف شود، زیرا دادههای بهتر رشد و اشتغال بریتانیا به نفع پوند است. از منظر تکنیکال، نرخ برابری با مقاومت پویا در SMA ۲۰روزه در £۰.۸۵۲ روبهروست و حمایت کلیدی در سطح فیبوناچی ۶۱.۸٪ در £۰.۸۴۷ بهطور محکم حفظ شده است. اگر جفتارز نتواند مقاومت را بشکند، انتظار داریم به سمت حمایت عقبنشینی کند، بهویژه با توجه به نشست بانک انگلستان در هفته آینده.
در EUR/JPY، این جفتارز را نزدیک سقف سهماهه و کمی پایینتر از ¥۱۸۸ زیر نظر داریم؛ حرکتی که از عدم تمایل بانک ژاپن برای سختگیری سیاستی نیرو میگیرد. با این حال، با توجه به اینکه شاخصهای مومنتوم شرایط اشباع خرید شدید را نشان میدهند، احتمال اصلاح کوتاهمدت را بالا میدانیم. هر اصلاح نزولی به احتمال زیاد در نزدیکی میانگینهای متحرک فشردهشده در ¥۱۸۵.۳۰ از حمایت «شبکه ایمنی» برخوردار خواهد شد.
در هفتههای آینده، توصیه میکنیم معاملات کراسهای یورو با حدود ریسک مشخص انجام شود و تمرکز بر راهبردهای شکست (Breakout) پیرامون انتشار دادههای ۳۰ تا ۳۱ ژوئیه باشد. از نظر تاریخی، دورههای رکود رشد همراه با جهش تورم، نوسانات تند و نامنظم ارزی را رقم میزنند. چابک ماندن به ما امکان میدهد از تغییرات ناگهانی در انتظارات سیاست پولی، هم از جانب ECB و هم از سوی بانک ژاپن، بهرهبرداری کنیم.
