بانک مرکزی جمهوری چین (CBC) در تایوان نرخ سیاستی خود را در سطح ۲.۰٪ برای دهمین نشست فصلی متوالی بدون تغییر نگه داشت؛ تصمیمی مطابق با انتظارات بازار که نشان‌دهنده رویکردی صبورانه در تنظیمات پولی است. این تصمیم فعلاً سیاست را به اندازه کافی انقباضی نگه می‌دارد تا با تورم مقابله شود، در عین حال انعطاف‌پذیری لازم را برای واکنش در صورت تشدید دوباره فشارهای قیمتی حفظ می‌کند.
در به‌روزرسانی برآوردها، CBC پیش‌بینی تورم سرفصل سال ۲۰۲۶ را از ۱.۹٪ به ۲.۰٪ افزایش داد و علت را بالا بودن قیمت‌های جهانی انرژی و چسبندگی تورم بخش خدمات عنوان کرد؛ سپس برای سال ۲۰۲۷ کاهش آن به ۱.۸٪ را در نظر گرفت. همچنین پیش‌بینی رشد تولید ناخالص داخلی (GDP) سال ۲۰۲۶ را از ۹.۵٪ به ۱۱.۵٪ ارتقا داد؛ پس از آنکه اقتصاد در نیمه نخست سال (H1) با اتکا به تقاضای مرتبط با نیمه‌هادی‌های هوش مصنوعی و رشد قدرتمند سرمایه‌گذاری، ۱۴.۲٪ رشد کرد.
پیامدها برای معامله‌گران مشتقه و دلار تایوان
پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه پس از تصمیم بانک مرکزی مبنی بر حفظ نرخ کلیدی در ۲.۰٪، برای تثبیت دلار تایوان (TWD) در هفته‌های پیشِ رو آماده باشند. با ثابت ماندن نرخ سیاستی برای دهمین نشست متوالی، احتمالاً سوآپ‌های نرخ بهره کوتاه‌مدت دوره‌ای از ثبات ممتد را قیمت‌گذاری خواهند کرد. این رویکرد «صبر و مشاهده» از سوی سیاست‌گذاران به معنای نوسان محدود در کوتاه‌مدت در بازارهای محلی نرخ بهره است.
با این حال، اقتصاد تایوان با شتاب بالایی در حال رشد است و GDP نیمه نخست با جهش ۱۴.۲٪، تحت تأثیر تقاضای بی‌وقفه جهانی برای نیمه‌هادی‌های هوش مصنوعی افزایش یافته است. سفارش‌های صادراتی تایوان، به‌ویژه در محصولات الکترونیک و IT، به‌طور پیوسته رشد دو رقمی سال‌به‌سال را ثبت کرده‌اند که قدرت بنیادی پشتیبان ارز محلی را نشان می‌دهد. ما معتقدیم این تاب‌آوری اقتصادی، TWD را به گزینه‌ای جذاب برای راهبردهای آپشنی صعودی تبدیل می‌کند؛ مانند خرید اختیار خرید (Call) روی TWD در برابر دلار آمریکا.
چشم‌انداز نرخ‌های بهره و راهبرد ارزی
با افزایش پیش‌بینی تورم ۲۰۲۶ به ۲.۰٪ از ۱.۹٪، فشارهای قیمتی همچنان تهدیدی پایدار باقی می‌مانند. اگر هزینه‌های چسبنده خدمات و قیمت‌های بالای انرژی تداوم یابد، سیاست‌گذاران ممکن است در سه‌ماهه نخست ۲۰۲۷ به سمت افزایش نرخ‌ها چرخش کنند. برای پوشش ریسک این انقباض بالقوه، توصیه می‌کنیم معامله‌گران بررسی سوآپ‌های پرداخت‌کننده (Payer Swaps) را در دستور کار قرار دهند تا در برابر افزایش بازدهی‌ها محافظت شوند.
در افق کوتاه‌مدت، انتظار می‌رود جفت‌ارز USD/TWD تحت فشار نزولی قرار گیرد، زیرا سرمایه خارجی همچنان به سمت بخش فناوری تایوان جریان دارد. از منظر تاریخی، چرخه‌های قوی صادرات نیمه‌هادی با تقویت ارز محلی هم‌بستگی دارد؛ ارزی که اخیراً در محدوده‌ای مقاوم نزدیک ۳۱.۵۰ تا ۳۲.۰۰ در برابر دلار آمریکا معامله شده است. توصیه می‌کنیم با استفاده از آپشن‌های کوتاه‌مدت FX این بازه را با دامنه‌ای فشرده معامله کنید و هم‌زمان از قدرت بنیادی ارز بهره ببرید؛ در شرایطی که نرخ‌های بهره داخلی فعلاً بدون تغییر مانده‌اند.
