بانک خلق چین نرخ برابری مرکزی (فیکس) دلار/یوان (USD/CNY) برای روز سه‌شنبه را ۶.۷۸۰۴ تعیین کرد؛ در حالی‌که فیکس روز قبل ۶.۷۷۹۵ بود و برآورد رویترز عدد ۶.۷۱۰۴ را نشان می‌داد.

اهداف سیاستی اعلام‌شده بانک مرکزی چین شامل ثبات قیمت‌ها ــ از جمله ثبات نرخ ارز ــ در کنار رشد اقتصادی و اصلاحات مالی است. این نهاد دولتی زیر نظر جمهوری خلق چین فعالیت می‌کند و گفته می‌شود دبیر کمیته حزب کمونیست چین در بانک، نفوذ کلیدی بر مدیریت و جهت‌گیری آن دارد؛ پان گونگ‌شِنگ هم‌زمان این سمت و ریاست کل بانک را بر عهده دارد. ابزارهای سیاستی آن شامل نرخ ریپو معکوس هفت‌روزه، تسهیلات وام‌دهی میان‌مدت (MLF)، مداخله در بازار ارز و نسبت سپرده قانونی (RRR) است؛ در حالی‌که نرخ وام‌دهی معیار (LPR) به‌عنوان نرخ بهره شاخص عمل می‌کند و هزینه استقراض، نرخ‌های وام مسکن و بازدهی پس‌انداز را شکل می‌دهد و می‌تواند بر نرخ برابری رنمینبی نیز اثر بگذارد. چین ۱۹ بانک خصوصی دارد، از جمله وام‌دهندگان دیجیتال WeBank و MYbank که به‌ترتیب با پشتوانه تنسنت و Ant Group فعالیت می‌کنند؛ همچنین مقرراتی که اجازه فعالیت به وام‌دهندگان داخلی با سرمایه‌گذاری کامل از محل منابع خصوصی را می‌دهد به سال ۲۰۱۴ بازمی‌گردد.

سیگنال‌های سیاستی رنمینبی و چشم‌انداز اقتصاد

ما شاهد تعیین نرخ مرکزی USD/CNY در سطح ۶.۷۸۰۴ از سوی بانک خلق چین هستیم که از برآورد ۶.۷۱۰۴ رویترز ضعیف‌تر است. این سیگنال‌دهی نشان می‌دهد بانک مرکزی با تضعیف تدریجی رنمینبی برای حمایت از رشد اقتصادی مشکلی ندارد. معامله‌گران ابزارهای مشتقه باید برای افزایش نوسان در دارایی‌های مبتنی بر یوان آماده باشند، زیرا بازار خود را با این موضع سیاستی همسو می‌کند.

داده‌های اخیر نشان می‌دهد صادرات چین در اوت ۲۰۲۶ به‌صورت سالانه ۴.۱٪ رشد کرده، در حالی‌که فشارهای ضدتورمی داخلی همچنان یک چالش پایدار است. بانک مرکزی برای مقابله با این وضعیت، در گذشته از ابزارهای تهاجمی مانند نسبت سپرده قانونی (RRR) برای تزریق نقدینگی به سیستم بانکی استفاده کرده است. انتظار داریم در هفته‌های پیش‌رو سیاست پولی بیش از این انبساطی شود که احتمالاً رنمینبی را تحت فشار نگه می‌دارد.

استراتژی‌های معاملاتی و توصیه‌های بازار

برای معامله‌گران مشتقه، خرید اختیار خرید (Call) روی USD/CNY را به‌عنوان پوشش ریسک در برابر تضعیف بیشتر ارز چین توصیه می‌کنیم. استفاده از قراردادهای آتی کوتاه‌مدت نیز می‌تواند به بهره‌برداری از واگرایی میان فیکس‌های رسمی روزانه و انتظارات بازار کمک کند. همچنین باید نرخ معیار LPR را از نزدیک برای هرگونه کاهش ناگهانی رصد کنیم؛ کاهش‌هایی که می‌تواند جابه‌جایی‌های سریع در سوآپ‌های ارزی ایجاد کند.

افزون بر این، افزایش سهم بازار وام‌دهندگان دیجیتال خصوصی مانند WeBank در حال تغییر نحوه توزیع نقدینگی داخلی است. به معامله‌گران توصیه می‌کنیم برای مدیریت نوسانات احتمالی نرخ‌های بازار پول از اختیار معامله نرخ بهره استفاده کنند. همچنین پوشش ریسک پرتفوی سهام با خرید اختیار فروش (Put) روی شاخص‌های اصلی چین، برای آینده نزدیک اقدامی بسیار توصیه‌شده است.