انتظار میرود بانک مرکزی کانادا نرخ سیاستی خود را بدون تغییر در ۲.۲۵٪ نگه دارد و بازارها نیز احتمال کمی برای یک افزایش غافلگیرکننده نرخ بهره قائلاند. تورم سرفصل (CPI) در ماه ژوئیه دوباره تا ۳.۰٪ بالا رفت، اما تورم هسته طبق توصیفها در محدوده ۱.۹٪ تا ۲.۰٪ «لنگر انداخته» است. دادههای داخلی اخیر محکمتر بودهاند؛ از جمله چند گزارش قویتر از بازار کار و رشد سالانهسازیشده ۳.۳٪ در سهماهه دوم. با این حال، تمرکز به سمت تشدید تنشهای تجاری و دیپلماتیک آمریکا–کانادا جابهجا شده است. بانک مرکزی تعرفهها را عامل کاهنده فعالیت و اشتغال دانسته، در عین حال اذعان کرده که اقدامات تلافیجویانه میتواند قیمتها را بالا ببرد.
بازارها تا نشست ژانویه ۲۷ واحد پایه انقباض را قیمتگذاری کردهاند و با توجه به اینکه بخشی از این قیمتگذاری به منحنی دلار آمریکا (USD) مرتبط است، پس از تصمیم بانک مرکزی نیز ممکن است انتظارات تغییر چندانی نکند. ریسک بزرگتر برای دلار کانادا این است که حتی اگر تعرفهها بعداً از طریق مذاکره حذف شوند، عدمقطعیت تجاری میتواند به هزینهکرد سرمایهگذاری کسبوکارها، برنامههای استخدام و مصرفکنندگان فشار وارد کند. در بازار ارز، برای USD/CAD ریسک صعودی دیده میشود و این جفتارز ممکن است در همین ماه به سمت ۱.۴۰۰ حرکت کند.
راهبرد معاملاتی مشتقه در شرایط چشمانداز ضعیفتر دلار کانادا
به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم در هفتههای پیشرو، پس از تصمیم بانک مرکزی کانادا مبنی بر تثبیت نرخ بهره در ۲.۲۵٪، برای تضعیف دلار کانادا موقعیتگیری کنند. هرچند تورم سرفصل اخیراً به ۳.۰٪ رسیده، تورم هسته نزدیک ۱.۹٪ باثبات مانده و این موضوع فشار برای انقباض سیاستی را محدود میکند. این موضع ثابت، در کنار دلار آمریکا قویتر، محیطی مناسب برای صعود جفتارز USD/CAD ایجاد میکند.
تنشهای تجاری و توصیههای بازار اختیار معامله
افزایش اصطکاکهای تجاری میان آمریکا و کانادا فشار قابلتوجهی را اضافه کرده است؛ بهطوریکه دادههای تاریخی نشان میدهد عدمقطعیت تجاری بهطور مداوم به زیان «لونی» عمل میکند. برای نمونه، مناقشات تعرفهای گذشته در دورههای بازنگری توافقهای تجاری، در تاریخ باعث جهش ۴٪ تا ۶٪ USD/CAD شدهاند، زیرا سرمایهگذاری بنگاهها سرد میشود. از آنجا که صادرات حدود یکسوم تولید اقتصادی کانادا را تشکیل میدهد، هر مناقشه تجاری طولانیمدت احتمالاً به افت تند ارزش ارز منجر خواهد شد.
خرید اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-money) روی USD/CAD را با قیمتهای اعمالِ هدفگذاریشده روی ۱.۴۰۰ برای اواخر سپتامبر توصیه میکنیم. استفاده از «کال اسپرد» میتواند هزینه پرمیوم این معاملات را مدیریت کند و همزمان از رشد مورد انتظار ناشی از نوسان ارزی بهره بگیرد. برای کسانی که به دنبال فرصتهای کوتاهمدت هستند، معامله اختیارهای هفتگی در حوالی اعلامیههای تجاری پیشِرو، اهرم بالایی با ریسک شفاف و از پیشتعریفشده فراهم میکند.
