سیگنال سیاستی فدرال رزرو: نرخها بالاتر و برای مدت طولانیتر
تورم «PCE» (شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی؛ معیار تورم مورد علاقه فدرال رزرو) برای پایان ۲۰۲۶ برابر ۲.۷٪ پیشبینی شد که از ۲.۴٪ در دسامبر بالاتر است و «PCE هسته» (تورم بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) هم ۲.۷٪ دیده شد. جروم پاول گفت بالاتر رفتن قیمت انرژی میتواند در کوتاهمدت تورم را بالا ببرد و اگر روند بهتر شدن تورم متوقف شود، کاهش نرخها انجام نمیشود. شاخص دلار آمریکا (USD Index یا DXY؛ شاخص ارزش دلار در برابر چند ارز مهم) چهارشنبه نزدیک ۰.۷٪ رشد کرد و اوایل پنجشنبه بالای 100.00 ماند. بانک مرکزی ژاپن (BoJ) نرخ کوتاهمدت خود را در ۰.۷۵٪ نگه داشت و یک عضو به دنبال افزایش ۲۵ نقطه پایه بود؛ USD/JPY (نرخ دلار به ین) پس از نزدیک شدن به 160.00، به حدود 159.50 عقب نشست. اشتغال استرالیا در فوریه ۴۸.۹ هزار افزایش یافت در برابر انتظار ۲۰.۳ هزار، اما بیکاری از ۴.۱٪ به ۴.۳٪ بالا رفت. AUD/USD (دلار استرالیا به دلار آمریکا) کمی پایینتر از 0.7050 معامله شد؛ بیکاری بریتانیا ۵.۲٪ ثابت ماند و رشد دستمزد از ۴.۱٪ به ۳.۸٪ کاهش یافت، با GBP/USD (پوند به دلار) زیر 1.3300 و انتظار بازار از BoE روی ۳.۷۵٪. EUR/USD (یورو به دلار) پس از افت نزدیک ۰.۸٪، بالای 1.1450 ماند. طلا زیر ۵۰۰۰ دلار و سپس به زیر ۴۸۰۰ دلار افت کرد، در حالی که WTI (نفت خام وست تگزاس؛ معیار قیمت نفت آمریکا) حدود ۳.۵٪ تا نزدیک ۹۵.۵۰ دلار پایین آمد.چیدمانهای معاملاتی برای نرخها، ارز و کالاها
فدرال رزرو پیام میدهد که نرخهای بهره را «بالاتر و برای مدت طولانیتر» نگه میدارد؛ موضوعی که از دلار آمریکا حمایت میکند. دادههای تازه نشان داد تورم همچنان سرسخت است: «CPI» (شاخص قیمت مصرفکننده؛ اندازهگیری رایج تورم برای خانوارها) ژانویه ۲۰۲۶ روی ۳.۱٪ آمد و بازار کار ۲۸۰ هزار شغل اضافه کرد. این وضعیت باعث میشود فدرال رزرو فعلاً دلیلی برای کاهش نرخها نداشته باشد. با این شرایط، میتوان انتظار داشت دلار در هفتههای آینده قوی بماند. یک راه ساده، خرید «آپشن خرید» (Call؛ قراردادی که حق خرید در قیمت مشخص میدهد) روی قراردادهای آتی (Futures؛ قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) شاخص دلار (DXY) است؛ با هدف عبور از سطح 101.00. گزینه دیگر، فروش «آپشن فروشِ دارای پشتوانه نقدی» (Cash-secured Put؛ فروش آپشن فروش همراه با نگهداری نقد برای خرید احتمالی دارایی) روی ETFهای دنبالکننده دلار است تا «پرمیوم» (Premium؛ مبلغ دریافتی بابت فروش آپشن) دریافت شود و دید صعودی روی ارز بیان شود. در همین حال، بانک مرکزی ژاپن با فشارهای تورمی روبهرو است که یک عضو هیئتمدیره هم به آن اشاره کرده است. در دادههای اواخر ۲۰۲۵، تورم هسته سراسری ژاپن پیوسته بالای ۲.۵٪ بود و همین، دلیل درخواست افزایش نرخ از سوی همان عضو بود. این اختلاف نظر در BoJ نشان میدهد تغییر سیاست ممکن است زودتر از انتظار بازار رخ دهد. با معامله شدن USD/JPY نزدیک سطوحی که از میانه ۲۰۲۴ دیده نشده، خطر «مداخله» (Intervention؛ اقدام دولت/بانک مرکزی برای اثر گذاشتن مستقیم بر نرخ ارز) از سوی مقامهای ژاپنی بسیار بالاست؛ مشابه کاری که در ۲۰۲۲ انجام دادند. معاملهگران مشتقه (Derivatives؛ ابزارهایی مثل آپشن و آتی که ارزششان از دارایی پایه میآید) میتوانند خرید «آپشن فروش خارج از پول» (Out-of-the-money Put؛ آپشن فروشی که فعلاً ارزش اجرایی ندارد و ارزانتر است) روی USD/JPY را بهعنوان پوشش ریسک ارزان در نظر بگیرند تا در برابر برگشت ناگهانی و تند بازار محافظت شوند؛ چه بهخاطر تغییر غیرمنتظره سیاست BoJ و چه بهخاطر مداخله مستقیم در بازار ارز. دلار قوی به کالاها فشار میآورد، مخصوصاً طلا که از سطحهای مهم روانی عبور کرده است. نرخ بهره بالاتر «هزینه فرصت» (Opportunity cost؛ سودی که با انتخاب یک گزینه از دست میرود) نگهداری داراییهای بدون بازده مثل طلا را زیاد میکند و قیمت را پایین میکشد. درباره نفت خام، رشد اخیر قیمت، نگرانی فدرال رزرو از تورم را بیشتر میکند و تعادل بازار انرژی را حساستر میسازد. برای طلا، مسیر محتملتر نزولی است و خرید «آپشن فروش» روی آتی طلا میتواند راهی برای بهره بردن از افت بیشتر باشد. در مقابل، قیمت نفت بین نشانههای تقاضای قوی و اثر کاهنده دلار قوی گیر کرده است. فروش «آیرون کاندور» (Iron condor؛ استراتژی آپشن برای سود گرفتن از نوسان محدود با فروش/خرید همزمان چند آپشن) روی آتی WTI میتواند برای معاملهکردن این انتظار مناسب باشد که قیمت در یک بازه مشخص مثل ۹۰ تا ۱۰۰ دلار برای هر بشکه بماند. در اروپا، هم بانک انگلستان و هم بانک مرکزی اروپا به نظر میرسد نرخهای سیاستی را ثابت نگه میدارند. فشارهای تورمی در منطقه یورو و بریتانیا سریعتر از آمریکا کاهش یافته و گزارشهای فوریه ۲۰۲۶ نشان میدهد تورم کلی (Headline؛ تورم شامل همه اقلام) در هر دو منطقه زیر ۳.۰٪ آمده است. این موضوع موضع کمتر تهاجمی آنها نسبت به فدرال رزرو را تأیید میکند. این اختلاف روشن میان سیاست فدرال رزرو و همتایان اروپاییاش میتواند به EUR/USD و GBP/USD فشار بیاورد. ما فروش «کال اسپرد» (Call spread؛ استراتژی آپشن با خرید و فروش همزمان آپشن خرید در قیمتهای متفاوت برای محدود کردن ریسک) روی هر دو جفتارز را راهی مناسب برای سود گرفتن از ضعف یا حرکت خنثی میدانیم. این روش ریسک را محدود میکند و با دیدگاه حفظ برتری دلار در کوتاهمدت همسو است.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
