نفت خام برنت تحت حمایت ریسک‌های عرضه مرتبط با تنگه هرمز و همچنین محدودیت موجودی‌های گازوئیل قرار گرفته و همین موضوع کمک کرده قیمت‌ها نزدیک به ۹۴ دلار به ازای هر بشکه باقی بماند. این قرارداد طی یک ماه گذشته نزدیک به ۲۰٪ رشد کرده و در مقایسه با کف‌های ابتدای اوت تقریباً ۲۰٪ بالاتر است، هرچند همچنان پایین‌تر از اوج ماه آوریل قرار دارد. پویایی‌های گسترده‌تر موجودی‌ها نیز پس‌زمینه بازار فرآورده‌های پالایشی را فشرده‌تر کرده است.

آژانس بین‌المللی انرژی (IEA) اعلام کرد موجودی‌های جهانی نفت در پایان ماه ژوئیه به کمتر از ۷.۹ میلیارد بشکه کاهش یافته؛ پایین‌ترین سطح از آوریل ۲۰۲۵ تاکنون. با توجه به اینکه صادرات ایران در حال حاضر به‌دلیل محاصره دریایی آمریکا محدود شده، هرگونه اختلال اضافی در پیرامون خاورمیانه می‌تواند تنگنای بازار را تشدید کند. به‌طور جداگانه، درباره قیمت گاز اروپا گفته شد که حتی اگر روند انبارسازی ادامه یابد—هرچند با سرعتی کمتر—سوگیری آن به سمت سطوح بالاتر است؛ ضمن آنکه کاهش بیشتر ذخایر نفت پیش از فصل گرمایش می‌تواند در صورت افزایش‌نیافتن نرخ خوراک پالایشگاه‌های روسیه، قیمت فرآورده‌ها را بیش از پیش بالا ببرد.

استراتژی معاملاتی در فضای شتاب صعودی بازار

توصیه می‌کنیم معامله‌گران ابزارهای مشتقه، با تمرکز بر اختیار خرید (Call) و قراردادهای آتیِ خرید (Long Futures)، خود را برای تداوم فشار صعودی بر نفت برنت آماده کنند. با نوسان برنت در نزدیکی ۹۴ دلار به ازای هر بشکه—حدود ۲۰٪ بالاتر از کف‌های ابتدای اوت—شتاب بازار به‌وضوح صعودی است. داده‌های اخیر انرژی مربوط به اوت ۲۰۲۶ نشان می‌دهد کاهش‌های هفتگی پیوسته در ذخایر تجاری نفت خام رخ داده که از این مسیر صعودی کوتاه‌مدت حمایت می‌کند.

تنش‌های ژئوپلیتیک پیرامون تنگه هرمز به این معناست که باید برای شوک‌های ناگهانی عرضه که می‌تواند قیمت‌ها را یک‌شبه جهش دهد، آماده باشیم. از منظر تاریخی، تهدیدها علیه این مسیر حیاتی کشتیرانی—که حدود یک‌پنجم مصرف روزانه نفت جهان از آن عبور می‌کند—به ایجاد پریمیوم‌های دو رقمی فوری در قیمت‌ها منجر شده است. معامله‌گران باید از اختیار خرید خارج از پول (Out-of-the-money) برنت به‌عنوان راهکاری کم‌هزینه برای پوشش ریسک این اختلالات ناگهانی در هفته‌های پیش‌رو استفاده کنند.

فرصت‌ها در فرآورده‌های پالایشی و مدیریت ریسک بازار

همچنین فرصت قابل‌توجهی را در خرید «کرک اسپرد» میان‌تقطیرها (Middle Distillate Crack Spreads)، به‌ویژه مشتقات گازوئیل و نفت کوره گرمایشی (Heating Oil)، می‌بینیم. موجودی‌های جهانی گازوئیل در کف‌های چندساله قرار دارد، درست در آستانه فصل‌های پرتقاضای پاییز و زمستان برای گرمایش. اگر نرخ خوراک پالایشگاه‌ها در مناطق کلیدی مانند روسیه محدود بماند، احتمالاً قیمت این فرآورده‌ها بسیار سریع‌تر از خود نفت خام جهش خواهد کرد.

ذخایر جهانی نفت اخیراً به کمتر از ۷.۹ میلیارد بشکه سقوط کرده که پایین‌ترین سطح مشاهده‌شده در بیش از یک سال گذشته است. داده‌های تاریخی نشان می‌دهد وقتی موجودی‌ها تا این حد کاهش می‌یابد، قیمت برنت نسبت به حتی اختلالات جزئی عرضه نیز به‌شدت حساس می‌شود. توصیه می‌کنیم برای مدیریت نوسانات اجتناب‌ناپذیر قیمت، اندازه موقعیت‌ها محافظه‌کارانه نگه داشته شود، در عین حال جهت‌گیری کلی همچنان صعودی باقی بماند.