MUFG اعلام کرد که طولانی شدن درگیری با ایران و بسته ماندن طولانی تنگه هرمز (گذرگاه اصلی انتقال نفت) می‌تواند نرخ دلار آمریکا به دانگ ویتنام (USD/VND) را در سال ۲۰۲۶ به بالای ۲۷٬۰۰۰ برساند. پیش‌بینی پایه‌ی آن‌ها ۲۶٬۳۰۰ تا مارس ۲۰۲۶ و ۲۶٬۶۰۰ تا دسامبر ۲۰۲۶ است. سناریوی بالای ۲۷٬۰۰۰ برای USD/VND بر این فرض استوار است که نفت برنت (شاخص جهانی قیمت نفت) حدود ۱۰۰ دلار برای هر بشکه باشد. سناریوی پایه فرض می‌کند بعد از مارس ۲۰۲۶ تنش‌ها کمتر شود و قیمت نفت به‌مرور به سطح‌های قبل از درگیری برگردد.

سناریوی افزایش برای USD/VND

در سناریوی بدتر، MUFG نرخ USD/VND را ۲۷٬۷۰۰ یا بالاتر در نظر گرفت، اگر نفت روی ۱۲۰ دلار برای هر بشکه بماند و کمبود انرژی رخ دهد. گزارش این حرکت ارزی را به شوک‌های انرژی (جهش ناگهانی هزینه انرژی) و ریسک «رکود تورمی» (هم‌زمانی رشد اقتصادی ضعیف با تورم بالا) مرتبط دانست. MUFG ویتنام را در آسیا به‌جز ژاپن، کمتر از هند و فیلیپین در معرض ریسک دانست. با این حال گفت کمبود انرژی می‌تواند از مسیر ضعیف‌تر شدن فعالیت تولیدی و کندتر شدن رشد جهانی، روی ویتنام اثر بگذارد. با اینکه قراردادهای آتی نفت برنت (قرارداد خرید/فروش برای تحویل در آینده) بالای ۱۰۵ دلار برای هر بشکه محکم مانده‌اند، سناریوی پایه‌ی USD/VND همین حالا هم تحت فشار است. نرخ لحظه‌ای این هفته از ۲۶٬۵۰۰ عبور کرده که خیلی بالاتر از ۲۶٬۳۰۰ مورد انتظار برای پایان همین ماه است. به نظر می‌رسد بازار دارد طولانی شدن درگیری در خاورمیانه را قیمت‌گذاری می‌کند و پایین آمدن ساده‌ی تنش‌ها بعید است. در هفته‌های آینده، باید راهبردهایی را در نظر بگیریم که از بالا رفتن نرخ USD/VND و افزایش نوسان (رفت‌وبرگشت شدید قیمت) سود می‌برند. این شامل بررسی «اختیار خرید دلار» (Call: حق خرید با قیمت مشخص) یا «اختیار فروش دانگ» (Put: حق فروش با قیمت مشخص) با قیمت اعمال (Strike: قیمت از پیش تعیین‌شده) نزدیک ۲۷٬۰۰۰ برای سه‌ماهه دوم است. «فوروارد غیرقابل‌تحویل» یا NDF (قرارداد آتی که در سررسید به‌جای تحویل ارز، فقط مابه‌التفاوت نقدی تسویه می‌شود) هم راهی است برای قفل کردن یک نرخ مناسب از حالا، با این انتظار که دانگ بیشتر تضعیف شود.

راهبرد و پایش ریسک‌های خیلی کم‌احتمال اما پراثر

این وضعیت شبیه فشارهایی است که در ۲۰۲۲ و با شروع جنگ اوکراین دیدیم، وقتی قیمت انرژی جهش کرد. داده‌های واردات فوریه ویتنام از قبل نشان داد هزینه انرژی نسبت به سال قبل ۱۵٪ بالا رفته و تورم کلی (شاخص عمومی افزایش قیمت‌ها) به ۴٫۸٪ رسیده است. هرچند ویتنام از برخی کشورها مقاوم‌تر است، این فشار رکود تورمی روی ارز اثر منفی می‌گذارد. مهم‌ترین ریسک کم‌احتمال اما پراثر که باید زیر نظر داشت، بسته شدن کامل تنگه هرمز است؛ اتفاقی که می‌تواند نفت را به سمت ۱۲۰ دلار برای هر بشکه ببرد. در آن حالت، حرکت USD/VND به سمت ۲۷٬۷۰۰ بسیار محتمل می‌شود. باید این حالت‌ها را مدل‌سازی کنیم، چون به نظر می‌رسد احتمال تداوم شوک انرژی در حال بیشتر شدن است.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید