تعریف جنگ تجاری
جنگ تجاری یک درگیری اقتصادی است که با سیاستهای حمایتی (یعنی اقدامهایی برای حمایت از تولید داخل) مثل «تعرفه» شکل میگیرد. تعرفه یعنی مالیات اضافی روی کالای وارداتی. این مانعها میتواند باعث اقدامهای تلافیجویانه شود و در نتیجه هزینه واردات و هزینه زندگی را بالا ببرد. اختلاف تجاری آمریکا و چین از اوایل ۲۰۱۸ شروع شد؛ زمانی که آمریکا بهدلیل ادعای رفتارهای ناعادلانه و «سرقت مالکیت فکری» (یعنی استفاده یا کپیکردن ایدهها، اختراعها، فناوری یا برند بدون اجازه) برای چین محدودیتهای تجاری گذاشت. چین هم در پاسخ روی کالاهای آمریکایی، از جمله خودرو و سویا، تعرفه اعمال کرد. دو کشور در ژانویه ۲۰۲۰ توافق تجاری «مرحله اول» آمریکا-چین را امضا کردند. این توافق چین را ملزم میکرد تغییرات ساختاری انجام دهد؛ یعنی اصلاحهای عمیق در روش اداره اقتصاد و تجارت. اما همهگیری ویروس کرونا توجهها را از این اختلاف دور کرد. پس از آغاز به کار، جو بایدن تعرفهها را نگه داشت و «عوارض» بیشتری اضافه کرد. عوارض یعنی هزینه یا مالیات اضافی روی کالاها. ترامپ در کارزار انتخاباتی ۲۰۲۴ وعده تعرفه ۶۰٪ روی چین داد و آن را در ۲۰ ژانویه ۲۰۲۵ اجرا کرد و تنشها دوباره بالا گرفت.چشمانداز نوسان بازار
اگر به گذشته نگاه کنیم، میبینیم رویدادهای اوایل ۲۰۲۵ برای معاملهگران بیثباتی بزرگی در بازار ایجاد کرد. ترکیب تعرفه ۶۰٪ روی چین و یک جنگ جدید در ایران باعث شد «شاخص نوسان CBOE (VIX)» جهش کند. VIX یک شاخص معروف است که میزان ترس و نوسان مورد انتظار بازار سهام آمریکا را نشان میدهد. این شاخص در مارس ۲۰۲۵ برای مدت کوتاه از ۲۸ هم بالاتر رفت. این دوره طولانیِ ابهام، یک سطح پایه جدید و بالاتر برای «نوسان ضمنی» در «اختیار معامله»های شاخص سهام ساخته است. نوسان ضمنی یعنی عددی که قیمت اختیار معامله نشان میدهد بازار چه مقدار بالا و پایین شدن قیمت را انتظار دارد. اختیار معامله هم قراردادی است که حق خرید یا فروش را در یک قیمت مشخص تا زمان مشخص میدهد. بازار ارز همانطور که انتظار میرفت واکنش نشان داد و «فرار به سمت دارایی امن» به سود دلار آمریکا تمام شد. فرار به دارایی امن یعنی وقتی اوضاع مبهم میشود، سرمایهگذاران پول را به داراییهایی که امنتر فرض میشوند منتقل میکنند. «یوانِ برونمرزی» (یعنی یوانی که بیرون از سرزمین اصلی چین معامله میشود) سال گذشته در برابر دلار بهشدت ضعیف شد و نرخ USD/CNH برای اولین بار از ۷.۹ عبور کرد، چون سرمایه از چین خارج شد. اگر روابط تجاری بهتر نشود، معاملهگران باید برای ضعیفتر شدن بیشتر یوان آماده باشند و برای پوشش ریسک از اختیار معامله استفاده کنند. پوشش ریسک یعنی کاری کنید که اگر بازار خلاف جهت شما حرکت کرد، زیان محدود شود. کالاها واکنش دوگانه داشتند و فرصتهای جداگانهای ساختند. همانطور که در درگیری سال گذشته دیدیم، «قراردادهای آتی نفت برنت» بهطور کوتاهمدت از ۱۱۵ دلار برای هر بشکه عبور کرد؛ چون ترس از اختلال عرضه در «تنگه هرمز» بالا رفت. قرارداد آتی یعنی توافق خرید یا فروش در آینده با قیمت از قبل تعیینشده. در مقابل، آتیِ محصولات کشاورزی، بهویژه سویا، همچنان تحت فشار است و الگوی قیمت آن شبیه چیزی است که در اختلاف تجاری ۲۰۱۸ دیده بودیم. اثر آن تعرفهها حالا در دادههای تورم مشخص است و سیاست «فدرال رزرو» را پیچیدهتر کرده است. فدرال رزرو بانک مرکزی آمریکا است. آخرین عدد «CPI» (شاخص قیمت مصرفکننده، یعنی اندازهگیری میانگین تغییر قیمت کالاها و خدمات برای مردم) برای فوریه ۲۰۲۶ برابر ۳.۴٪ اعلام شد که بالاتر از هدف ۲٪ است و توان فدرال رزرو برای پایین آوردن نرخ بهره را محدود میکند. این شرایط نشان میدهد فروش «اختیار خرید» (Call) روی بخشهایی که به نرخ بهره حساساند میتواند مناسب باشد، چون تا وقتی تورم کنترل نشود احتمال رشد آنها کم است. اختیار خرید یعنی حق خرید در قیمت مشخص. با توجه به ادامه تنشهای سیاسی-نظامی، معاملهگران بهتر است همچنان در برابر نوسان ناگهانی بازار «حفاظت» بخرند. یعنی ابزارهایی داشته باشند که در سقوط یا شوک بازار ارزش بگیرد. دیدهایم خبرها چقدر سریع بازار را جابهجا میکند، پس نگه داشتن «اختیار فروشِ بلندمدت» (Put) روی شرکتهای صنعتی بینالمللی که از تعرفهها آسیب میبینند روش محتاطانهای است. اختیار فروش یعنی حق فروش در قیمت مشخص. «اختیار خرید VIX» هم هنوز راهی نسبتاً کمهزینه برای پوشش ریسک کل یک سبد سرمایهگذاری در برابر شعلهور شدن دوباره بحران است.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
