رئیسجمهور آمریکا، دونالد ترامپ، بهگفته کاخ سفید، با استناد به «رفتار تبعیضآمیز» ادعایی کانادا علیه خودروهای آمریکایی، الکل و لبنیات، دستور اعمال تعرفه ۵۰ درصدی بر اکثر محصولات کانادایی را صادر کرده است. رویترز گزارش داد سه اعلامیه تحت بخش ۳۳۸ قانون تعرفه ۱۹۳۰ امضا شده که اجازه وضع عوارض تا سقف ۵۰ درصد بر واردات از کشورهای مشخص را میدهد. این اقدامات روز دوشنبه اعلام شد و مقرر است از ۱۹ اوت اجرایی شود و حتی در مواردی که کالاها در غیر این صورت واجد شرایط ذیل توافق آمریکا-مکزیک-کانادا (USMCA) باشند نیز اعمال خواهد شد.
فهرست معافیتها شامل انرژی، پتاس، ماهی، مواد معدنی حیاتی و کالاهای از پیش مشمول تعرفههای بخش ۲۳۲ است. دولت کانادا اعلام کرد پس از اعمال عوارض جدید آماده تشدید مذاکرات است؛ اقداماتی که بهگفته اتاوا ادامه اقدامات تجاری یکجانبه آمریکا و ناقض مفاد توافق محسوب میشود. در بازارها، جفتارز USD/CAD در زمان نگارش با رشد ۰.۳۸ درصدی در سطح ۱.۴۰۷۵ قرار داشت. بهطور جداگانه، در متن آمده است کمپین ترامپ تعرفهها را به حمایت اقتصادی داخل کشور و سیاست مالیاتی پیوند زده و دادههای مورد استناد برای سال ۲۰۲۴ نشان میدهد مکزیک، چین و کانادا ۴۲ درصد از کل واردات آمریکا را تشکیل دادهاند؛ ضمن اینکه صادرات مکزیک ۴۶۶.۶ میلیارد دلار بوده است.
پیامدهای بازار ارز و راهبردهای معاملاتی
با اجراییشدن تعرفههای جدید ۵۰ درصدی بر کالاهای کانادایی از ۱۹ اوت، انتظار میرود طی هفتههای آینده نوسان شدید در بازارهای ارز رخ دهد. جفتارز USD/CAD همین حالا تا ۱.۴۰۷۵ بالا آمده و تجربه تنشهای تجاری گذشته نشان میدهد این شتاب صعودی احتمالاً تازه آغاز شده است. در جریان مناقشات تعرفهای سال ۲۰۱۸، دلار کانادا با افتهای عمیق و طولانیمدت روبهرو شد؛ به همین دلیل توصیه میشود معاملهگران برای تضعیف بیشتر دلار کانادا با خرید اختیار خرید (Call) روی USD/CAD موقعیتگیری کنند.
همچنین باید واکنش بانک مرکزی کانادا به این شوک شدید اقتصادی را در نظر گرفت. از منظر تاریخی، تشدید موانع تجاری اغلب بانکهای مرکزی را به سمت کاهش نرخ بهره برای حمایت از صنایع داخلی سوق میدهد که میتواند فشار نزولی بیشتری بر «لونی» وارد کند. معاملهگران مشتقه باید بازار قراردادهای آتی نرخ بهره کوتاهمدت را با دقت رصد کنند و با نزدیکشدن به ضربالاجل اوت، برای احتمال کاهش نرخها از سوی اتاوا موقعیتگیری کنند.
سهام، مشتقات و نوسانپذیری گستردهتر بازار
فراتر از ارزها، مشتقات سهام کانادا میتواند فرصتی جذاب برای موقعیتگیری راهبردی فراهم کند. بخشهایی مانند خودروسازی، لبنیات و الکل بیشترین آسیب را از این تعرفهها خواهند دید و این موضوع احتمالاً شاخص معیار S&P/TSX Composite را تحت فشار قرار میدهد. توصیه میشود برای پوشش ریسک پرتفوی در برابر فروش گستردهتر بازار داخلی، اختیار فروش (Put) روی صندوقهای قابل معامله (ETF) بزرگ کانادایی خریداری شود.
با نزدیکشدن به تاریخ اجرای ۱۹ اوت، نوسان ضمنی مشتقات مرتبط با دلار کانادا احتمالاً جهش خواهد کرد. میتوان با بهکارگیری راهبردهای اختیار معامله «استرادل» یا «استرنگل» خرید (Long Straddle/Strangle) از این وضعیت بهره برد؛ راهبردهایی که از نوسانات شدید قیمت، فارغ از جهت نهایی بازار، منتفع میشوند. چابکماندن و بهرهگیری از افزایش پرمیومها، با داغتر شدن مذاکرات دوجانبه میان اتاوا و واشینگتن، اهمیت کلیدی خواهد داشت.
