TD Securities می‌گوید ریسک‌های چرخه انتخاباتی بر رئال برزیل سنگینی می‌کند و پس از آن‌که این جفت‌ارز طی ماه گذشته مقاومت میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه خود را آزمایش کرد، USD/BRL همچنان تحت فشار صعودی قرار دارد. این بانک به نگرانی‌های پایدار درباره چشم‌انداز مالی برزیل به‌عنوان محرک کلیدی اشاره می‌کند و استدلال دارد تا زمانی که تیترهای سیاسی داخلی فعال بمانند، سوگیری کوتاه‌مدت همچنان به نفع سطوح بالاتر USD/BRL است.
این مؤسسه همچنین مشاهده می‌کند که رفتار قیمتی USD/BRL در سال ۲۰۲۶ بیش از ۷۰٪ همبستگی با سال ۲۰۱۴ داشته است؛ دوره‌ای که در آن، با تشدید نگرانی‌ها درباره سیاست مالی، جفت‌ارز از سپتامبر وارد مسیر رشد شد. TD Securities پیش‌بینی خود برای USD/BRL را در سطح ۵.۳۰ برای نیمه دوم ۲۰۲۶ حفظ کرده و بر این اساس، نگهداری BRL برای استراتژی کری (carry) را در سطوح فعلی توصیه نمی‌کند؛ بلکه ترجیح می‌دهد برای یافتن نقاط ورود جذاب‌تر صبر کند و سپس به فروش USD/BRL (گرفتن موقعیت شورت) فکر کند.
ابهام انتخاباتی و ریسک‌های مالی، رئال را تیره می‌کند
به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم در هفته‌های پیشِ رو از خرید رئال برزیل (BRL) یا فروش USD/BRL خودداری کنند. این جفت‌ارز به‌طور پیوسته مقاومت میانگین متحرک ساده ۲۰۰روزه را آزموده و نشان‌دهنده مومنتوم صعودی قدرتمند به نفع دلار آمریکا بوده است. با نزدیک شدن انتخابات سراسری پرریسک اکتبر و باقی ماندن تنها چند هفته تا آن، عدم‌قطعیت سیاسی فشار بر رئال را حفظ خواهد کرد.
به این نکته توجه داریم که رفتار قیمتی USD/BRL در سال جاری، ۷۰٪ همبستگی با چرخه انتخاباتی پرنوسان سال ۲۰۱۴ دارد. در سپتامبر آن سال، نگرانی‌ها درباره سیاست مالی انبساطی (شل) باعث جهش بزرگ دلار آمریکا در برابر رئال شد. امروز نیز پیشتازی لولا در نظرسنجی‌ها و عدم تمایل او به کاهش مخارج مالی، واکنش بازار بسیار مشابهی ایجاد کرده است.
موضع‌گیری تدافعی و راهبرد معاملاتی محتاطانه
دیدگاه محتاطانه ما با افزایش ریسک‌ها تقویت می‌شود؛ زیرا نسبت بدهی ناخالص دولت به تولید ناخالص داخلی برزیل امسال به سمت ۷۸.۵٪ افزایش یافته است. حتی با وجود آن‌که بانک مرکزی برای مقابله با تورم، نرخ معیار سلِیک (Selic) را در سطح بالای ۱۰.۷۵٪ ثابت نگه داشته، بازدهی بالا برای جبران ریسک‌های سیاسی کافی نیست. در نتیجه، معتقدیم نسبت ریسک به بازده در معاملات کریِ BRL در حال حاضر به‌شدت نامطلوب است.
توصیه می‌کنیم رویکردی تدافعی حفظ شود و پیش‌بینی USD/BRL را در سطح ۵.۳۰ برای نیمه دوم ۲۰۲۶ نگه می‌داریم. معامله‌گران مشتقه باید تا رسیدن به سطوح بهتر و بیش‌خریدتر (overbought) صبر کنند و سپس اقدام به گرفتن موقعیت‌های فروش USD/BRL کنند. عبور از این طوفان پیش از انتخابات، احتمالاً در آینده نزدیک نقاط ورود امن‌تر و سودآورتری فراهم خواهد کرد.
