بازارهای آسیایی و پیامدهای ارزی
TD Securities گفت ارزها و بازار سهام (equities، سهام شرکتها) در آسیا همچنان تحت فشار هستند و انتظار میرود وون کره (KRW) و روپیه هند (INR) نسبت به ارزهای مشابه عملکرد ضعیفتری داشته باشند. این موضوع را به شوک «شرایط مبادله» در انرژی (terms of trade، بدتر شدن نسبت قیمت واردات به صادرات)، اصلاح موقعیتگیری روی دلار آمریکا (USD positioning، تغییر در حجم و جهت معاملات و سرمایهگذاریهای انجامشده روی دلار)، خروج سریعتر سرمایه از بازارها (portfolio outflows، بیرون رفتن پول سرمایهگذاران از سهام و اوراق)، و فضای کم برای افزایش نرخ بهره مرتبط دانست. این یادداشت گفت دلار سنگاپور (SGD) و یوان چین (CNY) ممکن است وضعیت بهتری داشته باشند و دلیل را سیاستهای ارزی (foreign exchange policies، قوانین و اقدامهای دولت/بانک مرکزی برای مدیریت نرخ ارز)، ذخایر ارزی (reserves، داراییهای خارجی مثل دلار و طلا)، و ورود سرمایه به بازار اوراق (bond inflows، خرید اوراق بدهی آن کشور توسط سرمایهگذاران) عنوان کرد. همچنین گفت در کوتاهمدت احتمالاً نگهداشتن موقعیت خرید دلار (long USD positions، شرطبندی روی بالا رفتن دلار) رویکرد محافظهکارانهتری است. وون کرهجنوبی نشانههای ضعف قابلتوجهی میدهد؛ الگویی که قبلاً هم دیده شده است. آخرین آمار تورم کرهجنوبی ۳.۴٪ بود، اما بانک مرکزی کره نرخ بهره را ثابت نگه داشته تا به رشد آسیب نزند؛ در نتیجه «بازده واقعی» منفی ایجاد میشود (negative real yield، یعنی سود نرخ بهره از تورم کمتر است و قدرت خرید کاهش مییابد). این تفاوت سیاستی با فدرال رزرو تندرو (hawkish Federal Reserve، بانک مرکزی آمریکا که تمایل به افزایش نرخ بهره دارد) میتواند فروش وون (shorting KRW، شرطبندی روی افت ارزش وون) را منطقی کند؛ مثلاً از طریق اختیار فروش (put options، قراردادی که حق فروش در قیمت مشخص میدهد) روی قراردادهای آتی وون (KRW futures، قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت از پیش تعیینشده).چیدمانهای معاملاتی برای تقویت دلار
وضعیت مشابهی روی روپیه هند هم فشار میآورد؛ روپیه از سطح ۸۳.۵۰ در برابر دلار ضعیفتر شده است. تورم هند همچنان بالای ۵٪ است، اما بانک مرکزی رشد اقتصادی را در اولویت گذاشته و افزایش نرخ بهره در کوتاهمدت بعید است. این موضوع روپیه را گزینهای مناسب برای تضعیف میکند و معاملهگران میتوانند خرید اختیار خرید USD/INR را در نظر بگیرند (USD/INR call options، قراردادی که حق خرید دلار در برابر روپیه را در قیمت مشخص میدهد) تا از افت بیشتر روپیه سود ببرند. در مقابل، دلار سنگاپور و یوان چین بهدلیل سیاستگذاری فعال و ذخایر ارزی قوی مقاومت نشان میدهند. موضع ثابت «سازمان پولی سنگاپور» (Monetary Authority of Singapore، نهاد اصلی سیاست پولی و نظارت مالی سنگاپور) از SGD حمایت میکند و ورود سرمایه هدایتشده توسط دولت (state-directed inflows، جریان پولی که با هدایت سیاستگذار انجام میشود) یوان را باثبات نگه داشته است. این ارزها احتمالاً از همتایان منطقهای بهتر عمل میکنند، هرچند در برابر قدرت کلی دلار کاملاً مصون نیستند. برای معاملهگران ابزارهای مشتقه (derivatives، قراردادهایی که ارزششان از دارایی دیگری مثل ارز یا کالا میآید)، این فضا پیشنهاد میکند معاملههایی چیده شود که از دلار قوی سود میبرند، بهویژه در برابر وون و روپیه. میتوان یک «سبد ارزی» ساخت (currency basket، ترکیبی از چند ارز برای معامله) و دلار آمریکا را خرید و در برابر آن، سبدی با وزن برابر از KRW و INR را فروخت. همچنین معاملههای ارزش نسبی (relative value trades، معامله برای استفاده از تفاوت عملکرد دو دارایی) مثل خرید دلار سنگاپور در برابر فروش وون کره (SGD/KRW) میتواند ضعف منطقهای را جدا کند و بخشی از ریسک کلی بازار را پوشش دهد (hedging، کاهش ریسک با معامله جبرانی).
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
