شاخص اعتماد اقتصادی ZEW منطقه یورو در ماه ژوئیه به ۲۳٫۴ واحد افزایش یافت و بالاتر از انتظار بازار که ۱۱٫۲ بود، قرار گرفت. این داده نشان میدهد ارزیابی از شرایط کوتاهمدت قویتر از چیزی است که پیشبینیکنندگان در نظر گرفته بودند.
این غافلگیری مثبت پس از دورهای از فعالیتهای نامتوازن در سراسر بلوک ارزی رخ میدهد و میتواند بر انتظارات ماههای پیشرو اثر بگذارد. از آنجا که نتایج شاخصهای احساسات بازار اغلب برای دریافت سیگنالهای اولیه از شتاب رشد رصد میشوند، عدد ژوئیه سطح انتظار برای انتشارهای بعدی را بالاتر میبرد.
خوشبینی و واکنشهای بازار به غافلگیری صعودی ZEW
شاخص اعتماد اقتصادی ZEW منطقه یورو در ژوئیه جهش کرده و به ۲۳٫۴ رسیده است؛ رقمی که بیش از دو برابر اجماع انتظارات ۱۱٫۲ واحدی است. این بازگشت چشمگیر نشان میدهد تحلیلگران نهادی بهطور محسوسی نسبت به احیای اقتصادی اروپا خوشبینتر شدهاند. به نظر ما این غافلگیری مثبت تند، در هفتههای آینده به تعدیلهای فوری در بازارهای مشتقه ارزی و سهامی منجر خواهد شد.
با توجه به اینکه شاخص احساسات منطقه یورو با فاصله زیادی بالاتر از انتظار منتشر شده، احتمال تقویت یورو در برابر دلار آمریکا افزایش مییابد. به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم خرید اختیار خرید (Call) روی جفتارز EUR/USD با سررسید دو تا چهار هفتهای را برای بهرهگیری از این مومنتوم صعودی مدنظر قرار دهند. از منظر تاریخی، سورپرایز مثبت ZEW در این مقیاس، در هفتههای بعدی جفتارز را حدود ۱٪ تا ۱٫۵٪ بالاتر برده است؛ زیرا معاملهگران انتظارات برای کاهشهای تهاجمی نرخ بهره توسط بانک مرکزی را تعدیل میکنند.
پیامدها برای نرخهای بهره، اوراق قرضه و سهام
این چشمانداز اقتصادی قویتر به این معناست که بانک مرکزی اروپا (ECB) ممکن است بهجای شتابزدگی برای کاهش بیشتر نرخها، آنها را ثابت نگه دارد. در بازار درآمد ثابت، پیشنهاد میکنیم برای کسب سود از افزایش بازدهیها، اختیار فروش (Put) روی قراردادهای آتی یورو-بوند (Euro-Bund) معامله شود. در ماه جاری، بازده اوراق منطقه یورو پیشتر نیز نسبت به غافلگیریهای مثبت دادهها حساسیت نشان داده و این چاپ ZEW احتمالاً بازده اوراق ۱۰ساله آلمان را به سمت سطح ۲٫۶٪ سوق میدهد.
برای معاملهگران سهام، شاخص یورو استاکس ۵۰ (Euro Stoxx 50) احتمالاً در کوتاهمدت از این خبر تقویت میشود، اما افزایش بازدهیها میتواند سقفی برای این رشد ایجاد کند. پیشنهاد ما استفاده از استراتژی «اسپرد صعودی اختیار خرید» (Bull Call Spread) روی اختیارهای یورو استاکس ۵۰ است تا ضمن مشارکت در رالی، در برابر نوسان نرخ بهره پوشش ریسک ایجاد شود. این رویکرد ریسک را محدود میکند اگر بازار در ادامه تابستان نسبت به موضع انقباضیتر ECB نگران شود.
