حقوق‌بگیرانِ خارج از بخش کشاورزی آمریکا (Nonfarm Payrolls: تعداد شغل‌های ایجادشده در اقتصاد به‌جز کشاورزی) در ماه مارس ۱۷۸ هزار نفر افزایش یافت. این افزایش، افتِ بازبینی‌شده ماه فوریه را که ۱۳۳ هزار نفر بود (عدد قبلی: منفی ۹۲ هزار) جبران کرد و از پیش‌بینیِ رشد ۶۰ هزار نفری بهتر بود. نرخ بیکاری به ۴.۳٪ از ۴.۴٪ کاهش یافت و نرخ مشارکت (میزان حضور افراد در سن کار در بازار کار) از ۶۲.۰٪ به ۶۱.۹٪ پایین آمد. رشد سالانه میانگین دستمزد ساعتی (Average Hourly Earnings: شاخصی برای سنجش سرعت رشد حقوق) از ۳.۸٪ به ۳.۵٪ کند شد. اداره آمار کار آمریکا (BLS: نهاد رسمی آمار بازار کار) آمار اشتغال ژانویه را ۳۴ هزار نفر بالاتر برد و به ۱۶۰ هزار رساند و آمار فوریه را ۴۱ هزار نفر پایین آورد و به منفی ۱۳۳ هزار رساند؛ در نتیجه، مجموع ژانویه و فوریه نسبت به گزارش قبلی ۷ هزار نفر کمتر شد.

واکنش بازار و زمینه

بعد از انتشار گزارش، شاخص دلار آمریکا (US Dollar Index: سنجه ارزش دلار در برابر سبدی از ارزهای مهم) با افزایش اندک بالای ۱۰۰.۰۰ معامله شد. پیش‌نگاه بازار به‌دلیل تعطیلی «جمعه نیک» (Good Friday: تعطیلات مذهبی) به کم‌حجم بودن معاملات اشاره می‌کرد و پیش‌بینی‌ها شامل رشد ۶۰ هزار نفری اشتغال، بیکاری ۴.۴٪ و رشد سالانه دستمزد ۳.۷٪ بود. دیگر شاخص‌های بازار کار شامل گزارش ADP بود (ADP: گزارش اشتغال بخش خصوصی) که از افزایش ۶۲ هزار نفری در مارس پس از ۶۶ هزار نفر در فوریه خبر داد (عدد فوریه از ۶۳ هزار بازبینی شده بود). شاخص اشتغال تولیدی ISM (ISM Manufacturing Employment Index: زیرشاخص اشتغال در نظرسنجی مدیران خرید بخش تولید) در مارس ۴۸.۷ بود. ابزار CME FedWatch (ابزار بازار برای برآورد احتمال تصمیم‌های نرخ بهره) حدود ۸۰٪ احتمال می‌دهد که نرخ سیاستی (Policy Rate: نرخ بهره هدف بانک مرکزی) تا پایان ۲۰۲۶ در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ ثابت بماند؛ در حالی‌که اوایل مارس احتمال دست‌کم یک کاهش نرخ در همین سال ۹۲٪ بود. شاخص دلار در ماه مارس بیش از ۲٪ رشد کرد. گزارش اشتغال مارس تصویر یکدستی نداد: استخدام ۱۷۸ هزار نفری خیلی بهتر از انتظار بود، اما رشد دستمزد به ۳.۵٪ کم شد. همین نشانه‌های متفاوت باعث شده دلار با وجود تیتر قوی گزارش، جهت مشخصی پیدا نکند. این نوع داده‌ها عدم‌قطعیت ایجاد می‌کند. قدرت این گزارش با داده‌های اخیر هم پشتیبانی می‌شود؛ چون درخواست‌های هفتگی بیمه بیکاری (Weekly Jobless Claims: تعداد درخواست‌های جدید برای دریافت بیمه بیکاری) معمولاً زیر ۲۲۰ هزار مانده و از بازار کار فشرده خبر می‌دهد. با این حال، شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI: اندازه‌گیری تورم قیمت کالاها و خدمات مصرفی) ماه قبل تورم ۳.۴٪ و ماندگار را نشان داد. فدرال رزرو (Federal Reserve: بانک مرکزی آمریکا) بین بازار کار داغ و تورمی که پایین نمی‌آید گیر کرده است.

پیامدها برای سیاست فدرال رزرو

با این استخدام قوی، احتمال کاهش نرخ بهره فدرال رزرو در آینده نزدیک کمتر شده است. قیمت‌گذاری بازار در ابزار CME FedWatch به‌طور محسوس تغییر کرده و اکنون ۸۰٪ احتمال می‌دهد نرخ‌ها تا پایان ۲۰۲۶ در محدوده ۳.۵٪ تا ۳.۷۵٪ ثابت بماند. این یک تغییر بزرگ نسبت به اوایل مارس است که کاهش نرخ بهره انتظار رایجی بود. این وضعیت را در ۲۰۲۳ هم دیده بودیم. آن زمان بازار کار بارها خلاف پیش‌بینیِ کند شدن حرکت کرد و فدرال رزرو را مجبور کرد سیاست سخت‌گیرانه (Restrictive Policy: نگه‌داشتن نرخ بهره بالاتر برای کم کردن تورم) را مدت بیشتری حفظ کند. این سابقه می‌گوید نباید روی تغییر سریع سیاست فدرال رزرو حساب باز کرد. یعنی احتمالاً در هفته‌های آینده نوسان (Volatility: بالا و پایین شدن شدید قیمت‌ها) موضوع اصلی است. شاخص نوسان CBOE یا VIX (VIX: شاخصی برای سنجش ترس/نوسان بازار) اکنون زیر ۱۵ است اما ممکن است با هضم این اطلاعات متناقض جهش کند. می‌توان به راهبردهای اختیار معامله (Options Strategies: روش‌های معامله با قرارداد حق خرید/فروش) مثل «استرادل» (Straddle: خرید هم‌زمان اختیار خرید و اختیار فروش برای سود از حرکت شدید قیمت در هر جهت) روی جفت‌ارزهایی مانند EUR/USD فکر کرد تا از حرکت تند در هر دو جهت استفاده شود. با نشانه‌های متفاوت از بازار کار، گزارش بعدی تورم مهم‌تر می‌شود. داده‌های CPI آینده با دقت دنبال می‌شود تا روشن شود آیا کند شدن رشد دستمزد به کاهش قیمت‌ها تبدیل می‌شود یا نه. هر نشانه‌ای از تندتر شدن دوباره تورم احتمالاً نگاه «متمایل به کاهش نرخ» (Dovish: طرفدار سیاست نرم‌تر و نرخ بهره پایین‌تر) را از بین می‌برد و دلار را بالاتر می‌برد.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید