میانگین صنعتی داوجونز حوالی ۵۳,۰۰۰ واحد معامله شد؛ حدود ۲۵۰ واحد بالاتر از سطح آغازینِ کمی بالاتر از ۵۲,۷۵۰. شاخص ابتدا به زیر EMA ۵۰روزهِ صعودی در محدوده ۵۲,۷۰۰ لغزید و سپس کل حرکت را بازگشت (ریتریس) کرد؛ این نوسان پس از سه جلسه افت پیاپی رخ داد و معادل حدود ۰.۵٪ بود. رفتار قیمت همراستا با بازار اوراق بود: بازدهی خزانهداری ۱۰ساله به ۴.۸۱۸٪ رسید؛ سطحی که آخرینبار در نوامبر ۲۰۲۳ دیده شده بود، در حالیکه ۳۰ساله بالای ۵.۲۸٪ و ۲ساله نزدیک ۴.۴۰٪ قرار داشت. اوراق دولتی اروپا در روز ارزانتر (بازدهی بالاتر) شدند و بازدهی ۱۰ساله ژاپن در اوجهای چنددههای باقی ماند؛ با این حال، همزمان با توقف رشد بخش بلندمنحنی، سهام هم جهت عوض کرد. قیمتگذاری فدرالرزرو تغییر کرد و احتمال افزایش نرخ در سپتامبر به حدود ۶۶٪ رسید؛ در برابر حدود ۴۰٪ یک هفته قبل.
نفت و دادهها همچنان در کانون توجه بودند. WTI بالای ۹۰.۰۰ دلار و برنت بالای ۹۴.۵۰ دلار معامله شد؛ برنت حدود ۲۰ دلار بالاتر از سطح پیش از آغاز جنگ در ۲۸ فوریه بود. پس از آنکه دو نفتکش در تنگه هرمز هدف قرار گرفتند، حملات آمریکا مواضع مرتبط با سپاه در نزدیکی بندرعباس و امتداد ساحل جنوبی ایران را هدف گرفت. برآورد دولت، عبور بیش از ۱۷ میلیون بشکه در روز دوشنبه از تنگه را نشان داد؛ در حالیکه ظرفیت عبوری پیش از جنگ نزدیک ۲۰ میلیون بشکه در روز بود. دادههای ردیابی نیز پنج شناور کالایی را در برابر میانگین ۱۰روزه نزدیک ۱۴ ثبت کرد؛ همین ردیاب بعداً جریان نفت خام را به حدود ۸.۶ میلیون بشکه در روز بازبینی کرد. در بازار کار، اشتغال بخش خصوصی در اوت ۳۸ هزار نفر افزایش یافت؛ کمتر از انتظار ۴۷ هزار و رقم قبلی ۴۶ هزار. در ادامه، گزارش «بیجبوک» ساعت ۱۸:۰۰ به وقت گرینویچ منتشر میشود و سخنرانی سیاستگذاران پنجشنبه ساعت ۱۲:۳۰ و ۱۹:۰۰ گرینویچ انجام میشود. ISM خدمات ۵۴.۳ در برابر ۵۴.۱ برآورد شده است؛ با «قیمتهای پرداختی» ۷۰.۳ و «اشتغال» ۴۷.۴. PMI ترکیبی ساعت ۱۳:۴۵ گرینویچ با عدد ۵۶ در راه است، مطالبات اولیه بیکاری ۲۰۵ هزار در برابر ۲۰۳ هزار دیده میشود و گزارش اشتغال جمعه ۵۸ هزار پس از انقباض ۲۳ هزار پیشبینی شده؛ نرخ بیکاری ۴.۱٪، رشد دستمزد ۰.۳٪ ماهانه در برابر ۰.۱٪ و ۳٪ سالانه در برابر ۳.۲٪. از منظر تکنیکال، مقاومت بالای ۵۳,۲۰۰ و سپس ۵۳,۵۰۰ قرار داشت و سطوح ۵۳,۸۰۰، ۵۴,۰۰۰ و رکوردِ کمی زیر ۵۴,۷۵۰ (حدود ۳٪ بالاتر) مطرح بودند؛ حمایت در ۵۳,۰۰۰، سپس EMA ۵۰روزه نزدیک ۵۲,۷۰۰ و ۵۲,۵۰۰ بود و EMA ۲۰۰روزه حوالی ۵۰,۰۰۰ قرار داشت. Stoch RSI نزدیک ۳۴ بود و بستهشدن زیر ۵۲,۷۰۰ بهعنوان عاملی برای باز شدن مسیر ۵۲,۰۰۰ علامتگذاری شد.
استراتژیهای بازار سهام و اوراق
لازم است داوجونز را در حالی که نزدیک سطح ۵۳,۰۰۰ نوسان میکند با دقت زیر نظر بگیریم و از اختیارمعاملهها برای پوشش ریسکِ احتمال افت به زیر EMA ۵۰روزهِ کلیدی ۵۲,۷۰۰ استفاده کنیم. اگر شاخص زیر ۵۲,۷۰۰ بسته شود، روند صعودی پایان یافته و باید به خرید «پوت» با هدف ۵۲,۰۰۰ چرخش کنیم. از نظر تاریخی، بستهشدن روزانه زیر این میانگین متحرک کلیدی، فروش سنگین الگوریتمی را فعال میکند؛ مشابه اصلاحات عمده سهام که در چرخههای گذشتهِ نرخهای بالا مشاهده شد.
از آنجا که این بازگشت سهام کاملاً توسط بازار اوراق هدایت میشود، باید بازدهی ۱۰ساله خزانهداری را که اخیراً تا ۴.۸۱۸٪ جهش کرده، بهطور نزدیک رصد کنیم. با توجه به اینکه معاملهگران اکنون احتمال ۶۶٪ برای افزایش نرخ در نشست ۱۶ سپتامبر قیمتگذاری میکنند (در برابر ۴۰٪ هفته گذشته)، مشتقات حساس به نرخ با ریسک بالایی مواجهاند. استفاده از استراتژیهای نوسانگیری (ولتیلیتی) روی ETFهای اوراق توصیه میشود، زیرا بازدهیهای بلندمدت مانند ۳۰ساله که بالای ۵.۲۸٪ قرار دارد نشان میدهد نگرانیهای تورمی هنوز تمام نشده است.
کالاها، دادههای کلان و تاکتیکهای مشتقه
باید نسبت به ادعاهای «سقفسازی نفت» بسیار بدبین بمانیم؛ بهویژه با توجه به اینکه برنت بالای ۹۴.۵۰ دلار و WTI بالای ۹۰.۰۰ دلار معامله میشوند. دادههای لحظهای حملونقل دریایی نشان میدهد جریان واقعی عبور از تنگه هرمز به ۸.۶ میلیون بشکه در روز نزدیکتر است؛ یعنی حدود نصف برآوردهای رسمی دولت. برای پوشش ریسک این تنگنای عرضه که کمتر گزارش میشود، میتوانیم اختیار خرید (کال) روی سهام بخش انرژی و قراردادهای آتی نفت خام بخریم تا از جهشهای ناگهانی قیمت منتفع شویم.
با توجه به اینکه اشتغال بخش خصوصی اوت با رقم ضعیف ۳۸,۰۰۰ منتشر شد، الگوی سنتیِ «خبر بد اقتصادی به نفع سهام» از کار افتاده است. توصیه میکنیم پیش از انتشار PMI خدمات ISM پنجشنبه و داده دستمزد ساعتی جمعه، از استرَدلهای کوتاهمدت روی شاخصهای اصلی استفاده شود. این دادههای پیشِرو نشان میدهند آیا تورم در بخش خدمات ریشهدارتر میشود یا نه؛ و در نتیجه، پیش از تصمیم فدرالرزرو، آزمون نهایی برای موقعیتهای مشتقه ما خواهند بود.
