میانگین صنعتی داوجونز در ۴ و ۵ اوت یک بازهٔ غیرمعمول دو جلسهای را ثبت کرد؛ بهطوریکه هم قیمت آغازین و هم قیمت پایانی در هر دو روز بهطور کامل بالاتر از باند بالایی بولینگر ۲۰روزه با ۲ انحراف معیار قرار داشت. کندل ۵ اوت به شکل «ستارهٔ ثاقب» (Shooting Star) شکل گرفت و همچنین کاملاً بیرون از باند بالایی بسته شد. سنجههای کوتاهمدت در وضعیت کشیده/اشباع خرید بودند؛ RSI-5 نزدیک ۸۱ و استوکاستیک کامل نزدیک ۹۲ قرار داشت، در حالیکه حجم معاملات اندکی پایینتر از میانگین بلندمدت خودش بود. در جلسهٔ بعدی، شاخص پایینتر معامله شد و دوباره به داخل باند بالایی بولینگر برگشت؛ موضوعی که با اسکنهای تاریخی روی داوجونز و نمایندهٔ ETF آن یعنی DIA از اوایل دههٔ ۱۹۹۰ همراستا است؛ اسکنهایی که فقط تعداد محدودی مورد مشابه یافتهاند و ضعف ملایم تا متوسط را در پنجرههای ۱ تا ۲۰ روزهٔ پس از آن نشان میدهند.
عرض بازار هم از طریق «اسیلاتور مککللان» بورس نیویورک (Ratio-Adjusted) زمینهٔ بیشتری ارائه میکند. این شاخص به سطوحی که معمولاً با کفهای پایدار همراه است نرسیده؛ کف پایدار بهعنوان کمتر از دستکم ۶۰- و ترجیحاً زیر ۸۰- تا ۱۰۰- تعریف میشود، و در عوض نزدیک محدودهٔ خنثی قرار دارد. دورههای خنثی قبلی با رشدهایی همراه بودهاند که بعدها فروکش کردهاند؛ که نشان میدهد قدرت اخیر قیمت بدون مشارکت گستردهٔ بازار رخ داده است. این چیدمان امکان یک مکث یا اصلاح ملایم را باز میگذارد؛ با تمرکز بر هرگونه شکست به زیر کف ستارهٔ ثاقب یا حرکت تدریجی به سمت باند میانی بولینگر.
استراتژیهای اختیار معامله پس از افراطهای تکنیکال
ما معتقدیم معاملهگران مشتقه باید برای یک اصلاح کوتاهمدت در داوجونز طی دو تا سه هفتهٔ آینده آماده شوند. پس از الگوی نادر ستارهٔ ثاقب ۵ اوت که خارج از باند بالایی بولینگر شکل گرفت، پیشنهاد میکنیم استراتژیهای اختیار معاملهٔ نزولی یا خنثی آغاز شود. خرید اختیار فروش کوتاهمدت یا ایجاد اسپرد «کال» نزولی (Bear Call Spread) روی ETF دیآیای (DIA) میتواند به ما کمک کند از این بازگشت به میانگینِ مورد انتظار بهره ببریم.
از منظر تاریخی، زمانی که داوجونز برای چند روز متوالی بهطور کامل بالاتر از باند بالایی بولینگرِ ۲ انحراف معیار معامله میشود، احتمال افت طی ۵ تا ۱۰ روز معاملاتی بعد بهطور استثنایی بالا بوده است. در افراطهای مشابهِ اشباع خرید که RSI کوتاهمدت بالای ۸۰ بوده، شاخص در گذشته بهطور میانگین پیش از یافتن حمایت، افتی در حدود ۲٪ تا ۴٪ را تجربه کرده است. این مزیت آماری نشان میدهد فروش اختیارهای کال برای دریافت پرمیوم در مقطع فعلی یک راهبرد بسیار قابل اتکا است.
مدیریت ریسک، نوسانپذیری و سود
همچنین باید در نظر بگیریم که شاخص نوسان بازار اخیراً نزدیک به کفهای تاریخی نوسان کرده است؛ به این معنا که پرمیوم اختیارها برای خریداران نسبتاً ارزان است. از آنجا که اسیلاتور مککللان ضعف عرض بازار را تأیید میکند، انتظار داریم این رالی بیشتر متوقف شود تا اینکه بهطور غیرمنتظره شتاب بگیرد. خرید «پوت»های پوششی یا اسپردهای بدهی پوت (Put Debit Spread) راهی کمهزینه برای پوشش ریسکِ پرتفویهای لانگ موجود در برابر یک ریزش ناگهانی فراهم میکند.
معاملهگران میتوانند بازگشت قیمت به سمت میانگین متحرک ۲۰روزه را هدف بگیرند که هماکنون نقش باند میانی بولینگر را دارد. برای کنترل دقیق ریسک در صورت نقض چیدمان تکنیکال، بهتر است حد ضررها کمی بالاتر از سقف ۵ اوت قرار داده شود. برداشت سود بهصورت پلکانی طی ۱۵ روز آینده کمک میکند از حرکت تدریجیِ مورد انتظار بهرهبرداری شود، بدون آنکه معاملهٔ کوتاهمدت بیش از حد نگهداری شود.
