شاخص خدمات PMI نشانه کند شدن اقتصاد است
اینکه شاخص خدمات در مارس ۵۱.۱ ثبت شده و به انتظار ۵۱.۷ نرسیده، نشانه روشنی است که اقتصاد آمریکا سریعتر از چیزی که تصور میشد در حال کند شدن است. این موضوع بعد از آمار خردهفروشیِ ضعیفتر از انتظارِ دو هفته قبل رخ میدهد. برای ما، این داده نشان میدهد نیروی رشد اقتصادیِ اواخر ۲۰۲۵ در حال از بین رفتن است. این کندی کار را برای فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) سختتر میکند؛ بهخصوص چون دادههای PCE فوریه نشان داد تورم هسته (تورمِ بدون اقلام پرنوسان مثل غذا و انرژی) همچنان «چسبنده» است، یعنی بهراحتی پایین نمیآید و روی ۲.۸٪ مانده است. با این حال، بازار اکنون بهشدت روی تغییر مسیر سیاستگذاری حساب کرده تا از اقتصاد حمایت شود. قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال رزرو (Fed funds futures؛ ابزارهایی که انتظار بازار از نرخ بهره آینده را نشان میدهند) سریعاً دوباره قیمتگذاری شدند و احتمالِ بیش از ۷۰٪ برای کاهش نرخ بهره تا جلسه ماه ژوئیه را نشان دادند؛ در حالیکه حدود یک هفته پیش نزدیک ۵۵٪ بود. این عدمقطعیت باعث بالا رفتن نوسان بازار شده است. شاخص نوسان CBOE (VIX؛ شاخصی که نوسانِ مورد انتظار بازار سهام آمریکا را از روی قیمت اختیار معاملهها اندازه میگیرد و گاهی «شاخص ترس» هم نامیده میشود) از ۱۷ بالاتر رفته؛ سطحی که از زمان نگرانیهای بانکی سال گذشته دیده نشده بود. این یعنی معاملهگران میتوانند به فکر خرید پوشش ریسک باشند؛ مثلاً با اختیار خرید VIX (VIX call options؛ قراردادی که حق خرید را میدهد و معمولاً وقتی نوسان بالا میرود سود میگیرد) یا با خرید اختیار فروش روی شاخصهای بزرگ بازار (puts؛ قراردادی که حق فروش را میدهد و برای سود بردن/محافظت در افت قیمت استفاده میشود). با توجه به ضعیفتر شدن چشمانداز اقتصاد، بهتر است برای ریسک افت در سهام آماده شویم. یعنی خرید اختیار فروش روی S&P 500 با سررسیدهای ماه مه یا ژوئن تا در برابر یک اصلاح احتمالی پوشش ریسک داشته باشیم (hedge؛ کمکردن زیان احتمالی با گرفتن موقعیت جبرانی). در مقابل، بالا رفتن احتمال کاهش نرخ بهره، اوراق خزانهداری با سررسید بلندمدت را جذابتر میکند؛ چون معمولاً با افت نرخ بهره قیمت این اوراق بالا میرود. بنابراین میتوان به گرفتن موقعیت خرید (long position؛ یعنی شرطبندی روی بالا رفتن قیمت) از طریق اختیار خرید روی صندوقهای قابل معامله بورسیِ اوراق قرضه (Bond ETF؛ صندوقی که مثل سهام معامله میشود و سبدی از اوراق را نگه میدارد) مانند TLT فکر کرد. همچنین باید انتظار جابهجایی «رهبرهای بازار» از بخشهای رشدمحور را داشته باشیم. سهام کالاهای مصرفی اختیاری (Consumer discretionary؛ شرکتهایی که کالا/خدمات غیرضروری میفروشند و با کاهش هزینهکرد مردم آسیبپذیرترند) و فناوری، که رشد ۲۰۲۵ را پیش بردند، در برابر کند شدن هزینهکرد و سرمایهگذاری آسیبپذیرترند. بهنظر میرسد جابهجایی به سمت بخشهای دفاعی مثل خدمات عمومی (Utilities؛ شرکتهای برق/آب/گاز که درآمد باثباتتری دارند) و سلامت (Healthcare) منطقیتر باشد؛ بخشهایی که معمولاً در دورههای عدماطمینان اقتصادی عملکرد بهتری دارند.چرخش بخشها به سمت رویکرد دفاعی
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
