نشانه کند شدن رشد
گزارش PMI ترکیبی مارس را نشانهای روشن از کند شدن سرعت اقتصاد میدانیم. اختلاف با پیشبینیها قابلتوجه بود و نشان میدهد اقتصاد آمریکا در آغاز سهماهه دوم بهسختی در حال رشد است. این ضعف غیرمنتظره احتمال «ایست کردن رشد» (یعنی متوقف شدن رشد اقتصادی) را بیشتر میکند. این داده مستقیماً روی نگاه ما به سیاست «فدرال رزرو» (بانک مرکزی آمریکا) اثر میگذارد و احتمال «کاهش نرخ بهره» در تابستان را بیشتر میکند. تا صبح امروز، «قراردادهای آتی نرخ بهره فد» (Fed Fund futures؛ ابزار بازار برای حدس زدن نرخ بهره آینده) احتمال 70٪ برای کاهش نرخ تا جلسه ژوئیه را نشان میدهند؛ جهشی تند از 50٪ فقط در هفته گذشته. انتظار داریم فدرال رزرو در پیامهای بعدی لحن «انبساطیتر» (dovish؛ یعنی تمایل بیشتر به کاهش نرخ بهره و حمایت از رشد) بگیرد. «نوسان» (Volatility؛ بالا و پایین شدن سریع قیمتها) معامله فوریای است که به آن فکر میکنیم، چون این داده عدمقطعیت ایجاد میکند. به خرید «آپشن کال ویکس» (VIX call options؛ حق خرید روی شاخص ترس بازار برای پوشش ریسک افت) نگاه میکنیم تا در برابر احتمال افت بازار در هفتههای آینده پوشش داشته باشیم. با نگاه به کندیِ میانه 2025، خطاهای مشابه در PMI باعث شدند «ویکس» (VIX؛ شاخص اندازهگیری ترس/نوسان موردانتظار بازار) برای مدت کوتاهی بالای 20 جهش کند. انتظار داریم چرخش سرمایه از بخشهای «چرخهای» (Cyclical؛ صنایعی که با بالا/پایین شدن اقتصاد شدیدتر تغییر میکنند) به سمت بخشهای «دفاعی» (Defensive؛ صنایعی با درآمد پایدارتر در رکود) رخ دهد. احتمالاً پول از سهام فناوری و سهام «مصرفیِ اختیاری» (Consumer discretionary؛ کالاها و خدمات غیرضروری) به سمت «خدمات عمومی» (Utilities؛ آب/برق/گاز) و «سلامت و درمان» (Healthcare) میرود. پوشش ریسکِ موقعیتهای خرید فناوری با گرفتن موقعیت در «ETFهای دفاعی» (صندوقهای قابل معامله در بورس) مثل XLU منطقی به نظر میرسد. در بازار اوراق، این داده ضعیف به نفع «اوراق خزانهداری آمریکا» (Treasuries؛ بدهی دولت آمریکا) است و انتظار داریم «بازدهی» (Yield؛ نرخ سود اوراق) به کاهش ادامه دهد. بازدهی اوراق 10ساله همین حالا به زیر 3.8٪ افت کرده و فکر میکنیم میتواند کفهای زمستان گذشته را دوباره آزمایش کند. این فضا به نفع موقعیتها در «قراردادهای آتی اوراق دولتی با سررسید بلندتر» (Longer-duration government bond futures؛ ابزار معامله برای اوراق با حساسیت بیشتر به تغییر نرخ بهره) است.چشمانداز دلار و نرخها
چشمانداز انبساطیتر فدرال رزرو باید به دلار آمریکا فشار بیاورد. «شاخص دلار» (DXY؛ سنجه ارزش دلار در برابر سبدی از ارزها) را زیر نظر داریم تا ببینیم آیا به زیر سطح حمایتی مهم 102.50 میشکند یا نه. این ضعف میتواند در جفتارزهایی مثل EUR/USD فرصت ایجاد کند و به نفع «فلزات گرانبها» (Precious metals؛ مانند طلا و نقره) باشد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
