USD/CHF روز دوشنبه اندکی کاهش یافت، زیرا دلار آمریکا با وجود تقویت انتظارات برای تداوم سیاست انقباضی فدرال رزرو و افزایش تنش‌های ژئوپلیتیک نتوانست مومنتوم بسازد. این جفت‌ارز حوالی 0.8080 معامله شد و در مجموع جلسه حدود 0.15% افت داشت. شاخص دلار آمریکا (DXY) در محدوده 99.41 قرار گرفت و از اوج 99.72 هفته گذشته عقب‌نشینی کرد؛ پس از آن‌که دلار جمعه و در پی اظهارات هاوکیش رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، در جکسون‌هول به بهترین سطح خود در بیش از یک هفته رسید. قیمت نفت بالا باقی ماند، زیرا درگیری‌ها میان آمریکا و ایران دوباره مطرح شد و نگرانی‌ها را درباره این‌که تورم شاید برای بازگشت به هدف 2% فدرال رزرو دچار دشواری شود، افزایش داد.
بازارها همچنان احتمال بالاتری برای اقدام سیاستی قیمت‌گذاری کردند؛ به‌طوری‌که ابزار CME FedWatch حدود 65% احتمال افزایش نرخ بهره در ماه آینده را نشان می‌دهد. نظرسنجی‌های PMI مؤسسه ISM آمریکا و گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) این هفته منتشر می‌شوند و می‌توانند انتظارات برای نشست سپتامبر را جابه‌جا کنند. در سوئیس، نظرسنجی انجمن بانکداران سوئیس که رویترز به آن استناد کرده نشان داد همه بانکداران شرکت‌کننده انتظار دارند SNB نرخ سیاستی را در 0% تا پایان 2026 ثابت نگه دارد، در حالی که حدود 60% نیز تغییری تا 2027 نمی‌بینند. فروش خرده‌فروشی سوئیس سه‌شنبه منتشر می‌شود و پس از آن CPI و تولید ناخالص داخلی سه‌ماهه دوم (GDP) پنج‌شنبه در راه است.
استراتژی‌های مشتقه در میان محرک‌های ژئوپلیتیک و بانک‌های مرکزی
پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقات برای افزایش نوسانات در USD/CHF آماده باشند، زیرا این جفت‌ارز پیرامون 0.8080 و تحت تأثیر نیروهای متضاد بازار در نوسان است. در حالی که سیگنال‌های هاوکیش رئیس فدرال رزرو، کوین وارش، در جکسون‌هول از تقویت دلار حمایت می‌کند، تشدید تنش‌های آمریکا و ایران جریان‌های پناهگاه امن را به سمت فرانک سوئیس هدایت می‌کند. برای مدیریت این فشار کوتاه‌مدت، توصیه می‌کنیم از اختیار فروش (Put) کوتاه‌مدت روی USD/CHF برای پوشش ریسک افت بیشتر ناشی از نگرانی‌های ژئوپلیتیک استفاده شود.
فراتر از هیاهوی ژئوپلیتیک کوتاه‌مدت، گسترش شکاف نرخ بهره در میان‌مدت به‌طور محسوسی به نفع دلار آمریکاست. با توجه به این‌که ابزار CME FedWatch احتمال 65% برای افزایش نرخ بهره آمریکا در سپتامبر نشان می‌دهد و بانکداران سوئیسی انتظار دارند SNB نرخ‌ها را تا 2026 در 0% نگه دارد، چشم‌انداز بنیادی همچنان برای این جفت‌ارز صعودی است. ما معتقدیم معامله «اسپرد اختیار خرید صعودی» (Bull Call Spread) با سررسید اکتبر، روشی بسیار کارآمد برای موقعیت‌گیری در برابر بازگشت احتمالی USD/CHF است.
انتشار داده‌های کلیدی و چیدمان‌های معاملاتی تاکتیکی
تقویم اقتصادی این هفته محرک‌های مهمی ارائه می‌کند؛ از PMI مؤسسه ISM آمریکا آغاز شده و به گزارش اشتغال غیرکشاورزی (NFP) روز جمعه می‌رسد. از منظر تاریخی، داده‌های قوی بازار کار آمریکا شاخص دلار (DXY) را دوباره به سمت سقف‌های اخیر سوق داده است؛ مانند اوج 99.72 هفته گذشته. به معامله‌گران توصیه می‌کنیم ارقام اشتغال ورودی را با دقت دنبال کنند، زیرا هر غافلگیری مثبت احتمالاً افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را تثبیت کرده و می‌تواند چرخش تندی در برابر تمایل نزولی فعلی ایجاد کند.
در سمت سوئیس نیز باید انتشار داده‌های فروش خرده‌فروشی، CPI و GDP سه‌ماهه دوم را در هفته جاری رصد کنیم. اگر تورم سوئیس به روند نزولی ادامه دهد، این موضوع انتظارات مبنی بر ثابت ماندن نرخ سیاستی SNB در 0% تا مدت‌ها در 2027 را تأیید خواهد کرد. می‌توان از این ضعف بالقوه فرانک سوئیس با خرید اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-money) روی USD/CHF درست پیش از انتشار GDP پنج‌شنبه استفاده کرد تا در معرض ریسک صعودی ارزان‌تری قرار گرفت.
