USD/JPY پس از رشد در جلسه معاملاتی آسیا تا حوالی 157.10 اندکی عقب نشست و از سقف دو هفته‌ای که جمعه و پس از افزایش نرخ بهره با رویکرد متمایل به انبساط (Dovish) بانک مرکزی ژاپن ثبت شده بود، فاصله گرفت. این جفت‌ارز نزدیک 156.75 معامله می‌شد و لحن کوتاه‌مدت آن تحت حمایت واگرایی سیاستی قرار داشت؛ پس از آن‌که BoJ نرخ کوتاه‌مدت را به بالاترین سطح 31 سال اخیر رساند. با این حال، شکاف رأی 7-2 و داده‌هایی که نشان داد تورم آگوست اندکی کاهش یافته، انتظارات برای انقباض سریع‌تر را تعدیل کرد؛ موضوعی که به تضعیف ین انجامید و از این جفت‌ارز حمایت کرد.
دلار با تداوم پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک ناشی از تنش‌های خاورمیانه حمایت شد: حوثی‌های مورد حمایت ایران در یمن اعلام کردند شنبه با موشک و پهپاد، سایت‌های حساس در ریاض را هدف قرار داده‌اند، و ایران نیز هفت شرط برای ازسرگیری مذاکرات با آمریکا اعلام کرد. راهنمایی سیاستی متمایل به انقباض فدرال رزرو (Hawkish) که دست‌کم یک افزایش نرخ دیگر در سال جاری را نشان می‌دهد نیز پشتیبان بود، هرچند بحث‌ها درباره مداخله مجدد ژاپن پس از «بررسی نرخ» (rate check) روز جمعه، رشد را محدود کرد. از منظر تکنیکال، مقاومت در میانگین متحرک ساده 200 دوره‌ای در نمودار 4 ساعته در 157.61 و سطح فیبوناچی 61.8% در 157.49 قرار دارد؛ شکست این محدوده راه را به سوی 158.75 و سپس 160.36 باز می‌کند، در حالی‌که حمایت‌ها در 156.60، 155.72، 154.62 و 152.85 دیده می‌شوند.
ریسک‌های مداخله و راهبردهای پوشش ریسک
باید جفت‌ارز USD/JPY را با دقت زیر نظر داشته باشیم، زیرا پیرامون 156.75 نوسان می‌کند؛ درست پایین‌تر از سقف دو هفته‌ای اخیر در 157.10. هرچند مومنتوم کوتاه‌مدت به نفع خریداران است، اما باید برای تغییرات ناگهانی ناشی از افزایش اخیر نرخ بهره بانک مرکزی ژاپن آماده باشیم. از منظر تاریخی، هر زمان ین فراتر از سطح 157 تضعیف می‌شود، ریسک مداخله رسمی دولت به شکل معناداری افزایش می‌یابد.
برای مدیریت ریسک، باید به یاد داشته باشیم دولت ژاپن پیش‌تر در یک ماه رکورد 9.8 تریلیون ین (حدود 62 میلیارد دلار) برای دفاع از ارز در جریان افت‌های مشابه هزینه کرده است. این سابقه تاریخی یعنی باید خرید اختیار فروش خارج از پول (out-of-the-money put options) روی USD/JPY را به عنوان پوشش در برابر سقوط ناگهانی و تند مدنظر قرار دهیم. با توجه به اینکه میانگین متحرک ساده 200 دوره‌ای سقف صعود را در 157.61 محدود می‌کند، فضای رشد بیشتر فعلاً بسیار محدود به نظر می‌رسد.
اسپرد بازدهی، ژئوپلیتیک و محرک‌های تکنیکال
همچنین پیشنهاد می‌کنیم شکاف نرخ بهره را از نزدیک رصد کنیم، زیرا فدرال رزرو آمریکا همچنان رویکردی متمایل به انقباض دارد، در حالی که تورم داخلی ژاپن رو به کاهش است. در حال حاضر، اسپرد بازدهی گسترده بیش از 300 واحد پایه بین اوراق خزانه‌داری 10ساله آمریکا و اوراق دولتی ژاپن همچنان از دلار آمریکا حمایت می‌کند. با این حال، تشدید تنش‌ها در خاورمیانه و نشست پیش‌روی پنجشنبه میان رئیس‌جمهور ترامپ و شی جین‌پینگ می‌تواند جریان‌های ناگهانی پناهگاه امن به سمت ین را فعال کند.
برای راهبردهای مشتقه کوتاه‌مدت، باید روی سطوح کلیدی تکنیکال برای جانمایی اختیارهای باریِر (barrier options) و حدضررها تمرکز کنیم. اگر قیمت به‌طور قاطع بالای محدوده مقاومتی متراکم در 157.49 شکسته شود، می‌توان انتظار جهش سریع به سمت 158.75 و احتمالاً 160.36 را داشت. در سمت نزولی، باید سطوح حمایتی 156.60 و 155.72 را برای تعیین اهداف سود در موقعیت‌های فروش مدنظر قرار دهیم.
