USD/JPY روز چهارشنبه 0.92% افت کرد و تا کمی بالاتر از 158.00 پایین آمد؛ شدیدترین افت یک‌روزه از زمان مداخله اوایل آگوست، و در پایان روی میانگین متحرک نمایی (EMA) 200روزه نشست. این حرکت پس از تغییر در سررسیدهای بلندِ بازار آمریکا رخ داد؛ جایی که وزارت خزانه‌داری اعلام کرد دست‌کم اندازه بازخریدهای حمایتی نقدینگی خود در اوراق با سررسید بلندتر را دو برابر می‌کند و هر عملیات را از 2 میلیارد دلار به حداقل 4 میلیارد دلار افزایش می‌دهد (از 9 سپتامبر تا 4 نوامبر). بازده 30ساله در 18 آگوست بالای 5.33% معامله شده بود (بالاترین سطح از ژوئن 2007) و سپس نزدیک به 10 واحد پایه عقب نشست، در حالی که بازده 10ساله به سمت 4.65% کاهش یافت. نرخ سیاستی ژاپن 1.00% است، در حالی که نرخ هدف در آمریکا در بازه 3.50% تا 3.75% قرار دارد؛ همچنین حجم جریان مداخله قبلی در یک جلسه به 8.45 تریلیون ین رسید و پس از آن حدود 5.3 تریلیون ین نیز همزمان با خزانه‌داری آمریکا انجام شد.

اکنون تمرکز به سمت انتظارات سیاستی و داده‌های کوتاه‌مدت می‌رود. بانک مرکزی ژاپن در ژوئیه نرخ‌ها را روی 1.00% نگه داشت، در حالی که قیمت‌گذاری بازار برای افزایش نرخ در سپتامبر کمی کمتر از 80% است (از حدود 65% در هفته اول آگوست). قیمت‌های عمده‌فروشی در ژوئیه 7.2% نسبت به سال قبل رشد کرد و شاخص قیمت واردات مبتنی بر ین 29.1% افزایش یافت. فعالیت داخلی ضعیف‌تر بود؛ تولید ناخالص داخلی فصل دوم با نرخ سالانه‌شده 1.1% ثبت شد (در برابر اجماع 2%). داده‌های تجارت ژوئیه ساعت 23:50 به وقت گرینویچ چهارشنبه منتشر می‌شود؛ کسری 680 میلیارد ین پیش‌بینی می‌شود (در برابر 406.9 میلیارد ین قبل). صادرات 19.9% (از 19.3%) و واردات 26.5% (از 25.4%) برآورد شده است. تورم ملی ساعت 23:30 به وقت گرینویچ پنجشنبه منتشر می‌شود؛ تورم بدون مواد غذایی تازه 1.8% (از 1.6%) پیش‌بینی شده و تورم سرفصل و هسته هر دو از سطح قبلی 1.7% گزارش شده‌اند. از منظر تکنیکال، مقاومت در 158.50 و سپس 159.50، حمایت در EMA 200روزه زیر 158.00 و سپس 157.50 و 156.50 دیده می‌شود؛ کف ناشی از مداخله کمی بالاتر از 155.00 قرار دارد و Stoch RSI حوالی 32 است.

استراتژی معاملاتی و پویایی‌های بازار

به معامله‌گران ابزارهای مشتقه توصیه می‌کنیم با ورود به هفته‌های پایانی آگوست 2026، برای آزمون مرزهای پایینی در USD/JPY موقعیت‌گیری کنند. افت اخیر جفت‌ارز تا کمی بالاتر از 158.00 و قرار گرفتن دقیق روی میانگین متحرک نمایی (EMA) 200روزه، بیشتر ناشی از تزریق‌های نقدینگی خزانه‌داری آمریکا بوده است تا اقدام مستقیم از سوی توکیو. با کاهش بازده 10ساله آمریکا به سمت 4.65%، کوچک شدن شکاف نرخ بهره نقش اصلی را به نفع ین بازی می‌کند.

از نظر تاریخی، مداخلات ارزی وزارت دارایی معمولاً تنها تسکین کوتاه‌مدت ایجاد می‌کنند؛ همان‌طور که در عملیات‌های چندتریلیون ینی گذشته مشاهده شد که طی چند هفته نیمی از دستاوردها به سرعت از بین رفت. از آنجا که محرک واقعی بازار اوراق آمریکا است، معتقدیم فروش رالی‌ها در زیر سطح مقاومت 159.50 پروفایل ریسک-بازده نامتقارن جذابی ایجاد می‌کند که معامله‌گران باید هدف بگیرند. اگر EMA 200روزه در 158.00 با بسته‌شدن روزانه شکسته شود، مسیر برای افت سریع به سمت 157.50 و در نهایت محدوده نقدینگی 156.50 باز خواهد شد.

ریسک سیاست‌گذاری و چشم‌انداز نوسان

این مومنتوم نزولی با تصمیم سیاستی سپتامبر بانک مرکزی ژاپن پیچیده‌تر می‌شود؛ جایی که بازار سوآپ نزدیک به 80% احتمال افزایش نرخ را برای مقابله با تورم وارداتی قیمت‌گذاری کرده است. با این حال، باید رصد کنیم آیا تقویت ین (ناشی از افت بازدهی‌های آمریکا) انگیزه BoJ برای انقباض بیشتر را تضعیف می‌کند یا خیر. برای معامله‌گران اختیار معامله و آتی، به احتمال زیاد نوسان‌ها پیرامون کف ساختاری 155.00 متمرکز خواهد شد؛ بنابراین خرید اختیار فروش کوتاه‌سررسید در سمت نزولی می‌تواند پیش از آغاز دو برابر شدن عملیات بازخرید خزانه‌داری آمریکا در 9 سپتامبر، گزینه جذابی باشد.