USD/JPY پس از رشدهای محدود در جلسه قبل عقب‌نشینی کرد و در ساعات معاملاتی آسیا نزدیک 163.70 دادوستد شد؛ در حالی‌که بازگشت قیمت نفت و ازسرگیری درگیری‌ها در خاورمیانه، ریسک‌های تورمی را دوباره در کانون توجه قرار داده است. این پس‌زمینه می‌تواند با توجه به جایگاه ژاپن به‌عنوان واردکننده بزرگ خالص نفت، به زیان ین ژاپن تمام شود. تمرکز همچنین به داده‌های پیشِ‌روی توکیو معطوف شده است: CPI توکیو (بدون مواد غذایی تازه) برای ژوئیه پیش‌بینی می‌شود از 1.6% به 1.7% (سال‌به‌سال) افزایش یابد؛ در حالی‌که رقم سرفصل قبلی 1.7% بود و CPI بدون غذا و انرژی در 1.9% قرار داشت. نرخ بیکاری ژاپن نیز انتظار می‌رود در 2.5% ثابت بماند.

دلار آمریکا نیز از افزایش ریسک‌گریزی پس از گزارش‌هایی درباره حمله ایران به نیروهای آمریکایی حمایت گرفت؛ به‌طوری‌که چندین موشک بالستیک حدود ساعت 5:45 بعدازظهر به وقت شرق آمریکا به سمت یک پایگاه آمریکا در اردن شلیک شد؛ ارتش آمریکا اعلام کرد موشک‌های سپاه پاسداران (IRGC) رهگیری شده‌اند. بازارها همچنین برای ثابت ماندن نرخ‌ها از سوی فدرال رزرو موقعیت‌گیری کرده‌اند، با این حال قیمت‌گذاری‌ها حاکی از احتمال 30.5% برای افزایش فوری نرخ و در افق بعدی، احتمال 76.6% برای افزایش نرخ در سپتامبر است.

راهبردهای مشتقه در فضای ریسک‌های نفت و تورم

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه خود را برای افزایش نوسان آماده کنند، در حالی‌که USD/JPY نزدیک سطح کلیدی 163.70 نوسان می‌کند. از آنجا که ژاپن بیش از 95% نفت خود را وارد می‌کند، هرگونه افزایش بیشتر در قیمت جهانی نفت خام—که در آستانه سطح 85 دلار به ازای هر بشکه قرار دارد—فشار سنگینی بر ین وارد خواهد کرد. پیشنهاد ما استفاده از اختیار خرید (Long Call) روی USD/JPY است تا در صورت تداوم تنش‌های خاورمیانه و رشد هزینه‌های انرژی، از پتانسیل صعود بهره‌مند شوند.

همزمان، باید داده‌های تورمی پیشِ‌روی توکیو را با دقت رصد کرد؛ جایی‌که CPI هسته (Core) انتظار می‌رود اندکی به 1.7% افزایش یابد. از منظر تاریخی، افزایش تورم ژاپن گاهی به تغییرات ناگهانی در سیاست‌های بانک مرکزی ژاپن منجر شده که می‌تواند «شورت اسکوییز» سریع در ین ایجاد کند. برای مدیریت این ریسک، استفاده از اسپردهای نسبتی اختیار فروش (Ratio Put Spreads) روی USD/JPY را ترجیح می‌دهیم تا در برابر افت ناگهانی، در صورت آن‌که گزارش تورم واکنش انقباضی (Hawkish) ژاپن را برانگیزد، پوشش ایجاد شود.

احتمالات افزایش نرخ آمریکا و اختیارهای دلاری

در همین حال، ضلع آمریکایی این معادله بسیار غیرقابل‌پیش‌بینی است؛ به‌طوری‌که قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال، احتمال غیرمعمول 30.5% را برای افزایش فوری نرخ بهره قیمت‌گذاری می‌کنند. این مومنتوم انقباضی با احتمال 76.6% برای افزایش نرخ در سپتامبر تقویت شده و بازدهی اوراق خزانه‌داری آمریکا را در سطوح بالا نگه می‌دارد. به باور ما معامله‌گران باید اختیار خرید دلار آمریکا (USD Call) با سررسید کوتاه‌مدت خریداری کنند تا در صورت حرکت فدرال رزرو در راستای این روایت انقباضی، از تقویت اسکناس سبز منتفع شوند.