USD/JPY در محدوده 157.65 نوسان داشت و تغییر محسوسی نکرد؛ چراکه تضعیف مومنتوم دلار آمریکا با تقاضای محتاطانه برای ین ژاپن هم‌زمان شد. داده‌های آمریکا ناامیدکننده بود: گزارش ADP نشان داد در ژوئیه تنها 44 هزار شغل بخش خصوصی افزوده شده است، در حالی‌که انتظار 70 هزار بود؛ پس از 98 هزار در ژوئن. همچنین PMI خدمات ISM به 54.1 کاهش یافت در برابر 54.5. با وجود اینکه خدمات همچنان در فاز رشد قرار دارد، شاخص اشتغال ISM از 51.2 به 47.4 افت کرد که به تضعیف استخدام اشاره دارد. دلار همچنین پس از آن تحت فشار قرار گرفت که وزارت خزانه‌داری آمریکا برخی تحریم‌های مرتبط با ایران را لغو کرد و محدودیت‌ها علیه دو هواپیما و سه شرکت هواپیمایی را برداشت؛ در حالی‌که گزارش‌ها از پیشرفت در پیش‌نویس توافق عمان-ایران که در انتظار تأیید تهران است، حکایت داشت.

در ژاپن، بازارها صورت‌جلسه نشست ژوئن بانک مرکزی ژاپن (BoJ) را ارزیابی کردند که نشان‌دهنده بحث درباره افزایش‌های بیشتر نرخ بهره بود و چشم‌انداز سیاستی در کنار اختلاف نرخ بهره آمریکا-ژاپن همچنان در کانون توجه قرار داشت. داده‌های دستمزد نیز انتظارات انقباضی را تقویت کرد؛ رشد دستمزد اسمی ژوئن به 3.4% سالانه رسید در برابر 3.2% در ماه مه، در حالی‌که «دستمزد برنامه‌ریزی‌شده» به 2.9% سالانه رسید (در برابر اجماع 2.7%) و از 2.5% افزایش یافت. قیمت‌گذاری بازارها احتمال 60% برای افزایش 25 واحد پایه‌ای نرخ BoJ تا 1.25% در نشست 18 سپتامبر را نشان می‌داد که از نزدیک 40% بالاتر رفته است؛ در حالی‌که بازه نرخ خنثی 1.10% تا 2.50% عنوان شد. جداگانه، اظهارنظرها پیرامون مداخله مشترک حاکی از آن بود که آمریکا در برابر یورو ین خریداری کرده است؛ گردش روزانه ین 1.61 تریلیون دلار برآورد شد و میانگین متحرک 200روزه USD/JPY در 158.04 مورد اشاره قرار گرفت.

سطوح کلیدی تکنیکال و سیگنال‌های مداخله

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه سطح 158.04 را به دقت زیر نظر بگیرند؛ سطحی که میانگین متحرک 200روزه USD/JPY و یک مقاومت تکنیکال کلیدی محسوب می‌شود. با توجه به اینکه این جفت‌ارز اکنون پیرامون 157.65 در حال تثبیت است، این سقف تکنیکال به‌شدت با مداخلات مشترک اخیر آمریکا-ژاپن تقویت شده است. از منظر تاریخی، اقدامات هماهنگ بانک‌های مرکزی در نزدیکی میانگین‌های متحرک مهم، بیش از آنکه به شکست‌های پایدار منجر شود، معمولاً چرخش‌های تند ارزی ایجاد می‌کند.

با توجه به افزایش احتمال 60 درصدی افزایش نرخ بانک مرکزی ژاپن به 1.25% در 18 سپتامبر، پیشنهاد می‌کنیم تمرکز بر اختیار خرید ین (اختیار فروش USD/JPY) باشد. شتاب گرفتن رشد دستمزد ژوئن ژاپن به 3.4% سالانه، پشتوانه بنیادی محکمی برای این چرخش انقباضی فراهم می‌کند. با اتخاذ موقعیت برای شکست نزولی، معامله‌گران می‌توانند از کاهش شکاف نرخ بهره بین آمریکا و ژاپن بهره ببرند.

راهبردهای نوسان‌گیری و ریسک نزولی USD/JPY

در حال حاضر ین ژاپن حدود 16.7% از کل معاملات بازار جهانی ارز را به خود اختصاص می‌دهد؛ بنابراین هر تغییر ناگهانی می‌تواند اثر قابل‌توجهی بر بازارهای مشتقه گسترده‌تر داشته باشد. معتقدیم معامله‌گران باید راهبردهای خرید نوسان (Long Volatility) مانند استرادل را مدنظر قرار دهند تا برای تصمیم‌های پیش‌روی بانک‌های مرکزی آماده باشند. این رویکرد از پرتفوی‌ها در برابر نوسانات غیرمنتظره محافظت می‌کند، به‌ویژه در شرایطی که شاخص‌های اشتغال آمریکا همچنان نشانه‌هایی از نرم‌شدن نشان می‌دهند.

ضعیف‌تر شدن داده‌های ADP آمریکا که تنها افزایش 44 هزار شغل بخش خصوصی در ژوئیه را نشان داد، مزید بر علت است و دیدگاه ما را مبنی بر از دست رفتن مومنتوم صعودی دلار تقویت می‌کند. در چرخه‌های اقتصادی گذشته، کاهش‌های مشابه در شاخص استخدام آمریکا به بازشدن سریع موقعیت‌های خرید دلار منجر شده است. توصیه می‌کنیم از اختیار فروش USD/JPY با سررسید کوتاه برای بهره‌گیری از این فشار نزولی استفاده شود، در حالی‌که ریسک مطلق به‌طور سخت‌گیرانه محدود می‌ماند.