اقتصاددانان دویچه‌بانک انتظار دارند بانک مرکزی اروپا (ECB) امروز نرخ‌های بهره را بدون تغییر نگه دارد. آن‌ها انتظار دارند ECB به «عدم قطعیت» (یعنی نامشخص بودن شرایط آینده) و «ریسک‌های بالاتر تورم در کوتاه‌مدت» (یعنی احتمال بالا رفتن قیمت‌ها در آینده نزدیک) پس از درگیری ایران و جهش قیمت نفت اشاره کند. قیمت‌گذاری بازار از زمان نشست قبلی ECB تغییر کرده است. بازارها اکنون دست‌کم یک افزایش نرخ بهره تا ماه ژوئیه و دو افزایش تا پایان سال را در قیمت‌ها لحاظ کرده‌اند و «سوآپ‌های تورمی» (قراردادهایی برای پوشش یا پیش‌بینی تغییرات تورم) در سراسر «منحنی» (یعنی دوره‌های زمانی مختلف از کوتاه‌مدت تا بلندمدت) به‌طور چشمگیری بالاتر رفته‌اند.

بانک‌های مرکزی موضع خود را حفظ می‌کنند

ECB و بانک انگلستان هر دو امروز تصمیم‌های سیاستی خود را اعلام می‌کنند. انتظار می‌رود ECB مانند فدرال‌رزرو آمریکا و بانک مرکزی ژاپن، فعلاً نرخ‌ها را ثابت نگه دارد. اقتصاددانان انتظار دارند ECB هدف خود برای «ثبات قیمت‌ها» (یعنی جلوگیری از بالا رفتن سریع و مداوم قیمت‌ها) را دوباره تکرار کند و نشان دهد اگر لازم باشد اقدام می‌کند. آن‌ها «شوک تورمی ۲۰۲۲–۲۰۲۳» (جهش ناگهانی تورم) را خطری می‌دانند که ECB می‌خواهد از تکرار آن جلوگیری کند، با تمرکز بر «مهار انتظارات تورمی» (یعنی جلوگیری از این‌که مردم و کسب‌وکارها تصور کنند تورم حتماً بالا می‌ماند). همچنین نشست دو روزه رهبران اتحادیه اروپا امروز آغاز می‌شود. انتظار می‌رود افزایش قیمت انرژی مطرح شود و فعلاً پاسخ‌های سیاستی بیشتر روی «کاهش مالیات انرژی در سطح کشورها» (یعنی تصمیم‌های جداگانه هر کشور) متمرکز باشد. با توجه به این‌که انتظار می‌رود ECB امروز لحن سخت‌گیرانه‌تری داشته باشد، باید منتظر تداوم افزایش «نوسان نرخ بهره» (بالا و پایین شدن شدیدتر نرخ‌ها و قیمت ابزارهای مرتبط) باشیم. درگیری ایران قراردادهای آتی نفت برنت را (قراردادهایی برای خرید/فروش نفت در تاریخ آینده) برای نخستین بار از اواخر ۲۰۲۴ به بالای ۱۱۵ دلار برای هر بشکه رسانده و این موضوع مستقیم به نگرانی‌های تورمی دامن می‌زند. این شرایط به نفع راهبردهایی است که از نوسان‌های بزرگ‌تر سود می‌برند، مثل خرید «اختیار معامله» (قراردادی که حق خرید یا فروش را می‌دهد، نه اجبار) روی قراردادهای آتی «یوریبور» (یک نرخ مرجع وام‌دهی بین‌بانکی در اروپا).

نوسان نرخ‌ها و نحوه موقعیت‌گیری در معامله

بازار «سوآپ» (قرارداد معاوضه جریان‌های پرداخت، مثلاً نرخ متغیر با نرخ ثابت) از قبل به‌شدت حرکت کرده و بیش از ۵۰ «نقطه پایه» افزایش تا دسامبر را در قیمت‌ها نشان می‌دهد (نقطه پایه یعنی ۰٫۰۱ درصد). داده‌های اخیر هم این را تأیید می‌کند: آخرین عدد تورم منطقه یورو برای فوریه ۲۰۲۶ به‌طور غیرمنتظره ۲٫۸٪ اعلام شد. معامله‌گران می‌توانند برای چرخش حتی سخت‌گیرانه‌تر آماده شوند و با استفاده از سوآپ‌های نرخ بهره روی بالاتر رفتن نرخ‌ها در ادامه سال شرط‌بندی کنند. این وضعیت خیلی شبیه سال ۲۰۲۲ است؛ زمانی که شوک‌های انرژی بانک‌های مرکزی را مجبور به اقدام جدی کرد. ECB می‌خواهد نشان دهد درس گرفته و دوباره در کنترل تورم عقب نمی‌ماند. این پایبندی به ثبات قیمت‌ها یعنی ریسک بیشتر به سمت افزایش‌های بیشتر نرخ بهره است، نه کمتر.

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید