ذخایر بانک مرکزی روسیه به ۷۵۵.۶ میلیارد دلار افزایش یافت؛ رقمی که از ۷۴۰ میلیارد دلار پیشین بالاتر است. این تغییر نشاندهنده افزایش ۱۵.۶ میلیارد دلاری نسبت به آخرین سطح گزارششده است.
آخرین عدد، روند صعودی موقعیت ذخایر این کشور را ــ مطابق رصد بانک مرکزی ــ ادامه میدهد. در این بهروزرسانی تفکیک بیشتری ارائه نشد و همچنین جزئیاتی درباره عوامل محرک رشد هفتهبههفته منتشر نشد.
محرکهای رشد ذخایر و پیامدهای نقدینگی
جهش ناگهانی ذخایر بانک مرکزی روسیه به ۷۵۵.۶ میلیارد دلار، از وجود یک حاشیه امن نقدینگی بزرگ حکایت دارد؛ موضوعی که اغلب تحلیلگران انتظارش را نداشتند. ما معتقدیم این رشد، از ۷۴۰ میلیارد دلار قبلی، عمدتاً ناشی از افزایش ارزشگذاری طلا و درآمدهای پایدار نفتی در بازارهای غیرشفاف است. برای معاملهگران مشتقه، این تابآوری اقتصادی غیرمنتظره به این معناست که باید در هفتههای پیشرو برای کاهش «قیمتگذاری بحران» در داراییهای گستردهتر بازارهای نوظهور آماده شویم.
راهبردهای مشتقه و ارزی در واکنش
برای بهرهبرداری از این وضعیت، باید تمرکز بالایی بر مشتقات فلزات گرانبها و انرژی داشته باشیم. از منظر تاریخی، زمانی که بانکهای مرکزی بهصورت تهاجمی ذخایر را از طریق طلا انباشت میکنند یا ارزش آن را در ترازنامه بازارزیابی میکنند ــ در حالیکه طلا اخیراً در سطوح رکوردی بالای ۲,۵۰۰ دلار بهازای هر اونس معامله شده است ــ این امر نشانهای از پوشش ریسک بلندمدت در برابر تورم تلقی میشود. پیشنهاد میکنیم برای همراهی با موج این انباشت حاکمیتی، اختیار خرید (Call) روی طلا و قراردادهای آتی نفت را خریداری کنید.
از آنجا که معاملات مستقیم روی روبل روسیه همچنان محدود است، باید از راهبردهای جایگزین (Proxy) با استفاده از ارزهایی که ارتباط نزدیکی با این جریان نقدینگی دارند استفاده کنیم. افزایش مواجهه با اختیارهای یوان خارج از سرزمین چین (CNH) و پوشش ریسک از طریق جفتارزهای وابسته به کالا، در شرایطی که کریدورهای تجاری همچنان در حال تغییرند، حیاتی خواهد بود. باید در ماه آینده این اسپردهای مشتقه را از نزدیک پایش کنیم تا از ریسک ژئوپلیتیکِ نادرستقیمتگذاریشده بهرهبرداری کنیم.
