اثر بر بازار و واکنش قیمت
رویترز همچنین از کاهش تولید «میعانات» (condensate: مایعهای سبک همراه گاز) و «گاز مایع» (LPG: پروپان و بوتان) و دیگر محصولات جانبی خبر داد. برآورد میشود زیان درآمدی حدود ۲۰ میلیارد دلار در سال باشد. با توجه به این شوک ساختاری به عرضه LNG (یعنی اختلالی ریشهای و بلندمدت، نه کوتاهمدت)، باید دورهای طولانی از قیمتهای بالاتر و «نوسان» (بالا و پایین شدن شدید قیمت) را انتظار داشته باشیم. «قراردادهای آتی» (futures: قرارداد خرید/فروش در تاریخ آینده با قیمت مشخص) شاخص اروپایی TTF برای تحویل ماه مه، همین هفته بیش از ۳۵٪ جهش کرده و از ۵۵ یورو بهازای هر مگاواتساعت گذشته است؛ چون بازار غیبت بلندمدت محمولههای قطری را هضم میکند. باید خود را با این واقعیت جدید هماهنگ کنیم، چون این وضعیت یک جهش موقت مثل خاموشیهای کوچک ۲۰۲۵ نیست. مستقیمترین واکنش، گرفتن «موقعیت خرید/لانگ» (یعنی سود بردن از افزایش قیمت) در قراردادهای آتی TTF و JKM است، بهویژه برای تابستان و زمستان پیشِرو در ۲۰۲۶-۲۰۲۷. «نوسان ضمنی» (implied volatility: مقدار نوسانی که بازار در قیمت اختیارها فرض میکند) در «اختیار معامله/آپشن»های TTF تقریباً دو برابر شده و به بالای ۸۰٪ رسیده است؛ این یعنی عدمقطعیت بسیار بالا. در چنین شرایطی، خرید «اختیار خرید/کال» (call option: حق خرید در قیمت مشخص) میتواند راهی مناسب برای استفاده از رشد قیمت باشد، در حالیکه ریسک محدود و مشخص میماند. همچنین شاهد قیمتگذاری دوباره کل «منحنی آتی» (forward curve: قیمت قراردادها در سررسیدهای مختلف) هستیم؛ طوریکه قراردادهای ۲۰۲۷ با «پرمیوم» (قیمت بالاتر نسبت به دورههای نزدیک/معمول) معامله میشوند؛ سطحی که از بحران انرژی ۲۰۲۲ دیده نشده بود. همچنین باید روی فرصتهای «آربیتراژ جغرافیایی» تمرکز کنیم؛ یعنی معامله اختلاف قیمت بین مراکز مختلف منطقهای. پرمیوم گاز اروپا و آسیا نسبت به شاخص آمریکایی «هنریهاب» (Henry Hub: قیمت مرجع گاز طبیعی آمریکا) بهسرعت در حال افزایش است، چون آمریکا اکنون «تأمینکننده نهایی» (marginal supplier: عرضهکنندهای که در قیمتهای بالاتر وارد بازار میشود و قیمت را تعیین میکند) بازار جهانی است. با رشد قراردادهای آتی هنریهاب به بالای ۳.۵۰ دلار بهازای هر MMBtu (واحد انرژی: یک میلیون بیتییو)، گرفتن موقعیت خرید روی «اختلاف TTF-هنریهاب» (spread: فاصله قیمتی بین دو شاخص) معاملهای جذاب است که روی تداوم نیاز شدید اروپا به عرضه شرط میبندد.راهبرد برای اختلال چندساله
این اختلال عرضه چندساله است، بر خلاف توقف کوتاه «فریپورت LNG» در ۲۰۲۲ که کمتر از یک سال طول کشید. بنابراین باید فراتر از قراردادهای نزدیک نگاه کنیم و برای گرفتن اثر کامل بازه ۳ تا ۵ ساله، موقعیتهایی در سررسیدهای دورتر منحنی هم در نظر بگیریم. بازار تازه دارد این ریسک را قیمتگذاری میکند که این عرضه از دسترفته بهسادگی با پروژههای جدیدی که وارد مدار میشوند جایگزین نخواهد شد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
