برآورد اولیه تولید ناخالص داخلی (GDP) کره‌جنوبی در سه‌ماهه دوم با تعدیل فصلی ۰.۶٪ نسبت به فصل قبل رشد کرد؛ بالاتر از اجماع ۰.۴٪ بلومبرگ، پس از رشد ۱.۸٪ در سه‌ماهه اول. در سنجه سالانه، تولید ۳.۷٪ افزایش یافت؛ در برابر اجماع ۳.۵٪ و رقم قبلی ۳.۸٪. کومرتس‌بانک این تاب‌آوری را به تقاضای نیمه‌هادی‌های مرتبط با هوش مصنوعی و تداوم مخارج داخلی نسبت می‌دهد، در حالی که وزارت اقتصاد و دارایی نیز با اتکا به انتظار صادرات و سرمایه‌گذاری قوی‌تر، پیش‌بینی رشد ۲۰۲۶ را از ۲.۰٪ به ۳.۰٪ افزایش داده است.

شگفتی مثبت GDP انتظارات برای یک افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای دیگر را تقویت می‌کند؛ اقدامی که می‌تواند نرخ سیاستی بانک مرکزی کره (BoK) را در نشست ۲۷ اوت به ۳.۰٪ برساند. در بازار ارز، USD/KRW با ۰.۲٪ افت به ۱,۴۷۵ رسید؛ پس از آن‌که بلافاصله پس از انتشار داده‌ها ۰.۹٪ سقوط کرد و سپس در ادامه جلسه بخشی از حرکت را پس داد. وون همچنین از ورود جریان‌های پرتفویی حمایت شد؛ به‌طوری‌که خریداران خارجی تا اینجای هفته ۱.۰ میلیارد دلار اوراق بدهی داخلی و ۳.۷ میلیارد دلار سهام خریداری کرده‌اند.

چشم‌انداز ارز و مشتقات

انتظار داریم وون کره‌جنوبی در هفته‌های پیش‌رو به حرکت صعودی خود ادامه دهد و همین موضوع موقعیت‌های فروش USD/KRW را برای معامله‌گران مشتقه بسیار جذاب می‌کند. با توجه به اینکه رشد سه‌ماهه دوم فراتر از انتظارات و در سطح ۳.۷٪ سال‌به‌سال ثبت شده، بازار به‌شدت روی افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای نرخ بهره توسط بانک مرکزی کره تا سطح ۳.۰٪ در تاریخ ۲۷ اوت حساب باز کرده است. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌برداری از این انقباض سیاستیِ پیشِ‌رو و قدرت بنیادین ارز، اختیار فروش (Put) روی USD/KRW خریداری شود.

راهبردهای سهام، درآمد ثابت و مدیریت ریسک

ورود سنگین ۳.۷ میلیارد دلار به سهام کره‌جنوبی در هفته گذشته، از افزایش اشتهای جهانی برای بخش فناوری این کشور حکایت دارد. این جهش عمدتاً تحت تأثیر رونق جهانی تراشه‌های مرتبط با هوش مصنوعی است؛ رونقی که با جهش‌های تاریخی ۵۰٪ سال‌به‌سال در صادرات نیمه‌هادی‌ها در دوره‌های پیشین اوج‌گیری فناوری شباهت دارد. پیشنهاد می‌کنیم برای همراهی با موج ورود سرمایه خارجی و رشد سودآوری شرکت‌ها، از موقعیت‌های خرید اختیار خرید (Call) روی شاخص KOSPI 200 استفاده شود.

در بازار درآمد ثابت، ورود ۱.۰ میلیارد دلار به اوراق بدهی داخلی بیانگر اعتماد قوی سرمایه‌گذاران خارجی است، حتی با وجود افزایش بازدهی‌ها. معامله‌گران می‌توانند برای تصمیم نرخ بهره اوت، با اتخاذ موقعیت «پرداخت‌کننده» (Payer) در سوآپ‌های نرخ بهره کره‌جنوبی اقدام کنند. این راهبرد با تعدیل صعودی بازدهی‌های داخلی و قیمت‌گذاری موضع تهاجمی و داده‌محور بانک مرکزی، منتفع خواهد شد.

افت تند USD/KRW تا ۱,۴۷۵ نشان می‌دهد بازار نسبت به به‌روزرسانی پیش‌بینی رشد اقتصادی ۲۰۲۶ به ۳.۰٪ واکنش سریعی نشان داده است. با توجه به احتمال افزایش نوسان کوتاه‌مدت در آستانه نشست اوت بانک مرکزی، توصیه می‌کنیم برای کاهش هزینه پوشش ریسک نزولی از اختیارهای مانع‌دار (Barrier Options) استفاده شود. این رویکرد امکان مدیریت مؤثر ریسک را فراهم می‌کند و در عین حال مشارکت در تقویت بنیادی وون را حفظ می‌کند.