سهام آسیا در معاملات روز جمعه رشد خود را حفظ کردند، اما در مسیر ثبت افت هفتگی قرار داشتند؛ زیرا فشار بر بازده اوراق قرضه جهانی کاهش یافته بود. با این حال، بازده اوراق خزانهداری آمریکا پس از یک وقفه کوتاه که به مداخله غافلگیرکننده خزانهداری در روز چهارشنبه نسبت داده میشد، دوباره صعود کرد؛ آن هم با وجود اظهارات اسکات بسنِت، وزیر خزانهداری آمریکا، درباره انضباط مالی و گسترش برنامه بازخرید اوراق خزانه. قیمت نفت در پی بنبستهای دیپلماتیک در خلیج فارس افزایش یافت و نگرانیهای تورمی را دوباره زنده کرد؛ در همین حال واشنگتن در حال آمادهسازی بستهای موسوم به «روز دی اقتصادی» بود که قرار است دوشنبه اعلام شود و ایران را با اقداماتی علیه بانکها، رجیسترهای کشتیرانی، انتقالهای نقدی و شبکههای قاچاق هدف میگیرد.
در ژاپن، نیکی ۲۲۵ با افت ۰.۲۱ درصدی به حدود ۶۶,۱۰۰ واحد رسید، در حالی که تاپیکس ۰.۱۷ درصد رشد کرد و به بالای ۴,۰۵۰ واحد رفت؛ تورم سرفصل (CPI) ژوئیه نسبت به مدت مشابه سال قبل به ۲.۰ درصد افزایش یافت (از ۱.۶ درصد در ژوئن) و تورم هسته بدون غذای تازه ۱.۸ درصد بود. در هنگکنگ، شاخص هنگسنگ ۰.۷۶ درصد رشد کرد و به نزدیکی ۲۵,۹۰۰ رسید؛ همزمان تورم در ژوئیه به ۱.۷ درصد کاهش یافت (از ۲.۰ درصد در دو ماه قبل). در کرهجنوبی، کوسپی ۰.۷۴ درصد صعود کرد و به حدود ۶,۹۰۰ رسید؛ سهام سامسونگ الکترونیکس حدود ۱ درصد و اسکی هاینیکس ۴ درصد رشد کرد، و صادرات نیمههادیها در ۲۰ روز نخست اوت تقریباً سه برابر شد و به ۲۶ میلیارد دلار رسید. بازار چین ترکیبی بود؛ شانگهای ۰.۱۲ درصد افت کرد و نزدیک ۳,۹۰۰ ایستاد و شنژن ۰.۵ درصد رشد کرد و حوالی ۱۴,۰۵۰ قرار گرفت؛ در آستانه نشست کمیته دائمی کنگره ملی خلق (NPC) در تاریخ ۲۵ تا ۲۸ اوت.
آمادهسازی برای بازدههای بالاتر و رشد انرژی
ما معتقدیم معاملهگران مشتقه باید برای تداوم شتاب صعودی بازده اوراق خزانهداری آمریکا، با خرید اختیار فروش (Put) روی ETFهای اوراق خزانه با سررسید بلندمدت موقعیتگیری کنند. بازخریدهای تاکتیکی دولت نگرانیهای ساختاری پیرامون کسری بودجه را خنثی نخواهد کرد؛ بهویژه با توجه به اینکه پیشبینی میشود بدهی ملی آمریکا در سالهای آینده از ۴۰ تریلیون دلار عبور کند. از منظر تاریخی، وقفههای کوتاهمدت در افزایش بازده، نقاط ورود مناسبی برای شرطبندی روی نرخهای بالاتر بودهاند و همین موضوع «سوآپشنهای پرداختکننده» (payer swaptions) را برای هفتههای پیشِ رو به گزینهای جذاب تبدیل میکند.
با توجه به اینکه ابتکار آمریکا با عنوان «روز دی اقتصادی» علیه ایران قرار است دوشنبه اعلام شود، به معاملهگران توصیه میکنیم برای پوشش ریسک شوکهای ناگهانی عرضه، اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی نفت برنت را خریداری کنند. تشدید تنشها در خلیج فارس احتمالاً قیمت نفت را در سطوح بالا نگه میدارد؛ موضوعی که دادههای تاریخی نشان میدهد بهسرعت به تورم گستردهتر جهانی منتقل میشود. خرید اسپردهای اختیار خرید خارج از پول (out-of-the-money call spreads) روی شاخصهای انرژی، به ما امکان میدهد از این مزیت ژئوپلیتیک بهرهمند شویم و همزمان ریسک را مدیریت کنیم.
بهرهبرداری از شتاب نیمههادیها و نوسان چین
همچنین باید بهدنبال بهرهگیری از رشد انفجاری بخش نیمههادیها با معامله اختیار خرید صعودی (bullish calls) روی غولهای فناوری کرهجنوبی و مشتقات مرتبط با کوسپی باشیم. صادرات نیمههادی کرهجنوبی در ۲۰ روز نخست اوت تقریباً سه برابر شد و به ۲۶ میلیارد دلار رسید؛ نشانهای از تقاضای قوی جهانی برای سختافزار هوش مصنوعی. این حجم چشمگیر صادرات نشان میدهد عقبنشینی اخیر فناوری موقتی است و نسبت ریسک به بازده بسیار مطلوبی برای شرطبندیهای اهرمیِ صعودی فراهم میکند.
در نهایت، توصیه میکنیم پیش از نشست قانونگذاری مهم چین در تاریخ ۲۵ تا ۲۸ اوت، از استراتژیهای نوسانگیری مانند «استرادل» (straddles) روی شاخص هنگسنگ استفاده شود. ضعف اخیر اقتصاد سرزمین اصلی فشار زیادی بر سیاستگذاران وارد کرده تا محرک مالی تهاجمی ارائه دهند. با توجه به حساسیت بالای انتظارات بازار نسبت به هرگونه اعلام سیاستی، احتمال جهش نوسان ضمنی (implied volatility) زیاد است و معاملهگرانی را که برای یک شکست قیمتی تند (breakout) موقعیتگیری کنند، منتفع میکند.
