شاخص دلار آمریکا (DXY) حتی پس از آن‌که مقامات آمریکا و ژاپن مداخله مشترک ارزی در USD/JPY را تأیید کردند نیز محکم باقی ماند؛ به‌طوری‌که برآورد می‌شود ژاپن طی سه روز گذشته ۷۰ تا ۸۰ میلیارد دلار فروش داشته است. این حرکت هم‌زمان با کاهش قیمت نفت و اظهارات دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، رخ داد که نشان می‌داد واشنگتن مذاکره را به‌جای اقدام نظامی، رویکرد ترجیحی خود در قبال ایران می‌داند. با این حال، دلار به‌طور گسترده تضعیف نشد؛ زیرا بازارها همچنان احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند.

توجه بازار به داده‌های کوتاه‌مدت آمریکا معطوف شده است؛ ابتدا انتشار ISM تولیدی ژوئیه و سپس مجموعه‌ای از شاخص‌های بازار کار شامل فرصت‌های شغلی JOLTS، گزارش ADP و آمار اشتغال غیرکشاورزی (NFP) در روز جمعه. برای NFP، اجماع حدود ۷۵ تا ۸۰ هزار است که به‌احتمال زیاد برای کنار زدن انتظارات افزایش نرخ در سپتامبر کافی نخواهد بود. در چنین فضایی گفته می‌شود DXY نسبت به تیترهای مداخله حساس است اما اثر آن رو به کاهش است؛ حمایت در محدوده ۹۹٫۳۵/۴۰ دیده می‌شود و امکان بازگشت مجدد به بالای ۱۰۰ در همین هفته وجود دارد.

موقعیت‌گیری برای تاب‌آوری دلار آمریکا

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در هفته‌های پیشِ‌رو برای تاب‌آوری دلار آمریکا موقعیت‌گیری کنند، با وجود مداخله عظیم ۷۰ تا ۸۰ میلیارد دلاری ژاپن در بازار ارز. اگرچه مداخلات مشترک معمولاً USD/JPY را خنک می‌کند، اما شاخص گسترده‌تر دلار آمریکا (DXY) محکم مانده و به نظر می‌رسد آماده شکستن دوباره سطح ۱۰۰ به سمت بالا است. معامله‌گران می‌توانند برای بهره‌برداری از این بازگشت، اختیار خرید (Call) کوتاه‌مدت روی DXY را نزدیک سطح حمایتی ۹۹٫۳۵/۴۰ مدنظر قرار دهند.

انتظارات نرخ بهره و محرک‌های بازار

محرک اصلیِ حفظ قدرت دلار این است که بازارها همچنان افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه سپتامبر را قیمت‌گذاری می‌کنند. داده‌های اخیر CME FedWatch نشان می‌دهد معامله‌گران در حال پوشش ریسک در برابر محیط «نرخ‌های بالاتر برای مدت طولانی‌تر» هستند، با وجود کند شدن رشد جهانی. به نظر ما تنها آمارهای اقتصادی بسیار ناامیدکننده در این ماه می‌تواند مانع از تداوم سیاست انقباضی فدرال رزرو شود.

تقویم سنگین داده‌ها در این هفته، از جمله شاخص ISM تولیدی امروز و NFP روز جمعه، مسیر کوتاه‌مدت دلار را تعیین خواهد کرد. با قرار گرفتن اجماع NFP روی رشد ملایم ۷۵ تا ۸۰ هزار، بازار کار همچنان به اندازه‌ای فشرده است که موضع تندروانه (هاوکیش) فدرال رزرو را پشتیبانی کند. توصیه می‌کنیم برای شکار نوسانات شدید مورد انتظار پیرامون این انتشارها، از استرادل‌های آپشنی روی EUR/USD و USD/JPY استفاده شود.

همچنین افت قیمت نفت برنت، که اکنون نزدیک کف‌های چندماهه قرار دارد، برخلاف الگوی تاریخی نتوانسته دلار را پایین بکشد. این واگرایی نشان می‌دهد اختلاف بازدهی نرخ‌های بهره در حال حاضر نیروی غالب در بازار ارز است. پیشنهاد می‌کنیم هم‌زمان با ورود عمیق‌تر به ماه اوت، موقعیت‌های خرید دلار در برابر ین ژاپن و یورو حفظ شود.