قیمتهای مصرفکننده بریتانیا در ماه ژوئن نسبت به ماه قبل ۰.۱٪ افزایش یافت؛ رقمی که با انتظارات بازار همخوانی دارد. این داده به شتاب قیمتی ملایم در کوتاهمدت اشاره میکند و نشان میدهد شاخص کل در طول ماه تنها اندکی تعدیل شده است.
نتیجه ثبتشده در متن گزارش حاکی از آن است که در ضربان تورمی ماه، بر اساس شاخص قیمت مصرفکننده بریتانیا (CPI)، غافلگیری خاصی رخ نداده است. با افزایش ۰.۱٪ CPI در ژوئن، فشارهای قیمتی در مقیاس ماهانه مهارشده به نظر میرسد و مسیر ماهانه مطابق پیشبینیها ثابت باقی مانده است.
پیامدها برای سیاست پولی و بازارهای درآمد ثابت
با ثبت دقیق تورم ماه ژوئن بریتانیا روی ۰.۱٪ نسبت به ماه قبل، فشار بسیار کمتری بر بانک انگلستان برای حفظ موضع انقباضی (هاوکیش) وجود دارد. ما این انتشار باثبات CPI—که با اجماع انتظارات بازار همسو است—را نشانهای روشن میدانیم که تورم سالانه نزدیک به هدف ۲.۰٪ بانک مرکزی باقی مانده است. این قابلیت پیشبینی، به معاملهگران مشتقه مسیر شفافتری میدهد تا پیش از تصمیم نرخ بهره ماه آگوست، پرتفوی خود را موقعیتگیری کنند.
توصیه میکنیم معاملهگران نرخ، قراردادهای آتی SONIA (میانگین نرخ شبانه استرلینگ) را با دقت زیر نظر بگیرند؛ زیرا اکنون احتمال بالاتری برای کاهش نرخ بهره را قیمتگذاری میکنند. از منظر تاریخی، وقتی تورم ماهانه تا این حد ملایم میماند، بانک انگلستان با سهولت بیشتری سیاست پولی را برای حمایت از رشد اقتصادی تسهیل میکند. سوآپهای فعلی بازار نشان میدهد احتمال ضمنی کاهش نرخ ۲۵ واحد پایه در سهماهه سوم به نزدیک ۶۸٪ رسیده است؛ در حالیکه یک ماه پیش تنها ۴۵٪ بود.
چشمانداز بازارها: راهبردهای مشتقه ارزی و سهامی
در بازار مشتقات ارزی، انتظار داریم پوند بریتانیا با کاهش فاصله بازدهی نسبت به دلار آمریکا، با فشار نزولی متوسطی مواجه شود. معاملهگران میتوانند برای پوشش ریسک تضعیف استرلینگ در هفتههای پیشرو، خرید اختیار فروش (Put) کوتاهمدت GBP/USD را مدنظر قرار دهند. از نظر تاریخی، زمانی که تورم بریتانیا بدون غافلگیری صعودی مطابق انتظار منتشر میشود، نوسانپذیری پوند کاهش مییابد و در نتیجه راهبردهای خرید پرمیوم (اختیار) نسبتاً ارزانتر میشوند.
برای معاملهگران مشتقات سهام، چشمانداز نرخهای بهره پایینتر میتواند بهعنوان یک باد موافق قوی برای FTSE 100 عمل کند. پیشنهاد میکنیم با خرید اختیار خرید (Call) روی این شاخص، برای شتاب صعودی موقعیتگیری شود؛ با تمرکز ویژه بر بخشهای حساس به نرخ بهره مانند املاک و مستغلات و خدمات عمومی (Utilities). در دهه گذشته، دورههای مشابهِ کاهش تورم و انتظار برای کاهش نرخ، بهطور متوسط سهام شرکتهای بزرگ بریتانیا را در چهار هفته بعدی حدود ۳.۴٪ تقویت کرده است.
