شاخص ملی قیمت مصرفکننده (CPI) ژاپن در ماه ژوئن نسبت به مدت مشابه سال قبل ۱.۷٪ افزایش یافت؛ رقمی که از ۱.۵٪ قبلی بالاتر است. آخرین داده نشان میدهد رشد قیمتهای مصرفکننده در آغاز تابستان با سرعت بیشتری ادامه یافته است.
رقم ژوئن نسبت به نرخ سالانه ماه قبل ۰.۲ واحد درصد افزایش را ثبت میکند. نرخ تورم ماه مه، در مقایسه، ۱.۵٪ نسبت به سال قبل بود.
چشمانداز تورم و پیامدهای سیاست پولی
با افزایش CPI ملی ژاپن به ۱.۷٪ در ژوئن از ۱.۵٪ در ماه قبل، فشارهای تورمی نشانهای از بازگشت ملایم اما مهم را بروز میدهد. ما معتقدیم این افزایش، بانک مرکزی ژاپن را در مسیر تداوم عادیسازی سیاست پولی در ماههای آینده نگه میدارد. معاملهگران بازار مشتقه باید برای افزایش نوسان در کراسهای ین ژاپن و همچنین قراردادهای آتی اوراق دولتی طی هفتههای پیشِرو آماده باشند.
با نزدیکتر شدن نرخ تورم به هدف ۲٪ بانک مرکزی، احتمالاً شکاف نرخ بهره میان فدرال رزرو و بانک مرکزی ژاپن کوچکتر خواهد شد. برای بهرهبرداری از این تغییر، توصیه میکنیم اختیار فروش (Put) بر روی USD/JPY خریداری شود تا برای تقویت ین موقعیتگیری شود. دادههای تاریخی نشان میدهد هرگاه تورم ژاپن بهطور غیرمنتظره افزایش مییابد، ین بهسرعت در برابر دلار آمریکا تقویت میشود؛ زیرا فعالان بازار سیاست پولی انقباضیتر را در قیمتها لحاظ میکنند.
استراتژیهای معاملاتی برای بازار اوراق و سهام
در بازار با درآمد ثابت، افزایش قیمتهای مصرفکننده احتمالاً بازده اوراق قرضه دولتی ژاپن (JGB) را بالاتر میبرد و قیمت اوراق را پایین میآورد. پیشنهاد میکنیم معاملهگران مشتقه در قراردادهای آتی JGB دهساله موقعیت فروش (Short) بگیرند یا اختیار فروش بر بدهی ژاپن خریداری کنند. این معامله از اعتبار بالایی برخوردار است، زیرا تغییرات «هاوکیش» گذشته در سیاستهای بانک مرکزی ژاپن، بهطور تاریخی موجهای فروش سریع در بازار اوراق داخلی را رقم زده است.
قویتر شدن ین همچنین برای بازار سهام ژاپن که به صادرات متکی است، بادِ مخالف ایجاد خواهد کرد. توصیه میکنیم با خرید اختیار فروش کوتاهمدت بر روی قراردادهای آتی نیکی ۲۲۵، ریسک پرتفوی سهام پوشش داده شود. این موقعیتگیری تدافعی از پرتفویها محافظت میکند؛ اگر با تقویت ارز داخلی، سرمایههای جهانی شروع به خروج/چرخش از سهام ژاپن کنند.
