شاخص مدیران خرید (PMI) بخش تولید منطقه یورو (HCOB) در ماه اوت بالاتر از انتظارات منتشر شد و به ۵۲.۸ رسید؛ در حالیکه پیشبینی بازار ۵۱.۸ بود. این عدد به تداوم گسترش فعالیت کارخانهای اشاره دارد، زیرا بالاتر از مرز ۵۰ قرار گرفت؛ مرزی که رشد را از انقباض جدا میکند.
سیاستگذاری ECB و تعدیلات بازار مشتقات
جهش غیرمنتظره شاخص PMI تولید منطقه یورو به ۵۲.۸ در اوت، که بهراحتی از پیشبینی ۵۱.۸ عبور کرد، نشانهای از گسترش اقتصادی قدرتمند است که بازار را غافلگیر میکند. ما معتقدیم این داده قوی بانک مرکزی اروپا را وادار خواهد کرد مسیر تسهیل پولی خود را بازنگری کند و نرخهای بهره را برای مدت طولانیتری بالاتر از آنچه قبلاً انتظار میرفت نگه دارد. معاملهگران مشتقه باید فوراً پرتفویهای خود را متناسب با این چرخش هاوکیش در مومنتوم کلان اقتصادی طی هفتههای پیشرو تنظیم کنند.
استراتژیهای معاملاتی در ارزها، درآمد ثابت و سهام
انتظار داریم یورو در برابر هر دو ارز دلار آمریکا و پوند بریتانیا بهطور معناداری تقویت شود. از منظر تاریخی، سورپرایزهای مثبت PMI با این اندازه معمولاً به جهش سریع ۱٪ تا ۱.۵٪ در EUR/USD منجر میشود، زیرا جریان سرمایه جهانی دوباره به سمت داراییهای اروپایی بازمیگردد. معاملهگران میتوانند برای بهرهبرداری از این مومنتوم صعودی فوری، خرید اختیار خرید (Call) کوتاهسررسید EUR/USD را مدنظر قرار دهند.
در بازار درآمد ثابت، پیشبینی میکنیم بازده اوراق منطقه یورو افزایش یابد، زیرا انتظارات برای کاهش نرخ بهره در ادامه سال ۲۰۲۶ تعدیل و محدودتر خواهد شد. فروش (Short) قراردادهای آتی یورو-بوند یا خرید اختیار فروش (Put) روی بدهی ۱۰ساله آلمان در شرایط فعلی یک اقدام بسیار راهبردی محسوب میشود. این موقعیت با روندهای تاریخی همراستا است؛ جایی که دادههای قوی تولیدی معمولاً در روزهای پس از انتشار، بازدهی اوراق دولتی را حدود ۱۰ تا ۱۵ واحد پایه بالاتر میبرد.
در حوزه مشتقات سهامی، رویکردی بسیار گزینشی پیشنهاد میکنیم، زیرا افزایش بازدهی میتواند به سهام رشدی با ارزشگذاری بالا فشار وارد کند. هرچند شاخصهای بزرگی مانند دکس (DAX) ممکن است در ابتدا از فعالیت اقتصادی قویتر منتفع شوند، اما تهدید ماندگاری نرخهای بهره بالا احتمالاً سقفی برای این رشدها ایجاد میکند. توصیه میکنیم تمرکز روی اختیار خرید بخشهای چرخهای مانند مالی و صنعتی باشد؛ صنایعی که آمادهاند از احیای واقعی تولید بهصورت مستقیم بهرهمند شوند.
