طلا (XAU/USD) پیش از آغاز معاملات اروپایی روز پنج‌شنبه دوباره به بالای ۴,۳۰۰ دلار بازگشت و در نزدیکی کف شش‌هفته‌ای که یک روز قبل ثبت شده بود باقی ماند؛ این در حالی است که دلار آمریکا پس از رسیدن به قوی‌ترین سطح خود از اواخر ژوئیه، اندکی تضعیف شد. حمایت ناشی از تضعیف دلار با موضع انقباضی فدرال رزرو و تداوم تنش‌های خاورمیانه تعدیل شد؛ عواملی که همچنان چارچوب تقاضا برای دارایی‌های امن را شکل می‌دهند. فدرال رزرو در نشست سپتامبر خود به‌صورت اجماعی به افزایش نرخ‌ها رأی داد—نخستین افزایش از سال ۲۰۲۳—و نمودار نقطه‌ای (Dot Plot) به یک افزایش دیگر در ادامه سال جاری اشاره داشت؛ بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا نیز نزدیک محدوده ۵٫۰٪ قرار داشت و در حوالی بالاترین سطح خود از آوریل ۲۰۰۷ معامله می‌شد.

تحولات ژئوپلیتیکی همچنان پرنوسان بود: نیروهای حوثیِ مورد حمایت ایران اعلام کردند هواپیماهای سعودی طی هفته گذشته بیش از ۴۵۰ حمله در سراسر یمن انجام داده‌اند و مدعی شدند یک جنگنده F-15 عربستان را بر فراز مأرب سرنگون کرده‌اند؛ در همین حال، دونالد ترامپ گفت ایران خواهان توافق است و جنگ ممکن است به پایان خود نزدیک شود. از منظر تکنیکال، طلا در زیر محدوده ۴,۳۱۵ تا ۴,۳۲۰ دلار همچنان سوگیری نزولی داشت؛ سطوح بالقوه بازیابی در ۴,۴۰۴، ۴,۵۱۳ و ۴,۶۹۰ دلار دیده می‌شد و حمایت‌ها به‌ترتیب در ۴,۲۲۶، سپس ۴,۱۰۰ و ۳,۹۴۰٫۲۰ دلار علامت‌گذاری شده بودند. MACD منفی باقی ماند و RSI در حوالی ۴۴ نوسان داشت.

ملاحظات معاملات مشتقه و چشم‌انداز تکنیکال

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در هفته‌های پیش‌رو نهایت احتیاط را به خرج دهند، زیرا طلا درست بالای مرز ۴,۳۰۰ دلار در حال نوسان است. با تثبیت بازده اوراق ۱۰ساله خزانه‌داری آمریکا نزدیک ۵٫۰٪، افزایش هزینه فرصت نگهداری دارایی‌های بدون بازده احتمالاً رشدهای فوری را محدود می‌کند. از نظر تاریخی، محیط‌های مشابه با بازده بالا به فلزات گران‌بها فشار وارد کرده‌اند؛ بنابراین فعلاً تمرکز ما باید بر راهبردهای دفاعی کوتاه‌مدت باشد.

از منظر تکنیکال، لازم است محدوده مقاومت کلیدی بین ۴,۳۱۵ تا ۴,۳۲۰ دلار را با دقت زیر نظر بگیریم. شکست صعودی بالای این ناحیه می‌تواند مسیر را برای هدف‌گذاری آپشن‌های خرید (Call) به سمت ۴,۴۰۴ و ۴,۵۱۳ دلار هموار کند. در مقابل، اگر مومنتوم نزولی MACD غالب بماند، باید برای حرکت کاهشی به سمت حمایت نزدیک‌مدت ۴,۲۲۶ دلار آماده شویم.

نوسان ژئوپلیتیکی و تقاضای بلندمدت

در همین حال، تشدید تنش‌های خاورمیانه قیمت نفت را بالا برده و به تقویت دلار آمریکا به‌عنوان دارایی امن کمک کرده است. در شوک‌های ژئوپلیتیک گذشته—مانند رویدادهای ۲۰۲۲ و ۲۰۲۴—طلا پیش از شکل‌گیری یک روند مشخص، نوسان‌های سریع و پرشتابی را تجربه کرد. با توجه به این نوسان مورد انتظار، توصیه می‌کنیم از راهبردهای اختیار معامله مانند استرادل (Straddle) استفاده شود تا بدون متعهد شدن به یک جهت مشخص، از جهش‌های تند قیمتی بهره‌برداری شود.

همچنین باید به روندهای تاریخی خرید توجه کنیم؛ داده‌ها نشان می‌دهد بانک‌های مرکزی جهان در سال‌های اخیرِ تورم بالا، سالانه بیش از ۱,۰۰۰ تن طلا برای متنوع‌سازی ذخایر خود خریداری کرده‌اند. این تقاضای بزرگ نهادی، از منظر تاریخی یک کف قدرتمند ایجاد می‌کند که می‌تواند مانع از سقوط کامل قیمت‌ها شود. در نتیجه، افت‌های احتمالی به سمت حمایت ۴,۱۰۰ دلار را باید به‌عنوان نقطه ورود بسیار جذاب برای موقعیت‌های مشتقه صعودیِ بلندمدت در نظر بگیریم.