طلا (XAU/USD) روز پنج‌شنبه ۰.۱۷٪ رشد کرد و بالای ۴۶۰۰ دلار ماند و در ۴۶۰۱ دلار معامله شد؛ این در حالی است که آمار اولیه متقاضیان بیمه بیکاری آمریکا به ۲۰۳ هزار نفر از ۲۰۷ هزار نفر کاهش یافت و پایین‌تر از پیش‌بینی ۲۰۸ هزار نفری قرار گرفت. با این حال، کسری تجاری آمریکا در ماه ژوئیه به ۱۱۸.۸ میلیارد دلار از ۱۰۱.۴ میلیارد دلار افزایش یافت و شاخص دلار آمریکا (DXY) نیز در ۹۹.۱۴ بدون تغییر محسوسی باقی ماند. تمرکز بازارها پیش از سخنرانی جکسون‌هول رئیس فدرال‌رزرو، کوین وارش، است؛ به‌طوری که بازارها طبق داده‌های Prime Terminal، برای نشست ۱۶ سپتامبر با احتمال ۶۸٪ تثبیت نرخ را قیمت‌گذاری کرده‌اند، در حالی که احتمال افزایش نرخ بهره در دسامبر ۷۲٪ برآورد می‌شود.

ریسک ژئوپلیتیکی همچنان در کانون توجه بود؛ پس از گزارش‌هایی درباره «تفاهم ایران-عمان» پیرامون تنگه هرمز که این چارچوب به‌عنوان توافقی در انتظار تأیید داخلی توصیف شده و فاقد شناسایی از سوی آمریکا است. از منظر تکنیکال، شمش طلا سطح ۴۶۰۰ دلار را پس گرفته اما همچنان از سقف‌های هفتگی حوالی ۴۶۹۷ دلار عقب‌تر است و RSI به کند شدن شتاب اشاره دارد. سطوح مقاومت در ۴۶۵۰ و ۴۷۰۰ دلار قرار دارند و پس از آن، قله ۷ مه در ۴۷۶۴ دلار دیده می‌شود؛ حمایت‌ها ۴۶۰۰ دلار و سپس ۴۵۹۴ دلار است و پس از آن میانگین متحرک ۲۰۰روزه در ۴۳۷۶ دلار، سپس ۴۳۲۴ و ۴۳۰۰ دلار قرار دارند.

جایگاه‌یابی راهبردی در مواجهه با نوسان

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه در هفته‌های پیش‌رو برای طلا یک راهبرد تجمیع/تثبیت خنثی تا اندکی صعودی اتخاذ کنند. با توجه به اینکه طلا حوالی ۴۶۰۱ دلار نوسان می‌کند و سخنرانی رئیس فدرال‌رزرو، کوین وارش، نزدیک است، انتظار داریم نوسان‌پذیری افزایش یابد اما شکست قاطع در کوتاه‌مدت رخ ندهد. از منظر تاریخی، قیمت طلا در هفته برگزاری سمپوزیوم جکسون‌هول به‌طور میانگین بین ۱.۲٪ تا ۱.۸٪ نوسان می‌کند؛ بنابراین راهبردهای اختیار معامله کوتاه‌مدت مانند استرادل‌ها می‌توانند بسیار جذاب باشند.

باید سطح حمایتی کلیدی ۴۶۰۰ دلار را با دقت زیر نظر بگیریم؛ زیرا افت به زیر این سطح می‌تواند سقوط تا محدوده ۴۵۹۴ دلار را فعال کند. در سمت صعودی، شتاب فعلاً محدود است؛ بنابراین برای برداشت سود از موقعیت‌های خرید، مقاومت‌های ۴۶۵۰ و ۴۷۰۰ دلار اهداف مناسبی هستند. اگر قیمت نتواند این سقف‌ها را بشکند، اجرای راهبردهای رِنج‌محور (Range-bound) به ما امکان می‌دهد در دوره تجمیع بازار، پرمیوم دریافت کنیم.

ریسک‌های کلان و تاکتیک‌های پوشش ریسک

تنش‌های ژئوپلیتیکی در تنگه هرمز و چسبندگی تورم همچنان جذابیت طلا به‌عنوان دارایی امن را تقویت می‌کند و ریسک‌های نزولی را محدود نگه می‌دارد. با توجه به اینکه بازارهای پولی احتمال ۶۸٪ برای عدم تغییر نرخ در سپتامبر و احتمال ۷۲٪ برای افزایش نرخ در دسامبر را قیمت‌گذاری کرده‌اند، باید برای تقویت دلار در ادامه سال موقعیت‌گیری کنیم. استفاده از اختیار فروش (Put) با سررسیدهای بلندتر روی طلا می‌تواند به پوشش ریسک در برابر افت بالقوه تا میانگین متحرک ۲۰۰روزه در ۴۳۷۶ دلار کمک کند؛ زمانی که فدرال‌رزرو واقعاً نرخ‌ها را افزایش دهد.

ثابت ماندن شاخص دلار در ۹۹.۱۴ نشان می‌دهد دلار مقاوم است؛ موضوعی که معمولاً مانع جهش‌های افسارگسیخته طلا می‌شود. برای مدیریت این شرایط، می‌توان به داده‌های تاریخی رجوع کرد که نشان می‌دهد تثبیت DXY بالای ۹۹ اغلب باعث می‌شود طلا پیش از حرکت بزرگ بعدی، در یک بازه فشرده حدود ۳٪ تجمیع کند. معامله‌گران باید پوشش‌های مبتنی بر DXY را در کنار ابزارهای مشتقه طلا به کار بگیرند تا اثر هر حرکت ناگهانی ناشی از داده‌های پیش‌روی احساسات مصرف‌کننده را متوازن کنند.