طلا در نزدیکی کف یک‌هفته‌ای و پایین‌تر از ۴٬۳۰۰ دلار معامله می‌شد؛ در حالی‌که بازارها در انتظار گفت‌وگوهای دونالد ترامپ و شی جین‌پینگ بودند و تمرکز بر عناصر نادر خاکی، محدودیت‌های فناوری و این‌که آیا آتش‌بس فعلی آمریکا-چین تمدید می‌شود یا نه قرار داشت. رشدهای صعودی به‌دلیل تقویت انتظارات برای سیاست پولی انقباضی‌تر در آمریکا محدود شد: ابزار CME FedWatch نشان داد بازارها احتمال نزدیک به ۷۰٪ برای افزایش نرخ بهره در اکتبر را قیمت‌گذاری می‌کنند. این شرط‌بندی‌ها پس از آن تقویت شد که شاخص اولیه Output در PMI ترکیبی (Composite) اس‌اندپی گلوبال در سپتامبر از ۵۶٫۰ در اوت به ۵۸٫۴ افزایش یافت؛ چهارمین شتاب‌گیری ماهانه پیاپی و بالاترین میزان از جولای ۲۰۲۱.

تحولات ژئوپلیتیک همچنین بر دینامیک نرخ‌ها و ارز اثر گذاشت. در مجمع عمومی سازمان ملل (UNGA)، تنش‌های آمریکا و ایران همزمان با جهش ۳٪ قیمت نفت رخ داد که نگرانی‌های تورمی را دوباره زنده کرد و استدلال برای تداوم انقباض فدرال رزرو را تقویت نمود. بازده اوراق خزانه‌داری ۱۰ساله آمریکا به بالاترین سطح از جولای ۲۰۰۷ صعود کرد و دلار آمریکا به نزدیکی اوج دوماهه رسید؛ عواملی که فشار بر فلزات گرانبها را حفظ کردند. شکست به زیر ۴٬۲۳۵ دلار به‌عنوان یک محرک نزولیِ بیشتر علامت‌گذاری شده است. از منظر تکنیکال، طلا همچنان زیر EMA صدروزه سقف‌خورده بود؛ RSI حوالی ۴۴٫۶ و MACD منفی بود. سطوح حمایتی ۴٬۲۲۷، ۴٬۱۰۱ و ۳٬۹۴۰ دلار و مقاومت‌ها ۴٬۳۱۶، ۴٬۳۵۹ و ۴٬۴۰۵ دلار و سپس ۴٬۵۱۵ و ۴٬۶۹۳ دلار عنوان شدند.

استراتژی‌های معاملات مشتقه در میانه تشدید عدم‌قطعیت ژئوپلیتیک و اقتصادی

در حالی‌که به هفته‌های پایانی سپتامبر ۲۰۲۶ نزدیک می‌شویم، به معامله‌گران مشتقات توصیه می‌کنیم برای افزایش نوسان در طلا (XAU/USD) آماده باشند؛ زیرا قیمت درست زیر آستانه ۴٬۳۰۰ دلار در نوسان است. نشست پیشِ‌رو میان رئیس‌جمهور آمریکا، دونالد ترامپ، و رئیس‌جمهور چین، شی جین‌پینگ، می‌تواند جهش‌های ناگهانی قیمت را رقم بزند؛ هرچند انتظار برای دستیابی به یک گشایش بزرگ همچنان پایین است. استفاده از استرادل‌های اختیار معامله کوتاه‌مدت را پیشنهاد می‌کنیم تا از حرکت‌های ناگهانی ناشی از تیترها درباره محدودیت‌های فناوری یا فلزات/عناصر نادر خاکی بهره‌برداری شود.

چشم‌انداز نزولی ما برای این فلز گرانبها با تقویت داده‌های اقتصادی، به‌ویژه صعود PMI ترکیبی آمریکا از سوی اس‌اندپی گلوبال به ۵۸٫۴ در سپتامبر—بالاترین سطح از جولای ۲۰۲۱—تقویت می‌شود. این فعالیت کسب‌وکارِ قدرتمند، انتظارات بازار برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در اکتبر را به نزدیک ۷۰٪ رسانده است. در نتیجه، بازدهی‌های رو به رشد اوراق—با ثبت بالاترین سطح بازده ۱۰ساله از جولای ۲۰۰۷—را باد مخالف قدرتمندی می‌دانیم که سقفی بر پتانسیل صعودی طلا خواهد گذاشت.

ملاحظات تکنیکال و پیشنهادهای پوشش ریسک

همچنین باید تنش‌های ژئوپلیتیک رو به تشدید میان آمریکا و ایران را از نزدیک رصد کنیم؛ رخدادی که اخیراً جهش ۳٪ی قیمت نفت خام را رقم زد. این شوک انرژی می‌تواند ترس‌های تورمی را دوباره شعله‌ور کند و بیش از پیش از موضع تهاجمی (Hawkish) فدرال رزرو حمایت کرده و دلار آمریکا را تا اوج‌های دوماهه تقویت کند. برای استراتژی‌های مشتقه، پیشنهاد می‌کنیم موقعیت‌های خرید طلا را با قراردادهای آتی نفت خام یا اختیار خرید (Call) روی نفت خام پوشش دهید تا این ریسک‌های ژئوپلیتیک خنثی‌تر شود.

از منظر تکنیکال، به‌دنبال شکست قاطع زیر کف سویینگ ماهانه ۴٬۲۳۵ دلار هستیم تا روند نزولی عمیق‌تر به سمت حمایت ساختاری بعدی در ۴٬۲۲۷ دلار تأیید شود. تا آن زمان، انتظار داریم هر تلاش برای رشد با فشار فروش سنگین در نزدیکی میانگین متحرک نمایی ۱۰۰روزه در ۴٬۳۵۹ دلار مواجه شود. ترجیح ما فروش اسپردهای اختیار خرید (Call Spread) یا خرید اختیار فروش (Put) در رالی‌هاست، در حالی‌که شاخص قدرت نسبی (RSI) را که هم‌اکنون با عدد ۴۴٫۶ کمرنگ‌شدن مومنتوم صعودی را نشان می‌دهد، از نزدیک زیر نظر داریم.