چشمانداز سیاست فدرال رزرو
انتظار میرود فدرال رزرو در نشست مارس روز چهارشنبه، «نرخ وجوه فدرال» (نرخ بهره پایه در بازار بینبانکی آمریکا) را بدون تغییر در محدوده ۳.۵۰٪ تا ۳.۷۵٪ نگه دارد. برخی پیشبینیها میگویند کاهشهای بعدی ممکن است به ۲۰۲۶ موکول شود و سرعت و اندازه آن هنوز روشن نیست. بر اساس ابزار CME FedWatch، «قراردادهای آتی نرخ بهره فدرال» (قراردادهایی برای حدسزدن و پوشش ریسک تغییرات نرخ بهره در آینده) اکنون کاهش در سپتامبر را کنار گذاشته و به یک کاهش در دسامبر اشاره میکند. این برآوردها با پررنگ ماندن ریسک تورم تغییر کرده است. طلا بهطور گسترده بهعنوان «ذخیره ارزش» (داراییای که ارزش خود را در زمان حفظ میکند) و «وسیله مبادله» (چیزی که با آن خرید و فروش انجام میشود) استفاده میشود و برای ساخت زیورآلات هم خریداری میشود. طلا اغلب «پوشش ریسک تورم» (کمک به محافظت از ارزش پول هنگام افزایش قیمتها) و «ضعف ارز» (کاهش ارزش پول ملی) به شمار میآید، چون به یک صادرکننده مشخص وابسته نیست. بانکهای مرکزی بزرگترین دارندگان طلا هستند. طبق گزارش «شورای جهانی طلا»، آنها در سال ۲۰۲۲ مقدار ۱,۱۳۶ تُن به ارزش حدود ۷۰ میلیارد دلار اضافه کردند که بالاترین رقم سالانه ثبتشده است.محرکهای بازار و موقعیتگیری
طلا اغلب در جهت مخالف «دلار آمریکا» و «اوراق خزانهداری آمریکا» (اوراق بدهی دولتی آمریکا) حرکت میکند. همچنین معمولاً در خلاف جهت «داراییهای پرریسک» مثل سهام حرکت میکند و میتواند از رویدادهای ژئوپلیتیک (تنشها و رخدادهای سیاسی-امنیتی بین کشورها)، ترس از رکود (کاهش طولانیتر فعالیت اقتصادی) و تغییرات نرخ بهره اثر بگیرد. با توجه به شرایطی که در سال ۲۰۲۵ شکل گرفت، به نظر میرسد مسیر طلا در هفتههای آینده بیشتر از سیاست ژئوپلیتیک، توسط انتظار بازار از نرخ بهره هدایت میشود. درگیری مداوم در خاورمیانه سال گذشته نفت را بالای ۱۰۰ دلار برد و اکنون میبینیم همین موضوع مستقیماً بر تصمیم فدرال رزرو برای عقب انداختن کاهش نرخ بهره اثر گذاشته است. نتیجه، محیطی با نرخهای بالا است که همچنان به داراییهای بدون بازده مثل طلا فشار میآورد. در چنین فضایی، «نوسان» (بالا و پایین شدن سریع قیمت) باید محور توجه معاملهگران «ابزارهای مشتقه» باشد (ابزارهایی که ارزششان از دارایی دیگری مثل طلا گرفته میشود). در «اختیار معاملههای طلا» (قراردادی که حق خرید یا فروش با قیمت مشخص در زمان مشخص میدهد) شاهد بالا رفتن «نوسان ضمنی» هستیم (نوسانی که بازار از روی قیمت اختیارها برای آینده انتظار دارد)، مشابه سطح ۱۵ تا ۲۰ درصدی که در ابتدای جنگ اوکراین در ۲۰۲۲ دیده شد. این افزایش نشاندهنده دودلی بازار بین ریسک ژئوپلیتیک و سیاست پولی است. بنابراین راهبردهایی مثل «استرادل خرید» یا «استرنگل خرید» (خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با تاریخ یکسان برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت) میتواند برای بهرهبردن از حرکت شدید قیمت، بدون اهمیت دادن به علت آن، مناسب باشد. با این حال، روند غالب فشار نزولی ناشی از نرخهای بهره بالا است؛ بنابراین «پوت حفاظتی» یا «اسپرد پوت نزولی» منطقی به نظر میرسد (پوت حفاظتی یعنی خرید اختیار فروش برای محدود کردن زیان؛ اسپرد پوت نزولی یعنی خرید یک اختیار فروش و همزمان فروش اختیار فروش دیگر برای کاهش هزینه). دادههای بازار اختیار معامله یک «کجی/اسکیو» رو به رشد را نشان میدهد (تفاوت قیمت و تقاضا بین اختیار فروش و اختیار خرید)، بهطوری که «پوتها» با «حقبیمه» بالاتری نسبت به «کالها» معامله میشوند (حقبیمه یعنی مبلغی که برای خرید اختیار پرداخت میشود). این وضعیت نشان میدهد بازار یا انتظار افت بیشتر دارد یا دستکم تقاضا برای محافظت در برابر افت زیاد است. شکسته شدن سطح روانی ۵,۰۰۰ دلار میتواند فروش بیشتری را فعال کند و قیمت را به سمت سطوح حمایتیای ببرد که از اواخر ۲۰۲۴ ندیدهایم. با این وجود، باید حمایت قویِ خرید بانکهای مرکزی را در نظر گرفت که همچنان ادامه دارد. دادههای شورای جهانی طلا نشان داد بانکهای مرکزی در ۲۰۲۳ در مجموع ۸۰۰ تُن بهصورت خالص اضافه کردند و این روند تا ۲۰۲۵ هم ادامه داشت و برای قیمتها نقش کف ایجاد کرد. بنابراین معاملهگران میتوانند «پوتِ تضمینشده با وجه نقد» را در قیمتهای اعمال پایینتر بفروشند (یعنی به اندازه خرید احتمالی، پول نقد کنار بگذارند)، تا حقبیمه بگیرند و اگر ریزش تند و غیرمنتظره رخ داد، حاضر باشند طلا را با تخفیف قابلتوجه بخرند. رابطه معکوس با دلار آمریکا همچنان عامل مهمی است. سال گذشته «شاخص دلار (DXY)» (شاخصی برای سنجش قدرت دلار در برابر چند ارز بزرگ) با کم شدن انتظار کاهش نرخ بهره، رشد زیادی کرد و مستقیم به قیمت طلا فشار آورد. بنابراین بهتر است «اختیار معاملههای ETFهای ارزی» (صندوقهای قابل معامله که قیمت ارز یا سبدی از ارزها را دنبال میکنند) را بهعنوان نشانهای جلوتر از حرکت بعدی طلا زیر نظر بگیریم. حساب واقعی VT Markets خود را ایجاد کنید و همین حالا معامله را شروع کنید.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
