طلا در معاملات اولیه آسیا در روز چهارشنبه تا نزدیکی ۴٬۳۵۰ دلار عقب‌نشینی کرد؛ زیرا تقویت قیمت نفت نگرانی‌های تورمی را دوباره زنده کرد و انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه سپتامبر را بالا برد، در حالی‌که توجه بازار به انتشار آمار تورمی آمریکا در ادامه هفته معطوف شده است. بلومبرگ گزارش داد نیروهای آمریکایی پس از تلاش برای حملات موشکی به یک ناو جنگی آمریکا، چند نفتکش ایرانی مرتبط با سپاه پاسداران انقلاب اسلامی را هدف قرار دادند. جداگانه، خبرگزاری مهر ایران اعلام کرد صدای انفجارهایی در جزیره خارگ شنیده شده است؛ در همین حال عربستان سعودی گفت عملیات در چند تأسیسات انرژی به‌دلیل حملات حوثی‌ها متوقف شده است.

حرکت صعودی نفت خام نگرانی‌ها را درباره «بالا ماندن نرخ‌های بهره برای مدت طولانی‌تر» افزایش داده است؛ فضایی که معمولاً به طلا (دارایی بدون بازده) فشار وارد می‌کند، در حالی‌که معامله‌گران برای دریافت جهت‌گیری تازه در انتظار شاخص قیمت تولیدکننده (PPI) و شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) آمریکا هستند. طبق ابزار CME FedWatch، بازارها احتمال بیش از ۵۹.۴٪ برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در این ماه را قیمت‌گذاری کرده بودند. از منظر تکنیکال، XAU/USD کمی بالاتر از میانگین متحرک ساده ۱۰۰روزه (SMA) در حوالی ۴٬۳۴۵ دلار قرار دارد اما پایین‌تر از خط میانی بولینگر ۲۰روزه نزدیک ۴٬۴۶۶ دلار است، و RSI در حوالی ۴۷ قرار دارد. مقاومت‌ها در محدوده ۴٬۴۶۵ و سپس ۴٬۶۷۵ دلار دیده می‌شوند، در حالی‌که حمایت‌ها نزدیک ۴٬۳۴۵ و ۴٬۲۵۸ دلار ارزیابی می‌شوند.

انتظارات برای نوسان‌پذیری تحت‌تأثیر تورم و ژئوپلیتیک

پیشنهاد می‌کنیم معامله‌گران ابزارهای مشتقه برای یک شکست (breakout) با نوسان بالا آماده شوند؛ زیرا طلا در نزدیکی میانگین متحرک ۱۰۰روزه حساس خود در ۴٬۳۴۵ دلار نوسان می‌کند. با توجه به تعادل شکننده بازار و قرار داشتن شاخص قدرت نسبی در سطح خنثی ۴۷، این فاز تجمیع قیمت می‌تواند بسیار گمراه‌کننده باشد. روندهای تاریخی بازار کالا نشان می‌دهد زمانی که طلا پیش از انتشار داده‌های مهم تورمی در یک دامنه فشرده تثبیت می‌شود، شکست بعدی اغلب جهش قابل‌توجهی در نوسان ضمنی (implied volatility) ایجاد می‌کند.

تشدیدهای ناگهانی نظامی در خاورمیانه، از جمله حمله به نفتکش‌های ایرانی و توقف عملیات در تأسیسات سعودی، در بحران‌های ژئوپلیتیک کوتاه‌مدت مشابه به‌طور تاریخی قیمت نفت خام را ۱۰٪ تا ۱۵٪ بالا برده است. این شوک انرژی مستقیماً می‌تواند تورم سرفصل را بالاتر ببرد؛ بنابراین باید برای احتمال غافلگیری صعودی در داده‌های CPI و PPI آمریکا در این هفته آماده باشیم. اگر تورم داغ‌تر از انتظار منتشر شود، احتمال فعلی ۵۹.۴٪ بازار برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در سپتامبر احتمالاً جهش خواهد کرد و می‌تواند طلا را سریعاً به سمت حمایت پایین بولینگر در ۴٬۲۵۸ دلار هدایت کند.

راهبردهایی برای مدیریت عدم‌قطعیت و نوسانات قیمت

برای عبور از این فضای بسیار نامطمئن، توصیه می‌کنیم از راهبردهای آپشنی «استرادل بلند» (long straddle) یا «استرنگل» (strangle) استفاده شود تا از حرکت تند قیمت در هر دو جهت منتفع شوید. خرید اختیار خرید (Call) با قیمت اعمال نزدیک مقاومت ۴٬۴۶۵ دلار و اختیار فروش (Put) نزدیک حمایت ۴٬۳۴۵ دلار به ما اجازه می‌دهد شکست اجتناب‌ناپذیر را مستقل از جهت آن شکار کنیم. با توجه به اینکه شاخص نوسان‌پذیری ETF طلا در Cboe معمولاً در زمان تغییرات ناگهانی در انتظارات سیاستی فدرال رزرو بیش از ۲۰٪ جهش می‌کند، افزایش ارزش پرمیوم‌ها به‌شدت به نفع این موقعیت‌های «لانگ نوسان» خواهد بود.

برای معامله‌گران جهت‌دار در بازار آتی، توصیه می‌کنیم اهرم را پایین نگه دارند و حد ضررهای سخت‌گیرانه را کمی خارج از خط میانی بولینگر فعلی در ۴٬۴۶۶ دلار برای موقعیت‌های فروش، یا پایین‌تر از ۴٬۳۴۰ دلار برای موقعیت‌های خرید قرار دهند. همچنین باید نسبت طلا به نفت را با دقت زیر نظر بگیریم؛ نسبتی که به‌طور تاریخی در بحران‌های ژئوپلیتیک انرژی فشرده می‌شود، زیرا نفت خام به‌طور موقت عملکرد بهتری نسبت به فلزات گران‌بها دارد. پوشش ریسک موقعیت‌های طلای فیزیکی یا خریدهای آتی با اختیار خرید نفت خام با سررسید کوتاه‌مدت می‌تواند از پرتفوی کلی ما در برابر تداوم «ترس تورمیِ ناشی از کالاها» در هفته‌های پیشِ رو محافظت کند.