دادههای «نظرسنجی فرصتهای شغلی و جابهجایی نیروی کار» آمریکا (JOLTS) نشان داد تعداد فرصتهای شغلی در ماه ژوئیه به ۷.۲۷۱ میلیون رسیده است؛ رقمی که پایینتر از انتظار بازارِ ۷.۳ میلیون ثبت شد. این انتشار به تصویری ملایمتر از وضعیت فرصتهای شغلی در این ماه اشاره دارد و تعداد فرصتها کمتر از برآورد اجماع ظاهر شد.
مقایسه تیتر اصلی نشان میدهد رقم ژوئیه اندکی پایینتر از سطح مورد انتظار قرار گرفت؛ زیرا عدد واقعی ۷.۲۷۱ میلیون از ۷.۳ میلیون کمتر بود. این دادهها نمایی از شرایط تقاضای نیروی کار ارائه میکند که توسط JOLTS ثبت میشود؛ شاخصی که فرصتهای شغلی را در سراسر اقتصاد آمریکا رصد میکند.
کند شدن بازار کار و پیامدهای سیاستی
ما گزارش اخیر JOLTS ژوئیه را با ثبت ۷.۲۷۱ میلیون فرصت شغلی میبینیم که از پیشبینی ۷.۳ میلیونی عقب ماند. این خنکتر شدن بازار کار، نشانهای روشن از تضعیف شتاب اقتصادی آمریکا در مسیر ورود به سپتامبر است. به باور ما، این کمتر-از-انتظار میتواند فشار کاهشی بر بازده اوراق خزانهداری وارد کند؛ چرا که بازار اوراق، تسهیل پولی تهاجمیتر را قیمتگذاری میکند.
برای معاملهگران مشتقات درآمد ثابت، توصیه میکنیم با هدفگیری قراردادهای آتی کوتاهمدت خزانهداری، برای فدرال رزرو متمایل به انبساط (dovish) موقعیتگیری کنند. بهطور مشخص، خرید اختیار خرید (Call) روی قراردادهای آتی «اوراق خزانه ۲ساله» و «نوت ۱۰ساله» در مقطع کنونی بسیار جذاب به نظر میرسد. از منظر تاریخی، زمانی که تقاضای نیروی کار به زیر آستانههای روانی کلیدی سقوط میکند، قیمت اوراق با سرعت افزایش مییابد؛ زیرا معاملهگران برای پوشش ریسک کندی اقتصادی به بازار اوراق پناه میبرند.
راهبردهای معاملاتی برای شرایط نوسانی بازار
در حوزه مشتقات سهام، انتظار داریم با سنجش همزمان ریسک کندی اقتصادی در برابر چشمانداز کاهش هزینه استقراض، نوسان بازار افزایش یابد. پیشنهاد میکنیم برای بهرهگیری از ظرفیت رشد بالقوه همراه با محدود کردن ریسک نزولی، از استراتژی «اسپرد اختیار خرید صعودی» (Bull Call Spread) روی S&P 500 استفاده شود. این رویکرد ما را برای یک «رالی رهاییبخش» احتمالی آماده میکند؛ اگر فدرال رزرو در نشستهای سیاستگذاری پیشرو به اقدامات حمایتی اشاره کند.
همچنین انتظار دلار آمریکا را ضعیفتر داریم؛ بنابراین اتخاذ موقعیت تاکتیکی فروش از طریق خرید اختیار فروش (Put) روی «شاخص دلار» میتواند برای هفتههای آینده گزینه قدرتمندی باشد. همزمان، توصیه میکنیم به قراردادهای آتی و اختیار معامله طلا نیز توجه شود؛ بازاری که معمولاً در زمان افت بازدهی واقعی (Real Yields) عملکرد بهتری دارد. موقعیتگیری با خرید اختیار خرید بلند (Long Call) روی طلا میتواند به ما کمک کند از شتاب صعودی بهره ببریم؛ همزمان با خروج سرمایه به سمت داراییهای امن.
