نشانههای تورم و رشد
این تورم پایینتر با نشانههای دیگرِ کند شدن اقتصاد همخوان است. آخرین شاخص مدیران خرید تولیدی ابسا (Manufacturing PMI؛ عددی که با نظرسنجی از مدیران خرید، وضعیت تولید را نشان میدهد و زیر ۵۰ یعنی کاهش فعالیت) برای فوریه ۲۰۲۶ به محدوده انقباض رسید و ۴۸.۸ ثبت شد، و رشد فروش خردهفروشی ژانویه هم بسیار ضعیف بود. این ترکیبِ کاهش تورم و فعالیت پایین، احتمال کاهش نرخ بهره در آینده را واقعیتر میکند. با این چشمانداز، ما معتقدیم مهمترین معامله، چیدمان برای نرخ بهره پایینتر است. معاملهگران میتوانند در سوآپ نرخ بهره (Interest Rate Swap؛ قراردادی برای مبادله پرداختِ نرخ ثابت با نرخ متغیر) دریافتِ نرخ ثابت را انتخاب کنند، یعنی شرط ببندند نرخهای شناور (Floating Rates؛ نرخهایی که با بازار تغییر میکنند) طی مدت قرارداد پایین میآید. قراردادهای نرخ آتی (FRA؛ قراردادی برای قفلکردن نرخ بهره برای یک دوره آینده) که JIBAR پایینتر را برای دورههای بعدی تثبیت میکنند هم اکنون جذاب به نظر میرسند (JIBAR؛ نرخ مرجع بهره بینبانکی در آفریقای جنوبی). احتمال آسانگیری پولی (Monetary Easing؛ کاهش نرخ بهره یا اقدامهایی برای آسانتر شدن تامین پول) میتواند به رَند فشار بیاورد. یادمان هست که دوره افزایش تند نرخ بهره از سوی SARB در سال ۲۰۲۵ پشتیبان مهمی برای ZAR بود؛ پس برگشت سیاست میتواند ارز را ضعیف کند. خرید اختیار خرید (Call Option؛ حقی برای خرید در قیمت مشخص) روی USD/ZAR (نرخ دلار آمریکا به رَند) راهی با ریسک محدود (Defined-Risk؛ بیشترین زیان از قبل معلوم است) برای گرفتن موقعیت روی تضعیف رَند است. شفافترین فرصت شاید در بازار اوراق دولتی باشد، چون مستقیم به انتظارِ نرخ بهره واکنش نشان میدهد. بازده اوراق دولتی ۱۰ساله (Yield؛ درصد سود/نرخ بازدهی اوراق) با این خبر تورم، ۱۵ واحد پایه (Basis Point؛ هر واحد برابر ۰.۰۱٪) کاهش یافته و به ۹.۲۵٪ رسیده است. ما فکر میکنیم گرفتن موقعیت خرید (Long؛ سود بردن از بالا رفتن قیمت) روی قراردادهای آتی اوراق (Bond Futures؛ قرارداد خرید/فروش اوراق در آینده با قیمت مشخص) راهی ساده برای سود بردن از بالا رفتن قیمت اوراق است، چون با کاهش بازده، قیمت اوراق بالا میرود.چشمانداز نوسان بازار سهام
برای بازار سهام، تصویر کمتر روشن است و برای معاملهگران اختیار معامله فرصت ایجاد میکند. نرخهای پایینتر میتواند ارزشگذاری شرکتها (Valuation؛ برآورد ارزش شرکت بر اساس سود و نرخهای بهره و…) را بهتر کند، اما ضعف اقتصاد میتواند به سود شرکتها آسیب بزند. این ابهام نشان میدهد راهبردهایی که روی افزایش نوسان (Volatility؛ شدت بالا و پایین شدن قیمت) شرط میبندند، مثل استرَدل (Straddle؛ خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال و سررسید یکسان) روی شاخص FTSE/JSE Top 40، میتواند مناسب باشد.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
