فیتچ ریتینگز رتبه‌بندی‌های حاکمیتی کرواسی، چک و رومانی را تأیید کرد، در حالی‌که داده‌های PMI امروز در چک، مجارستان، لهستان و رومانی منتشر می‌شود. نظرسنجی‌های کسب‌وکار و مصرف‌کننده کمیسیون اروپا که در پایان هفته گذشته منتشر شد، به شتاب اقتصادی قوی‌تر در سراسر منطقه اروپای مرکزی و شرقی (CEE) در آغاز سه‌ماهه سوم ۲۰۲۶ اشاره دارد؛ به‌طوری‌که شاخص احساسات اقتصادی (ESI) عمدتاً به‌واسطه بازگشت اعتماد مصرف‌کننده پس از شوک ناشی از درگیری نظامی در خاورمیانه تقویت شد. متوسط اعتماد مصرف‌کننده در میان CEE8 به بالاترین سطح پنج‌ساله رسید و مجارستان متمایز بود؛ زیرا شاخص آن به بالاترین سطح از سال ۲۰۱۸ رسید.

در بازارها، فورینت مجارستان روز جمعه پس از گزارش‌هایی مبنی بر اینکه نیروگاه هسته‌ای پاکش به دلیل پایین بودن سطح آب دانوب به‌طور موقت تولید برق را متوقف خواهد کرد، ۰.۸٪ در برابر یورو تضعیف شد. انتظار می‌رود این توقف تولید به شبکه برق فشار وارد کند و طی روزهای اخیر از چند شرکت بزرگ خواسته شده مصرف برق را کاهش دهند. با توجه به نوسانی بودن قیمت سوخت در ماه ژوئیه، تمرکز به این سمت می‌رود که آیا داده‌های نظرسنجی ماه اوت بهبود را حفظ می‌کند یا آن را معکوس؛ در همین حال، بازبینی بعدی رتبه اعتباری حاکمیتی رومانی توسط مودی، برای جمعه این هفته برنامه‌ریزی شده است.

راهبردهای ارزی و ریسک حاکمیتی برای مجارستان و رومانی

توصیه می‌کنیم معامله‌گران مشتقه برای تضعیف بیشتر فورینت مجارستان (HUF) موقعیت‌گیری کنند و اختیار خرید (Call) جفت‌ارز EUR/HUF با سررسید کوتاه‌مدت خریداری کنند. توقف موقت نیروگاه هسته‌ای پاکش به‌دلیل پایین بودن سطح آب دانوب—که شباهت زیادی به خشکسالی اروپای ۲۰۲۲ دارد که قیمت برق منطقه را به رکوردهای تاریخی رساند—احتمالاً به شبکه انرژی مجارستان و اقتصاد گسترده‌تر فشار وارد خواهد کرد. این شوک غیرمنتظره سمت عرضه، تهدید می‌کند که مزایای جهش اخیر اعتماد مصرف‌کننده در مجارستان—که تازه به بالاترین سطح از سال ۲۰۱۸ رسیده—را به‌سرعت از بین ببرد.

پیشنهاد می‌کنیم درست پیش از بازبینی رتبه‌بندی مودی در این جمعه، مواجهه با اوراق حاکمیتی رومانی پوشش ریسک شود یا قراردادهای معاوضه نکول اعتباری (CDS) خریداری شود. رومانی هفته گذشته تنها با اختلاف اندک از کاهش رتبه توسط فیتچ گریخت و کسری بودجه مزمن آن—که برآورد می‌شود بالای ۶٪ تولید ناخالص داخلی باقی بماند—فشار را در سطحی بسیار بالا نگه داشته است. از منظر تاریخی، حتی تغییر چشم‌انداز به «منفی» توسط یک نهاد بزرگ مانند مودی، موجب خروج سریع سرمایه شده و فاصله بازده اوراق ۱۰ساله رومانی نسبت به بوند آلمان را طی چند روز تا ۳۰ واحد پایه افزایش داده است.

معاملات نوسان پیش از انتشار PMI در منطقه CEE

معامله‌گران همچنین باید پیش از انتشار PMI امروز، از راهبردهای مبتنی بر نوسان—مانند استرادل—روی اختیار معامله شاخص‌های سهام منطقه CEE استفاده کنند. هرچند احساسات اقتصادی در لهستان، چک و مجارستان بهبود یافته، نوسان بالای قیمت سوخت در ماه ژوئیه یک ریسک مهم نزولی برای بخش تولیدی ایجاد می‌کند. ما معتقدیم انجام معاملات آپشن روی شاخص WIG20 لهستان یا شاخص PX چک، به معامله‌گران امکان می‌دهد از حرکات تند بازار که معمولاً پس از انتشار این گزارش‌های تولیدی پرانتظار رخ می‌دهد، منتفع شوند.