قراردادهای آتی داوجونز در معاملات اروپایی روز چهارشنبه نزدیک ۵۳٬۶۵۰ تقریباً بدون تغییر بودند، در حالی که قراردادهای آتی S&P 500 با افت ۰.۱۱٪ به حدود ۷٬۶۸۰ و قراردادهای آتی نزدک ۱۰۰ با کاهش ۰.۲۳٪ به حدود ۲۹٬۲۱۰ رسیدند. نوسانات قیمتی در آستانه انتشار داده «مخارج مصرف شخصی» آمریکا (PCE) ــ معیار تورمی ترجیحی فدرالرزرو (Fed) ــ و همچنین گزارش مالی انویدیا پس از پایان معاملات، محدود باقی ماند. توجهها همچنین به سخنرانی روز جمعه در «جکسون هول» توسط رئیس فدرالرزرو، کوین وارش، معطوف است؛ جایی که بازارها به دنبال سیگنالهایی درباره احتمال تغییر نرخ بهره در سپتامبر هستند.
آرامش در معاملات آتی پس از جلسه نقدیِ قویتر در روز سهشنبه رخ داد که با رهبری سهام فناوری همراه بود: شاخص نزدک کامپوزیت ۰.۶۶٪ رشد کرد و هر دو شاخص میانگین صنعتی داوجونز و S&P 500 حدود ۰.۳٪ افزایش یافتند. محرکهای کلان شامل دو برابر شدن بازخرید اوراق بلندمدت توسط خزانهداری آمریکا بود که بر دلار آمریکا فشار وارد کرد؛ در همین حال نفت ۳٪ افت کرد و سهام انرژی را تحت فشار گذاشت و همزمان با تداوم برتری صنایع چرخهای نسبت به بخشهای تدافعی، از جمله استمرار ضعف در گروه کالاهای مصرفی ضروری (Consumer Staples)، همراه شد.
استراتژیهای معاملاتی در آستانه رویدادهای کلیدی و گزارشهای مالی
به معاملهگران مشتقه توصیه میکنیم برای افزایش نوسان کوتاهمدت، با استفاده از «استرادل»های اختیار معامله پیش از انتشار گزارش مالی انویدیا و داده تورمی PCE امروز آماده شوند. از نظر تاریخی، گزارشهای مالی انویدیا بهطور متوسط حرکت ضمنی ۸٪ تا ۱۰٪ ایجاد میکند که میتواند مشتقات نزدک ۱۰۰ را بهطور چشمگیری جابهجا کند. با توجه به قرار گرفتن آتی نزدک نزدیک ۲۹٬۲۱۰، پوشش ریسک موقعیتهای خریدِ فناوری با اختیار فروش کوتاهسررسید (put) از پرتفوی در برابر ریسک افت پس از گزارش مالی محافظت میکند.
چیدمان موقعیت برای جکسون هول و چرخش بخشی
با نگاه به همایش جکسون هول در روز جمعه، پیشنهاد میکنیم در آستانه سخنرانی رئیس فدرالرزرو، کوین وارش، برای تغییرات در انتظارات نرخ بهره موقعیتگیری شود. قراردادهای آتی نرخ وجوه فدرال در حال حاضر احتمال بالایی را برای کاهش نرخ در سپتامبر قیمتگذاری میکنند؛ بنابراین اختیار معاملات خزانهداری نسبت به نشانههای سیاستی بسیار حساس هستند. معاملهگران میتوانند اختیار خرید (call) روی بخشهای چرخهای را مدنظر قرار دهند؛ بخشهایی که در صورت تأیید مسیر پولی حمایتی از سوی فدرالرزرو، میتوانند منتفع شوند.
با تداوم چرخش سرمایه از بخشهای تدافعی مانند کالاهای مصرفی ضروری به سمت صنایع چرخهایِ حساس به رشد، استفاده از معاملات اسپردِ «ارزش نسبی» را پیشنهاد میکنیم. برای نمونه، معاملهگران میتوانند اختیار خرید روی بخشهای چرخهای S&P 500 را خریداری کنند و همزمان اختیار خرید روی ETFهای بخشهای تدافعی را بفروشند (write). دادههای تاریخی نشان میدهد گذارهای اواخر ماه اوت اغلب به نفع مشتقات انرژی و صنایع (Industrials) است، بهویژه زمانی که افت قیمت نفت نگرانیهای تورمی را کاهش میدهد.
برای داوجونز که نزدیک ۵۳٬۶۵۰ باثبات مانده است، استفاده از استراتژی «آیرن کندور» را برای کسب سود از تجمیع کوتاهمدت پیش از محرکهای کلان روز جمعه توصیه میکنیم. این استراتژیِ جمعآوری پرمیوم، زمانی ایدهآل است که شاخص در انتظار یک محرک مشخص برای شکست (breakout) قرار دارد. اگر داده تورمی PCE مطابق یا بهتر از اجماعِ کاهش تدریجی و باثبات باشد، عبور از ۵۳٬۸۰۰ میتواند بهسرعت یک رالی بزرگ ناشی از پوشش فروش استقراضی (short-covering) را رقم بزند.
