نرخ بیکاری بریتانیا بر اساس معیار ILO در سه‌ماهه منتهی به ماه مه روی ۴.۹٪ ثابت ماند؛ رقمی برابر با گزارش قبلی و پایین‌تر از اجماع ۵.۰٪، بر اساس داده‌های اداره ملی آمار بریتانیا (ONS). تعداد متقاضیان دریافت مزایا (claimant count) در ژوئن ۶.۷ هزار نفر افزایش یافت؛ پس از رشد بازبینی‌شده ۱.۳ هزار نفری در ماه مه، و کمتر از انتظار بازار برای افزایش ۲۸.۳ هزار نفری. تغییرات اشتغال در ماه مه ۱۴۷ هزار نفر ثبت شد که نسبت به ۱۰۰ هزار نفر در آوریل افزایش نشان می‌دهد.

در بخش دستمزد، متوسط درآمدها بدون احتساب پاداش‌ها در مبنای سالانه سه‌ماهه (3M YoY) در ماه مه ۳.۴٪ رشد کرد؛ بدون تغییر نسبت به دوره قبل و مطابق پیش‌بینی ۳.۴٪. متوسط درآمدها با احتساب پاداش‌ها در همین بازه ۴.۳٪ افزایش یافت که از ۴.۴٪ در سه‌ماهه منتهی به آوریل کمتر شده و پایین‌تر از برآورد ۴.۵٪ قرار گرفت. در بازارها، جفت‌ارز GBP/USD اندکی پس از انتشار داده‌ها، در همان روز ۰.۱۴٪ افزایش یافت و به ۱.۳۴۵۰ رسید.

قدرت بازار کار بریتانیا و پیامدهای ارزی

ما معتقدیم معامله‌گران مشتقه باید در هفته‌های پیش‌رو برای تقویت پوند موقعیت‌گیری کنند؛ در پی تازه‌ترین داده‌های بازار کار بریتانیا. با ثابت ماندن نرخ بیکاری روی ۴.۹٪—بهتر از پیش‌بینی ۵.۰٪ بازار—و جهش اشتغال به میزان ۱۴۷ هزار نفر، اقتصاد بریتانیا تاب‌آوری غیرمنتظره‌ای نشان می‌دهد. این تنگنای بازار کار پیش‌تر GBP/USD را تا ۱.۳۴۵۰ بالا برده و انتظار داریم با قیمت‌گذاری بازار برای رویکرد محتاطانه‌تر بانک انگلستان، رشد بیشتری نیز رقم بخورد.

ثبات رشد ۳.۴٪ دستمزدهای پایه نشان می‌دهد تقاضای مصرف‌کننده همچنان قوی می‌ماند، بدون آنکه فوراً به تورم شتابان دامن بزند. با این حال، چون رشد کلی دستمزدها با احتساب پاداش‌ها اندکی تا ۴.۳٪ سرد شده است، بانک مرکزی فضای تنفس دارد و ناچار نیست برای کاهش‌های تهاجمی نرخ بهره عجله کند. از نظر ما این سناریوی متوازن، فروش اختیار فروش‌های کوتاه‌سررسید پوند (GBP puts) را به راهبردی جذاب تبدیل می‌کند، زیرا ریسک نزولی ارز محدود باقی می‌ماند.

زمینه تاریخی و موقعیت‌گیری راهبردی

با نگاه به روندهای تاریخی، زمانی که رشد اشتغال بریتانیا با چنین فاصله‌ای فراتر از انتظارات ظاهر شده، پوند به‌طور متوسط طی ۲۰ روز بعد حدود ۱.۲٪ تقویت شده است. همچنین باید در نظر داشت که تورم بریتانیا در حال حاضر نزدیک ۲.۱٪ نوسان می‌کند؛ بنابراین رشد واقعی دستمزدها مثبت است و به‌طور فعال از هزینه‌کرد مصرف‌کننده حمایت می‌کند. استفاده از اسپرد تقویمی اختیار خرید (call calendar spreads) روی GBP/USD به ما امکان می‌دهد این شیب صعودی آرام را شکار کنیم و هم‌زمان اثر فرسایش زمانی (time decay) را به حداقل برسانیم.

همچنین باید این وضعیت را با ایالات متحده مقایسه کنیم؛ جایی که داده‌های اخیر بازار کار نشانه‌های سرد شدن را نشان می‌دهد و نرخ بیکاری به سمت ۴.۱٪ خزیده است. این واگرایی کلان به این معناست که فدرال رزرو نسبت به بانک انگلستان تحت فشار بیشتری برای کاهش نرخ‌های بهره قرار دارد. اتخاذ موقعیت خرید اختیار خرید (call options) روی GBP/USD با سررسید اواخر اوت ۲۰۲۶ به ما اجازه می‌دهد از گسترش این شکاف بازدهی بهره‌برداری کنیم.