WTI روز پنجشنبه با صعود همراه شد؛ در حالیکه بازارها جزئیات تازهای از چارچوب پیشنهادی ایران–عمان درباره تردد از تنگه هرمز را ارزیابی میکردند. شاخص نفت خام آمریکا حدود ۷۶.۵۰ دلار به ازای هر بشکه معامله میشد و در روز نزدیک به ۲.۸۰٪ رشد داشت؛ پس از افتهای اولیهای که با امید به بازگشت جریان عبور و مرور در پی این ترتیبات رقم خورده بود. با این حال، خطوط کلی جدید نشان داد بازگشت سریع به شرایط عملیاتی پیش از جنگ بعید است و همین موضوع به بازقیمتگذاری ریسک ژئوپلیتیک انجامید.
خبرگزاری نیمهرسمی فارس گزارش داد یک کمیسیون پارلمانی ایران در حال بررسی پیشنویس طرحی است که عبور کشتیهای آمریکا، اسرائیل و سایر شناورهای «متخاصم» از تنگه را ممنوع میکند و برای نقض آن، جرایمی تا سقف ۲۰٪ ارزش محموله کشتی در نظر میگیرد. همچنین گفته شد ممکن است عبور به کشورها و اشخاصی که به وارد کردن خسارت به ایران متهم میشوند تا زمان پرداخت غرامت، داده نشود. در عین حال، مسیر پیشنهادی به این صورت خواهد بود که کشتیهای ورودی از یک کریدور شمالی نزدیک ایران و ترافیک خروجی از یک کریدور جنوبی نزدیک عمان عبور کنند. WTI که یک شاخص نفت خام سبک و شیرین است، در ایالات متحده تولید و از طریق هاب کوشینگ توزیع میشود و تحت تأثیر شرایط عرضه و تقاضا، دلار آمریکا، دادههای موجودی از API و EIA—که معمولاً ۷۵٪ مواقع اختلافشان در حدود ۱٪ است—و تصمیمات اوپک قرار دارد؛ اوپک شامل ۱۲ کشور است و اوپکپلاس نیز با افزودن ۱۰ عضو غیر اوپکی تکمیل میشود.
تنشهای تنگه هرمز و واکنش بازار
بهای نفت خام وستتگزاس اینترمدیت (WTI) در حال بازگشت به سمت ۷۶.۵۰ دلار به ازای هر بشکه است؛ زیرا تصور «عبور آسان» از تنگه هرمز در حال رنگ باختن است. جزئیات اخیر توافق پیشنهادی ایران–عمان نشان میدهد تهران قصد دارد ممنوعیتهای سختگیرانه و جریمههایی تا سقف ۲۰٪ ارزش محموله برای شناورهای متخاصم اعمال کند؛ اقدامی که یک گلوگاه حیاتی در تجارت جهانی را تهدید میکند. معاملهگران مشتقات باید سریعاً خود را با بازگشت ناگهانی پرمیوم ریسک ژئوپلیتیک—که موقتاً از قیمتها حذف شده بود—همسو کنند.
برای درک اهمیت موضوع باید به خاطر داشت که حدود ۲۰.۵ میلیون بشکه نفت در روز—نزدیک به ۲۰٪ از مصرف جهانی فرآوردههای مایع نفتی—از این تنگه باریک عبور میکند. هر اختلال—even جزئی—یا اجرای یک نظام جریمه محموله میتواند بهشدت عرضه جهانی را گلوگاهی کند و باعث جهش فوری نرخهای حملونقل در مسیرهای مرتبط شود. به معاملهگران اختیار معامله توصیه میشود روی خرید اختیار خریدهای خارج از پول (out-of-the-money) با سررسید نزدیک تمرکز کنند تا از شوکهای ناگهانی سمت عرضه بهره ببرند.
راهبردهای معاملاتی در فضای نوسان و روند موجودیها
در حالیکه تنشهای ژئوپلیتیکی رو به افزایش است، تولید هفتگی نفت خام آمریکا نیز رصد میشود؛ تولیدی که نزدیک به اوجهای تاریخی حدود ۱۳.۲ میلیون بشکه در روز نوسان داشته است. تازهترین دادههای اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) نشان میدهد موجودیهای نفت خام آمریکا بهطور غیرمنتظره چند میلیون بشکه کاهش یافته که بیانگر تداوم تابآوری بالای تقاضای داخلی، با وجود ابهامات گستردهتر اقتصادی است. معاملهگران میتوانند با استفاده از اسپردهای صعودی اختیار خرید (bull call spreads) شکاف میان جهشهای کوتاهمدت ناشی از ژئوپلیتیک و روندهای بنیادین کاهش موجودی را به فرصت تبدیل کنند.
در هفتههای پیشرو، نگهداری موقعیتهای فروشِ اهرمیِ سنگین توصیه نمیشود؛ زیرا ریسک تشدید ناگهانی در تنگه هرمز نامتقارن و عمدتاً به سمت صعودی است. در عوض، راهبردهای معاملاتی باید به سمت موقعیتهای خرید نوسان (long volatility) مانند استرادل یا استرنگل متمایل باشد تا نوسانات تند قیمتی ناشی از نشستهای نظارتی آتی اوپکپلاس و بهروزرسانیهای قانونگذاری از تهران را پوشش دهد. حفاظت از سرمایه از طریق حدضررهای نزدیک در قراردادهای آتی، در شرایطی که بازار در حال هضم محدودیتهای جدید عبور و مرور است، حیاتی خواهد بود.
