قراردادهای آتی WTI در بازار NYMEX در نشست اروپایی روز جمعه تا حوالی ۸۸.۶۵ دلار عقب‌نشینی کرد و همچنان برای بازپس‌گیری سطح ۹۰ دلار با مشکل مواجه است. این حرکت در حالی رخ داد که معامله‌گران تنش‌های تازه میان آمریکا و ایران را ارزیابی کردند؛ پس از آنکه دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا، گفت حملات بیشتر میان دو کشور «خیلی طولانی» ادامه نخواهد داشت، اما در عین حال احتمال یک کارزار نظامی اضافی را منتفی ندانست.
آخرین دور تبادل اقدام‌ها از آخر هفته گذشته و پس از هفته‌ها آرامش نسبی آغاز شد؛ جایی که فرماندهی مرکزی آمریکا (CENTCOM) مواضع پرتابگرهای راکتی ایران را هدف قرار داد که گفته می‌شد در حال آماده‌سازی برای ارسال مین به تنگه هرمز بودند. دویچه‌بانک اعلام کرد این تشدید تنش‌ها نگرانی‌ها درباره ریسک‌های عرضه منطقه‌ای را دوباره زنده کرده و تردیدهایی نسبت به عادی‌سازی نزدیک‌مدت جریان‌های انرژی از مسیر تنگه ایجاد کرده است. کومرتس‌بانک شرایط را «بسیار سیال» توصیف کرد و گفت شواهد محدودی از کاهش تنش پایدار دیده می‌شود. TD Securities نیز به脆弱 بودن هرگونه توافق غیررسمی اشاره کرد و گفت ایران همچنان بر کنترل عبور و مرور تمرکز دارد، در حالی که آمریکا از طریق مسیر عمان جابه‌جایی کشتی‌ها را تسهیل می‌کند.
چشم‌انداز WTI در میانه تنش‌های ژئوپلیتیکی
می‌بینیم که وست‌تگزاس اینترمدیت (WTI) برای عبور از مقاومت ۹۰ دلار تقلا می‌کند و فعلاً نزدیک ۸۸.۶۵ دلار نوسان دارد. با تشدید تنش‌های نظامی آمریکا و ایران در نزدیکی تنگه حیاتی هرمز، به معامله‌گران مشتقه توصیه می‌کنیم برای افزایش نوسان در هفته‌های پیش‌رو آماده باشند. از منظر تاریخی، هر زمان اصطکاک ژئوپلیتیکی این کریدور حیاتی را تهدید کرده، قیمت نفت خام شاهد نوسان‌های تند و غیرقابل‌پیش‌بینی بوده است.
برای درک بهتر این ریسک، تنگه هرمز مهم‌ترین گلوگاه انتقال انرژی در جهان است و روزانه بیش از ۲۰ میلیون بشکه نفت را عبور می‌دهد؛ رقمی که حدود ۲۰٪ از مصرف جهانی فرآورده‌های مایع نفتی را تشکیل می‌دهد. هر اختلال طولانی‌مدت در این مسیر می‌تواند به‌سادگی WTI را به‌مراتب بالاتر از ۱۰۰ دلار سوق دهد؛ بنابراین سقف ۹۰ دلار در وضعیت کنونی بسیار شکننده است. به همین دلیل، خرید اختیار خرید (Call) خارج از پول (Out-of-the-Money) را پیشنهاد می‌کنیم تا از جهش‌های ناگهانی صعودی بهره‌مند شوید و در عین حال ریسک نزولی را محدود کنید.
راهبردهای اختیار معامله و پوشش ریسک پرتفوی
در مقابل، برای کسانی که انتظار دارند به‌واسطه تلاش‌های دیپلماتیک مقاومت ۹۰ دلار حفظ شود، پیشنهاد می‌کنیم از اسپرد صعودی کال (Bull Call Spread) استفاده کنند تا هزینه ورود کاهش یابد. نوسان ضمنی در بازار اختیار معامله در حال افزایش است؛ موضوعی که معمولاً پرمیوم اختیارها را بالا می‌برد و به نفع راهبردهای با ریسک تعریف‌شده تمام می‌شود. باید تیترهای خبری روزانه را با دقت رصد کرد، زیرا حتی یک درگیری کوچک می‌تواند رالی‌های ناشی از پوشش موقعیت فروش (Short-Covering) ایجاد کند و فروشندگان تهاجمی را تحت فشار قرار دهد.
برای مدیران پرتفویی که دارایی فیزیکی در اختیار دارند، معتقدیم خرید اختیار فروش حمایتی (Protective Put) با قیمت اعمال حدود ۸۵ دلار، پوشش ریسکی محتاطانه در برابر کاهش ناگهانی تنش‌هاست. داده‌های تاریخی از رویارویی‌های مشابه نشان می‌دهد وقتی تنش‌ها ناگهان فروکش می‌کند، قیمت نفت می‌تواند ظرف چند روز ۵٪ تا ۱۰٪ افت کند. متوازن‌سازی قرارگرفتن در معرض اختیار خرید (لانگ کال) با حفاظت انتخابی از طریق اختیار فروش، امکان عبور ایمن از این محیط معاملاتی بسیار سیال را فراهم می‌کند.
