تصمیم فدرال رزرو و قیمتگذاری بازار
انتظار میرفت بانک مرکزی آمریکا نرخها را ثابت نگه دارد و تمرکز بازار روی «خلاصه پیشبینیهای اقتصادی» (SEP: گزارش دورهای پیشبینی رشد، تورم و نرخ بهره) و «نمودار نقطهای» (Dot plot: نموداری از پیشبینی اعضا درباره مسیر نرخ بهره) باشد. در دسامبر، میانه نقاط به یک کاهش ۲۵ واحد پایهای (Basis point: هر واحد پایه برابر ۰.۰۱٪ است؛ ۲۵ واحد پایه یعنی ۰.۲۵٪) در سال ۲۰۲۶ اشاره داشت. در همین حال ابزار CME FedWatch (ابزاری برای برآورد احتمال مسیر نرخ بهره از روی قیمت قراردادهای بازار) فقط یک کاهش تا پایان سال را در قیمتها نشان میداد که به احتمال زیاد در دسامبر است و احتمال نزدیک به صفر برای کاهش قبل از سپتامبر. نفت حدود ۳٪ رشد کرد و WTI (نفت خام سبک آمریکا) بالای ۹۵ دلار برای هر بشکه رفت و امسال حدود ۵۰٪ بالا آمده است. طلا به زیر ۵,۰۰۰ دلار برای هر اونس (Ounce: واحد وزن فلزات گرانبها، حدود ۳۱.۱ گرم) افت کرد. آمریکا یک معافیت ۶۰ روزه «قانون جونز» (Jones Act: قانونی که حملونقل دریایی داخلی آمریکا را عمدتاً به کشتیهای آمریکایی محدود میکند) صادر کرد که نفت، گاز طبیعی، کود و زغالسنگ را پوشش میدهد. سهام کاترپیلار حدود ۱٪ و گلدمن ساکس حدود ۱٪ رشد کردند، اما آمجن، شرون-ویلیامز و پروکتر اند گمبل هرکدام حدود ۲٪ افت داشتند. انویدیا پس از گزارشی که چین فروش تراشههای H200 آن را تأیید کرده، کمی بالا رفت؛ همزمان صحبت از فرصت درآمدی ۱ تریلیون دلاری تا ۲۰۲۷ بود. اگر به عددهای بالای تورم در فوریه ۲۰۲۵ نگاه کنیم، میبینیم مسیر سال گذشته را تعیین کردند. جهش قیمت تولیدکننده، همراه با درگیری در ایران، باعث شد فدرال رزرو در تمام ۲۰۲۵ و تا این فصل اول ثابت بماند. با توجه به اینکه «شاخص قیمت مصرفکننده» (CPI: تورم در سطح خردهفروشی و هزینه خانوار) فوریه ۲۰۲۶ هنوز بالاست و ۳.۱٪ است، انتظار بازار برای کاهش نرخ بهره همچنان عقب افتاده است.نوسان و روشهای معامله
این عدماطمینان مداوم یعنی باید انتظار داشته باشیم «نوسان» (Volatility: شدت بالا و پایین شدن قیمتها) در چند هفته آینده بالا بماند. «شاخص نوسان CBOE» یا VIX (معیار رایج سنجش ترس/نوسان بازار از روی اختیار معاملههای S&P 500) به طور میانگین بالای ۲۰ بوده است؛ تغییری مهم نسبت به دورههای آرامتر پیش از شوک انرژی سال گذشته. میتوان از این شرایط با در نظر گرفتن روشهای «خرید نوسان» (Long volatility: سود گرفتن از بزرگ شدن حرکت قیمت، نه از جهت آن) روی S&P 500 استفاده کرد؛ مثل خرید «استرادل» (Straddle: خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با یک قیمت اعمال، برای سود از حرکت بزرگ قیمت) قبل از انتشار دادههای تورم. وضعیت ژئوپلیتیک همچنان از قیمت نفت حمایت میکند و قراردادهای آتی WTI برای تحویل ماه مه (Futures: قرارداد خرید/فروش در آینده با قیمت مشخص) اکنون نزدیک ۹۸ دلار برای هر بشکه معامله میشوند. از زمان تشدید درگیری در سال گذشته، قیمتها معمولاً بالای ۹۰ دلار حمایت شدهاند. بنابراین خرید «اختیار خرید» (Call option: حق خرید در قیمت مشخص تا زمان معین) روی صندوقهای قابل معامله بخش انرژی (ETF: صندوقی که مثل سهم در بورس معامله میشود) مانند XLE روشی با ریسک مشخص برای سود گرفتن از اختلالهای احتمالی بیشتر در عرضه است. اختلاف عملکرد بین بخشها که اوایل ۲۰۲۵ دیده شد، بیشتر هم شده است. سهام انرژی و صنعتی بهتر عمل میکنند چون هزینههای بالاتر را به مشتری منتقل میکنند، اما شرکتهای مرتبط با مصرفکننده با «حاشیه سود» (Margin: تفاوت درآمد و هزینه) تحت فشار روبهرو هستند. یک معامله جفتی (Pairs trade: گرفتن دو موقعیت همزمان برای کمکردن اثر حرکت کلی بازار) مثل خرید قراردادهای آتی انرژی و همزمان خرید «اختیار فروش» (Put option: حق فروش در قیمت مشخص تا زمان معین) روی ETF کالاهای مصرفی ضروری مثل XLP میتواند پوشش ریسک در برابر افت کلی بازار باشد. با توجه به موضع سختگیرانه فدرال رزرو، «ابزارهای مشتقه» (Derivatives: قراردادهایی که ارزششان از دارایی دیگری مثل نرخ بهره یا سهم گرفته میشود) مرتبط با نرخ بهره راهی مستقیم برای بازی روی تغییرات سیاست پولی هستند. در اختیار معاملههای ETF اوراق خزانهداری آمریکا فعالیت زیادی دیده میشود و معاملهگران برای ثابت ماندن طولانیتر نرخها موقعیت میگیرند. استفاده از قراردادهای آتی SOFR (Secured Overnight Financing Rate: نرخ وامگیری یکشبه با وثیقه در آمریکا که مبنای بسیاری از قراردادهای نرخ بهره است) هم میتواند برای پوشش ریسک یا گرفتن موقعیت روی بخش کوتاهمدت منحنی نرخ (Short-end of the curve: سررسیدهای کوتاه مثل چند ماه تا دو سال) به کار رود.
همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید
