شاخص هزینه نیروی کار منطقه یورو در سه‌ماهه دوم ۳.۱٪ افزایش یافت و بالاتر از برآورد اجماع ۳٪ قرار گرفت. این عدد به افزایش محکم‌تر فشارهای دستمزدی و حقوقی در سراسر بلوک ارزی در این دوره اشاره دارد.
این داده در ارزیابی‌ها از ماندگاری تورم داخلی، به‌ویژه در خدماتِ کاربر، اثرگذار خواهد بود. سیاست‌گذاران و بازارها احتمالاً بررسی خواهند کرد که آیا این غافلگیری نسبت به انتظارات، توازن ریسک‌های کوتاه‌مدت برای ثبات قیمت‌ها را تغییر می‌دهد یا نه.
پیامدها برای سیاست‌گذاری ECB و انتظارات نرخ بهره
افزایش غیرمنتظره شاخص هزینه نیروی کار منطقه یورو به ۳.۱٪ در سه‌ماهه دوم نشان می‌دهد فشارهای دستمزدی همچنان سرسختانه بالا مانده است. این عدد بالاتر از انتظار احتمالاً بانک مرکزی اروپا را وادار می‌کند نرخ‌های بهره را برای مدت طولانی‌تری در سطح محدودکننده نگه دارد. ما معتقدیم این موضوع احتمال یک کاهش نرخ دیگر در نشست پیش‌روی اکتبر ECB را به‌طور معناداری کاهش می‌دهد.
معامله‌گران مشتقه باید با آماده‌سازی برای «بازدهی بالاتر برای مدت طولانی‌تر» در هفته‌های پیش رو واکنش نشان دهند. ما فروش قراردادهای آتی یوریبور (Euribor) یا خرید اختیار فروش (Put) روی بوندهای آلمان را برای کسب سود از افزایش بازدهی توصیه می‌کنیم. از نظر تاریخی، وقتی هزینه‌های نیروی کار بالاتر از انتظار منتشر می‌شود، مشتقات نرخ بهره کوتاه‌مدت به‌سرعت بازقیمت‌گذاری می‌شوند تا کاهش‌های کمترِ نرخ بهره را منعکس کنند.
راهبردهای بازار برای ارزها و سهام
در بازار اختیار معامله ارز، این تورم دستمزدی از یورو قوی‌تر حمایت می‌کند. پیشنهاد می‌کنیم برای بهره‌برداری از حرکت احتمالی صعودی، با تغییر اختلاف بازدهی به نفع منطقه یورو، اختیار خرید (Call) EUR/USD خریداری شود. این موضوع به‌ویژه با توجه به اینکه یورو اخیراً نزدیک سطح ۱.۱۰ در برابر دلار آمریکا باثبات مانده، اهمیت دارد.
در حوزه مشتقات سهامی، افزایش هزینه‌های نیروی کار حاشیه سود شرکت‌ها در سراسر منطقه یورو را تهدید می‌کند. توصیه می‌کنیم برای پوشش ریسک در برابر اصلاح احتمالی سهام اروپا، اختیار فروش حمایتی (Protective Puts) روی شاخص یورو استاکس ۵۰ خریداری شود. داده‌های گذشته نشان می‌دهد رشد هزینه نیروی کار بالاتر از ۳٪ اغلب بر حاشیه سود در بخش‌های خدمات و تولید فشار وارد می‌کند.
