EUR/USD روز پنج‌شنبه بالا رفت، چون یورو پس از آن‌که بانک مرکزی اروپا (ECB) سیاست پولی را بدون تغییر نگه داشت قوی‌تر شد، و در مقابل دلار آمریکا بعد از چند تصمیم مهم بانک‌های مرکزی کمی ضعیف شد. رشد دلار در روز قبل که پس از تصمیم فدرال رزرو (Fed) رخ داده بود، با این اتفاق برگشت؛ چون بانک مرکزی ژاپن (BoJ) و بانک مرکزی انگلستان (BoE) هم نرخ‌ها را ثابت نگه داشتند، اما لحنشان همچنان «سخت‌گیرانه» بود (یعنی نشان دادند ممکن است برای مهار تورم نرخ بهره را بالا نگه دارند یا حتی افزایش دهند). این جفت‌ارز نزدیک 1.1529 معامله شد و حدود 0.67٪ در روز رشد کرد. شاخص دلار آمریکا (DXY) که ارزش دلار را در برابر چند ارز مهم نشان می‌دهد، پس از اوج 100.31، به حدود 99.60 کاهش یافت.

تصمیم سیاستی ECB و واکنش بازار

ECB نرخ‌ها را بدون تغییر گذاشت: نرخ سپرده‌گذاری را روی 2.00٪، نرخ اصلی بازتأمین مالی را روی 2.15٪ و نرخ وام‌دهی نهایی را روی 2.40٪ حفظ کرد. همچنین گفت درگیری خاورمیانه عدم‌قطعیت را بیشتر کرده و «ریسک افزایشی» برای تورم و «ریسک کاهشی» برای رشد ایجاد کرده است (یعنی ممکن است تورم بالاتر برود و رشد اقتصادی ضعیف‌تر شود). ECB گفت همچنان تمرکزش روی رساندن تورم به هدف 2٪ در «میان‌مدت» است (یعنی در بازه چند فصل تا چند سال، نه فوری). دوباره تأکید کرد تصمیم‌ها «وابسته به داده‌ها» است (یعنی براساس آمارهایی مثل تورم و اشتغال تصمیم می‌گیرد) و جلسه‌به‌جلسه گرفته می‌شود، بدون این‌که مسیر مشخصی برای نرخ‌ها از قبل تعیین کند. کریستین لاگارد گفت حمایت مالی دولت‌ها برای هزینه‌های انرژی باید موقت و هدفمند باشد، و قیمت‌های بالاتر انرژی می‌تواند در کوتاه‌مدت تورم را بالاتر از 2٪ ببرد. او همچنین گفت ضعیف شدن احساسات بازار می‌تواند تقاضا را کم کند، در حالی‌که ریسک‌های رشد همچنان بیشتر به سمت بدتر شدن متمایل است. قیمت‌گذاری بازار (یعنی انتظاراتی که از ابزارهای مالی برداشت می‌شود) نشان می‌دهد احتمال افزایش نرخ تا ماه ژوئیه وجود دارد و شاید تا پایان سال یک حرکت دیگر هم انجام شود. پیش‌بینی‌های ECB رشد ضعیف‌تر و تورم بالاتر را هم در سناریوی پایه و هم در سناریوی بدبینانه نشان می‌دهد.

پس‌زمینه سیاست و داده‌ها در اواخر 2025 و 2026

با نگاه به رویدادهای اواخر 2025، دیدیم یورو وقتی شروع به بالا رفتن کرد که ECB نرخ سپرده‌گذاری را روی 2.00٪ ثابت نگه داشت. با وجود لحن محتاطانه مقام‌ها، بازار از قبل جلوتر را می‌دید و احتمال افزایش نرخ بهره در 2026 را در قیمت‌ها لحاظ می‌کرد. این موضوع زمینه اختلاف مسیر سیاستی (یعنی متفاوت شدن جهت سیاست پولی دو طرف) را که حالا می‌بینیم ایجاد کرد. این انتظار، مخصوصاً با داده‌های تازه تورم، معتبرتر شده است. آخرین برآورد سریع یورواستات برای فوریه 2026 نشان داد تورم کلی (Headline inflation؛ یعنی تورم عدد اصلی که همه کالاها و خدمات را شامل می‌شود) روی 2.8٪ «چسبنده» مانده است (یعنی کند پایین می‌آید و به‌سختی کاهش پیدا می‌کند)، بالاتر از انتظار بازار؛ و ریسک‌های افزایشی تورم را که ECB سال قبل هشدار داده بود تقویت کرد. این فشار مداوم قیمت‌ها کار را برای بانک مرکزی سخت می‌کند تا در هفته‌های آینده درخواست‌ها برای سیاست «سخت‌گیرانه‌تر» (یعنی کنترل شدیدتر تورم با نرخ بهره بالاتر) را نادیده بگیرد. اما ریسک‌های منفی رشد که در 2025 گفته شده بود هم در حال ظاهر شدن است و تصویر را برای معامله‌گران پیچیده می‌کند. شاخص ترکیبی مدیران خرید (S&P Global Composite PMI) برای منطقه یورو ضعیف بوده و عدد مارس 2026 کمی پایین‌تر از 50 مانده است؛ عدد 50 مرز بین گسترش فعالیت اقتصادی و کاهش فعالیت است. این ضعف اقتصادی باعث می‌شود هر افزایش احتمالی نرخ بهره برای ECB تصمیم پرریسکی باشد. برای معامله‌گران ابزارهای مشتقه (Derivatives؛ یعنی قراردادهایی که ارزششان از چیز دیگری مثل نرخ ارز گرفته می‌شود، مانند اختیار معامله و قراردادهای آتی)، این کشمکش نشان می‌دهد «نوسان ضمنی» (Implied volatility؛ یعنی نوسانی که از قیمت اختیار معامله برداشت می‌شود، نه نوسان گذشته) در اختیار معامله EUR/USD ممکن است کمتر از واقعیت قیمت‌گذاری شده باشد. تضاد بین تورم سرسخت و اقتصاد شکننده احتمال یک حرکت تند و غیرمنتظره در سیاست یا انتشار داده را بیشتر می‌کند. آماده شدن برای جهش قیمتی بزرگ‌تر از انتظار با روش‌هایی مثل خرید «استرادل» یا «استرنگل» می‌تواند مفید باشد (استرادل یعنی خرید همزمان اختیار خرید و اختیار فروش با قیمت اعمال یکسان؛ استرنگل یعنی خرید اختیار خرید و فروش با قیمت اعمال متفاوت، برای سود بردن از حرکت بزرگ قیمت در هر جهت).

همین الان معامله را شروع کنید – اینجا کلیک کنید تا حساب واقعی VT Markets خود را بسازید